俄乌战争刚开始的时候，专家一致预期俄军两周拿下基辅，结果一年过去了，俄乌战争陷入焦灼战。

截至2022年年底，俄军共计29名将军和指挥官阵亡。

这一战，美国的信息战技术，让世人不寒而栗。

坦克战和人海战术，自二战以后，已经过时，未来的战场属于信息战。

谁主导了信息战，谁将主导整个战场。而信息战的基础，是电子技术。

军工电子行业，有哪些投资机会呢？

今天，我们一起看一下军工电子行业的3家公司：中航光电、振华科技、火炬电子：

这三家公司，截至去年3季度，净利润占行业的比例分别为：19.4%、15.9%和6.11%：

今年以来，国防军工行业整体处于上涨行情：

本文主要包括6个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力、目前估值、总结，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

如果你赶时间，可以先看最后的总结，快速了解各公司的整体情况。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

这三家公司，主营业务涉及集成组件、光器件、电子元器件和电容器，毛利率较高。

2）营收及归母净利润

营收，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子第三。

归母净利润，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子第三。

扣非净利润，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子第三。

3）毛利率

毛利率，振华科技最高，其次是火炬电子，中航光电第三。

4）净利率

净利率，振华科技最高，其次是火炬电子，中航光电第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，中航电子最强，其次是火炬电子，振华科技第三。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，振华科技最高，其次是中航光电，火炬电子第三。

2）存货及存货周转率

存货，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子第三。

存货占营收的比例，火炬电子最高，其次是中航电子，振华科技第三。

存货周转率，中航光电最高，其次是火炬电子，振华科技第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子第三。

应收账款占营收的比例，三家公司都非常高。振华科技最高，长期维持在270%左右，太恐怖了；其次是中航光电，火炬电子第三。

应收账款周转率，火炬电子最高，其次是中航光电，振华科技第三。

4）合同负债及占比

合同负债，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子最低。

合同负债占营收的比例，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子最低。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，火炬电子最高，其次是振华科技，中航光电第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子第三。

2）有息负债

有息负债，火炬电子最高，其次是中航光电，振华科技第三。

3）现金余额

现金余额，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，火炬电子最高，长期维持再150%左右，太高了；其次是振华科技，中航光电最低。

5）资本支出及占比

资本支出，中航光电最高，其次是火炬电子，振华科技第三。

资本支出占归母净利润的比例，火炬电子最高，其次是中航光电，振华科技最低。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，振华科技最快，其次是中航光电，火炬电子最低，最近一年，火炬电子基本处于负增长状态。

2）净利润增速

净利润增速，振华科技最快。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，振华科技最高，其次是火炬电子，中航光电第三。

4）研发投入及占比

研发投入，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子第三。

研发投入占营收的比例，中航光电最高，其次是振华科技，火炬电子第三。

5）净资产收益率

净资产收益率，振华科技最高，其次是火炬电子，中航光电第三。

6）机构盈利预测

这三家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，振华科技增速最快，年化增速36%；中航光电增速最慢，年化增速14%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前中航光电的滚动市盈率为34.85，处于10年来30.57的分位值：

目前振华科技的滚动市盈率为24.04，处于10年来3.59的分位值：

目前火炬电子的滚动市盈率为22.44，处于8年来7.91的分位值：

2）市净率

目前中航光电的市净率为5.06，处于10年来26.41的分位值：

目前振华科技的市净率为6.28，处于10年来85.02的分位值：

目前火炬电子的市净率为3.91，处于8年来25.85的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，中航光电>振华科技>火炬电子

2）运营能力，整体而言，振华科技>中航光电>火炬电子

3）偿债能力，整体而言，中航光电>振华科技>火炬电子

4）成长能力，整体而言，振华科技>中航光电>火炬电子

5）目前估值，所处分位，振华科技>中航光电>火炬电子

这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？欢迎大家留言讨论。

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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