定增月报|冠昊生物巨额亏损仍“圈钱”：大股东左手满仓质押 右手低价包揽5亿元新股

 

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：IPO再融资组/钟文

3月份，A股共有53家上市公司发布定增预案，较2月份增加17家。53家公司中，4家计划定增收购资产，49家公司用来募投新项目或补充流动资金。

审核方面，3月份共29家纯定增企业上会，全部过会； 共有4家定增收购企业上会，也是100%过会。

发行及募资层面，3月份共有26家（按上市日，下同）公司完成定增股份上市，合计募集资金693.35亿元，上市数量及募资总额较2月份分别减少16.13%、13.29%。

①发布预案情况：冠昊生物实控人左手质押右手低价认购 10个交易日浮盈两亿元

wind显示，3月份A股共有53家上市公司发布定增预案，较2月份增加17家。53家公司中，4家计划定增收购资产，39家公司用来募投新项目，10家用来补充流动资金。

在10家计划补充流动资金的公司中，冠昊生物最值得关注，因其在控股股东满仓质押上市公司股票的情况下，实控人的关联方低价包揽定增新股，且在历史股价低位采用定价发行方式，目前账面上赚得是盆满钵满。

资料显示，冠昊生物计划通过定增发行股份不超过55803571股，募资不超过5亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。此次定增的发行对象为公司实实控人张永明、林玲夫妇控制的北京天佑、世纪天富、江苏天佑。

但有意思的是，张永明、林玲夫妇控制的广东知光生物科技有限公司（下称“广东知光”），即冠昊生物控股股东，目前将其所持上市公司股票全部对外质押。

来源：冠昊生物公告

公告显示，截至2023年1月7日，广东知光合计持有冠昊生物55044822股股票，全部对外质押，占公司总股本的20.76%。根据wind及公司公告统计的数据，并且按照公司质押股票市值的50%粗略计算，广东知光通过质押股票获得的融资规模在4-6亿元之间。

控股股东左手通过满仓质押上市公司股票获得融资5亿元左右，而实控人右手就通过其他关联方认购公司价值5亿元的新股，这种操作的合理性似乎有待商榷。既然控股股东满仓质押股票，说明资金不太充裕，而关联方认购新股的钱从何来？

根据定增新规，由于冠昊生物的发行对象是公司实控人的关联方，故发行价格可以采用定价发行方式，定价基准日为公司第五届董事会第十五次会议决议公告日，发行价为8.96元/股。

值得关注的是，8.96元的股价是冠昊生物最近48个月来最低值，也是公司上市以来的股价低位。

截至4月6日收盘，冠昊生物股价为12.49元/股，较发行价上涨了39.4%。如果冠昊生物此次定增能够按照预期顺利发行，目前实控人账面上的股票价值已经浮盈了近2亿元，赚得盆满钵满。

在这起看似为实控人送福利的定增背后，冠昊生物2022年由盈利变巨亏。据公司发布的业绩预告，冠昊生物2022年预计实现扣非归母净利润-3.2亿元~-3.6亿元，2021年盈利0.51亿元。

②发行上市情况：立昂技术实际募资额“打骨折” 实控人认购不积极

wind显示，3月份共有26家公司完成定增股份上市，合计募集资金693.35亿元，上市数量及募资总额较2月份分别减少16.13%、13.29%。

在26家公司中，实际募资额最高的是邮储银行，募资额为450亿元；募资额最低的是津荣天宇，仅募资1.44亿元。

26家公司中，24家公司的实际募资额达到预期，只有立昂技术和中核钛白募资不及预期，实际募资比例分别为50.45%、74.57%

公告显示，立昂技术计划募资18.77亿元，但实际募资9.47亿元，仅为预期的50.45%，实际募资额“打骨折”。

立昂技术实际募资额大幅缩水，一是与公司最近几年低迷的业绩有关，公司2021年的扣非归母净利润为-6.04亿元，2022年仍预计亏损2.9亿元——4.2亿元；二是与实控人只认购了最低金额，其他投资者可能根据实控人表现而见机行事。

公告显示，立昂技术实控人王刚计划认购定增新股5000万元-10000万元，实际上刚好认购了最低承诺金额5000万元。其他外部投资者看到实控人都“不积极”认购自家公司股票，也可能会降低投资预期。

截至4月6日收盘，26家公司中有24家公司股价较发行价实现了上涨，只有株冶集团、邮储银行两家公司股价“破发”。其中，邮储银行新股上市5个交易日，股价较发行价就下跌了29.97%，接近三成。

③中介排名：国泰君安市占率大幅下降 平安证券承销额降幅近六成

wind显示，3月份，作为定增项目承销商承销额最高的券商是中信建投，承销金额为189.13亿元，市占率为27.28%；中信证券、中金公司、中邮证券、国泰君安分别承销180.8亿元、127.48亿元、112.5亿元、10.18亿元，市占率分别为26.08%、18.39%、16.22%、1.31%，排名第2-5名。

今年1-3月份，作为定增项目承销商承销额最高券商是中信证券，承销额为854.49亿元，市占率高达34.28%；中信建投、中金公司、华泰联合、中邮证券的承销额分别为387.47亿元、323.83亿元、314.92亿元、112.50亿元，排名第2-5位，市占率分别为15.55%、12.99%、12.64%、4.51%。

今年一季度，前五名券商承销的定增项目金额占据了近80%的市场空间，而2022年一季度，CR5为59.89%，马太效应进一步加强。

头部券商市占率越高，其他券商尤其是中小券商的日子便很难过，如平安证券。wind显示，今年一季度，平安证券完成1家定增项目，承销额累计9.5亿元，同比下降58.29%。去年一季度，平安证券承销2家定增项目，累计金额为22.78亿元。

比平安证券更难的还有国泰君安。国泰君安去年第一季度完成9家定增项目，承销额累计63.66亿元，市占率5.28%，排名第五。

今年一季度，国泰君安完成4家定增项目，合计承销金额43.8亿元，同比下降31.19%；市占率为1.76%，跌出了行业前五。

值得关注的是，中邮证券虽然今年一季度的定增承销额跃居市场第五，但带有很大的偶然性，因公司关联方邮储银行3月份完成了450亿元的定增，中邮证券就承销了其中112.5亿元，占四分之一的份额。