ST华塑（000509）目的是保壳——个股分析

 

​摘帽了

*ST华塑（000509）——下文简称“公司”

作为2022年第一份年报，公司带给我们一个惊喜，就是公司不仅不会退市，还可以申请撤销*ST。这是怎么一回事呢？

公司实际控制人为湖北省人民政府国有资产监督管理委员会。实际上早在2017年，公司原实控人李宏把公司转让给李雪峰，李雪峰通过西藏麦田创业投资有限公司（简称“西藏麦田”），成为*ST华塑的实控人。2018年，西藏麦田与湖北省资产管理有限公司（简称“湖北资管”）发生了7亿元债务纠纷，西藏麦田持有的公司股份就全部被司法冻结。2021年1月，湖北资管以定增方式持有公司23.08%股份，公司正式由湖北省国资委接手。

公司主营全科医疗服务及舞台美术视觉呈现、视觉工程制作实施等相关业务、电子信息显示终端的研发、设计、生产和销售服务业务。

业务多样但没有互补关系。客户集中，前5大客户销售占比高达94.50%，其中第一大客户占比74.90%。

公司的业绩只能用“差”来形容，2011年起营收逐年下降，2017年猛地上涨到22.41亿元，随后一跌下跌，2020年仅有0.50亿元，2021年反弹到2.95亿元。净利润则是一年盈利一年亏损，明显是在努力保壳。扣非净利润更难看，2011年~2021年连续11年亏损，累计亏损9.70亿元。

公司今年即使亏损0.6亿元，但能除帽，主要得益于营收能高于1亿元。

2021年9月，公司以1.02亿元现金收购了天玑智谷，通过此项操作，公司的收入从前三季度的0.35亿元，一下子变成全年营收2.95亿元，顺利地为公司完成保壳任务。

尽管2021年的营收增大，但公司的资金留存却在减少，原因是经营活动产生的现金流在减少，而且投资活动有增加。

经营活动产生的现金流不能覆盖净利润，而且2019年~2020年逐年下降，公司的销售后回笼资金的能力在减弱，应收账款却在增加。

资产负债比62.02%，一个相当高的水平，但相比公司的以往，却又显得“低”。目前公司持有0.29亿元资金，相比2020年的1.59亿元，减少了1.3亿元，基本上与并购了天玑智谷的资金相当。这对于资金流不充足，长年亏损的公司来说，是一笔不少的支出，但为了保壳，只能做了。

综上所述：

近十年，公司一直处于亏损状态，最近一次分红还是在2000年，已经是20多年前了，这从侧面来说，公司的经营一言难尽。不过公司的股价倒是上窜下跳的，经过数次戴帽除帽，股价一直活跃，2020年5月~2022年2月，不足两年的时间，从0.92元/股，上涨到4.8元/股，翻了4倍多。

由此来看，公司这次保壳，目的已经达到，股价也顺利上涨，至于未来能否实现业绩承诺，能否实现持续经营，股价能否继续上涨，这个不知道了。

就是这样。

本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定