依托专业投研力量，倾力打造家庭信托投资管理能力

 

一

家庭服务信托产品分类和管理理念

百瑞信托家庭服务信托业务共包含四类产品，分别是：保守型、稳健型、平衡型和积极型产品。每一类产品均根据客户风险偏好，设计合适的资产配置方案，整合公司各领域投研力量，倾力打造家庭服务信托投资管理能力，满足不同风险偏好的委托投资需求。

01

配置理念

产品设计引入资产配置理念，丰富产品收益来源、分散投资风险。

02

集合运作

采用信托产品集合运作的形式，集中公司投研力量，实现每一个委托人都能获得公司较为全面、深度的投研服务。

01

团队协作

产品投资管理过程中，充分发掘投研团队成员的主动性、积极性，提升产品业绩。

04

稳步发展

结合百瑞信托“精品工程”项目，将公司现有优势产品纳入投资范围，稳健运作。

B R T C

二

家庭服务信托产品投资策略

01

保守型产品

保守型产品，满足委托人的普适性需求，对收益波动的容忍度最为谨慎。该类型产品全部投资固收类资产。

保守型产品在投资管理上围绕买入并中短期持有稳定类债券资产、优势价值债券挖掘、区间交易等方式进行投资操作，增厚组合收益。

资产以稳定类债券资产主导。以公募信用债、非公开定向债务融资工具（PPN）、非公开发行公司债、资产支持证券等为主要配置标的，综合考虑收益及久期。

多策略灵活运用。精选信用债，严格把控信用风险，以中短久期债券作为底层资产，灵活运用杠杆、久期、骑乘等策略以获得稳健的收益。

久期管理是债券组合管理的核心环节，是获取收益、控制利率风险和流动性风险的有效手段。该产品通过对组合久期和杠杆水平的调整控制，对市场发展方向作出一定的预先判断。

02

稳健型、平衡型和积极型产品

稳健型、平衡型和积极型产品均采用“股债配置”思路，通过设定不同的权益资产中枢，区分不同的波动程度。产品运行过程中，引入仓位管理方法，在预定权益中枢基础上，适度调整仓位，改善委托人持有体验。

为改善委托人持有体验，百瑞信托在长期业务实践和研究储备的基础上，引入“仓位管理”方法，在权益中枢基础上，适度调整仓位，降低股市波动对产品净值的影响，改善委托人持有体验。

根据投研储备和业务实践经验，现阶段重点采用“盈利-估值”框架管理产品的权益仓位。“盈利-估值”框架综合考虑了其中盈利和估值，分别对应股市的分子和分母端，在理论上有一定支撑，市场上不同类型机构也有所应用。同时，“盈利-估值”框架可以设计较为“规则式”的方法，降低主观判断的成分，保持仓位管理逻辑的一致性。

“盈利-估值”仓位管理方法，是“基本面+估值”择时框架的具体运用，私募基金、公募基金对此框架也有应用，不同之处在于各机构观察/定义“基本面、估值水平”的方法。我们的做法：以“ROE”为基础数据，仿照“经济景气度扩散指数”的思路，考察A股盈利同比增速的环比变化情况；研发了“估值异常比”指标，刻画A股市场整体估值水平画。

“盈利—估值”仓位管理方法，可以显著提高股市投资收益率，同时降低波动率。

B R T C

三

家庭服务信托投研支持团队

家庭信托全系列产品，由百瑞信托证券投资事业部、研发中心及博士后工作站等投研力量，集体提供投研支持。

百瑞信托专注于投研体系建设，通过引入成熟的投研人员和融合百瑞信托博士后研究团队的研究积累，在宏观经济、债市研究、资产配置等方面建立了较为完善投研框架。根据信托业新的发展机遇和证券投资业务特点，百瑞信托在2020年底专门成立证券投资事业部，下设研究、投资、风控、交易运营等专业化部门协同发展。

1.研究团队是证券业务的基础，具体分为宏观研究、资产配置、信用研究、基金研究等小组。

（1）宏观研究主要聚焦宏观经济及策略研究，研究内容覆盖宏观经济指标系及宏观定量模型构建、经济数据做预测分析和市场流动性预测及分析，每月积极跟踪各类数据，分析其变动对于底层资产的影响，为产品投资提供参考意见。为其他细分研究及整体投资提供自上而下的判断分析。

（2）信用研究主要聚焦对发债主体信用风险和信用债利差等进行研究，广泛覆盖城投债、产业债、ABS和公募 REITs。成员毕业于海内外名校，具有外评和买方背景，经验丰富，根据定量和定性相结合，构建了较为完善的信用风险评估体系，并形成了较强的信用定价能力，为债券类产品的风险控制提供有力保障。

（3）资产配置研究主要负责大类资产配置策略的研究与 CTA、套利等另类资产的研究。成员均有很强的宏观研究和量化研究背景，熟悉各类资产的收益来源，了解各类资产的收益中枢、波动特征和风险特征。

（4）基金及权益研究以支持权益类基金投资为研究目标。研究团队成员背景多元，具有丰富的产品研究投资和运营经验，截至目前已构建私募基金库、公募基金基础库和公募基金核心库。

2.投资团队是证券业务的核心，具体分为债券投资团队和资产配置投资团队。

（1）债券投资团队主要负责账户管理、策略制定和调整、组合投资与管理、产品结构设计等，擅长针对不同产品特征制定投资组合方案，配置型与交易型思路相结合，持续为客户提供稳健投资回报。

（2）资产配置投资团队以满足较高风险偏好客户需求为目标，专注于根据客户风险收益特征，建立相匹配的固收、权益及另类资产组合，兼顾权益基金投资。投资团队核心成员均具有复合背景，具有多年配置类产品管理经验，擅长利用各类量化金融工具进行资产配置、金融大数据挖掘和投资模型构建等。

B R T C

回归信托本源，提升专业能力。家庭服务信托业务是百瑞信托顺应监管要求和客户实际需求，在财富管理服务信托领域加速布局的新起点，将成为公司资产服务信托产品矩阵的重要组成部分。伴随着信托行业转型的持续深入，百瑞信托将持续全面提升标品投资管理能力、资产配置能力、财富管理能力，坚持通过“产品+服务”双轮驱动，利用好信托功能，提升专业受托能力，践行金融工作政治性、人民性要求，让信托服务飞入千家万户。