京山轻机凭什么成为大牛

 

一、行业背景

1. 光伏行业

在碳中和大背景下，清洁能源已经成为能源发展的优先目标，也是未来实现碳中和的必要手段，可以预见的是，2060年之前使用清洁能源发电的比重会得到很大提高，其中光伏赛道长远来说是一条重要性的成长性明显的赛道。

未来“十四五”时期，光伏发电在实现“2030年碳达峰”“2060年碳中和”目标过程中将发挥重要作用。中国光伏行业协会预计，“十四五”期间，中国年均光伏新增装机规模在70GW左右，乐观情况下可以达到90GW。照此推算，这也意味着未来五年光伏新增总装机量可能在350GW～450GW之间。

本月12日，发改委印发深化燃煤发电上网电价市场化改革通知，15日山东、江苏分别发布交易结果，交易电价均顶格上浮20％。电价上浮空间的打开，也有望改善光伏产业链部分原材料端的生产供应限制，有利于中游环节成本压力的缓解以及装机量的如期兑现。

2. 包装设备：

环保政策下，瓦楞纸持续替代塑料包装，设备需求向好。随着电子商务、网络购物的飞速发展，我国快递业务量逐年提升。根据国家统计局数据，我国快递量从2011年的36.73亿件提升至2020年的833.58亿件，CAGR为41.47%。快递业快速成长，带动了纸包装的需求提升。此外，国家部委明确推出环保政策，到2025年底，全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。

瓦楞纸箱作为绿色包装材料，具有易回收、可降解的环保属性，政策催化下有望加速其对塑料包装的替代，未来需求向好。加之双十一、双十二等电商节到来，对纸箱的需求将大大增加。

二、公司主营业务

核心业务为面向光伏高效组件及高效电池制造、包装机械等领域提供智能制造整体解决方案。公司的主要产品有组件智能装备、电池智能装备、硅片智能装备、整厂解决方案、全套智能包装智能成套装备，涉及光伏产业的上中下游。

1. 光伏智能成套装备。

业务通过晟成光伏开展，主要产品有：①组件智能装备：组件流水线、层压机、激光划片机、玻璃上料机、包装线等。同时可以根据客户需求兼容常规、双玻、半片、MBB、叠瓦等不同组件产品；②电池智能装备：ALD导片机、制绒上下料机、刻蚀上下料机、扩散上下料机、PEVCD上下料机等；③硅片智能装备：硅片分选仪；④软件系统：设备管理系统、生产管理系统（MES）。同时可为客户提供智能物流、智能仓储整体解决方案。

据半年报,目前晟成光伏已将公司业务与技术延伸至异质结和钙钛矿叠层电池核心设备，往电池片设备环节延伸，布局TOPCon、HJT、钙钛矿工艺设备。

2. 包装智能成套装备。

公司母公司属于纸制品瓦楞包装机械设备行业，是国内最早从事智能瓦楞纸箱包装智能成套装备研发、设计和生产的公司之一。 主要产品有：整厂解决方案及全套智能包装智能成套装备，包括含高端瓦楞纸板生产线、传统印刷成型线、数码印刷成型线、智能仓储和智能物流等。

3. 其他。在核心智能装备制造业务之外，公司也从事3C自动化及汽车零部件铸造等其他业务。

三、财务分析

2021上半年公司实现营业收入19.55亿元，同比增长54.15%；实现归母净利润1.12亿元，同比增长96.71%。公司整体毛利率、归母净利率分别为20.62%、5.72%，分别同比提升0.20%、1.24%。其中，公司光伏自动化生产线2021上半年实现收入9.99亿元，同比增长88.90%，收入占比51.1%，毛利率为24.52%；公司包装自动化生产线实现收入4.56亿元，同比增长63.66%；毛利率为19.37%。公司智能包装成套装备业务整体增长明显。通过费用支出情况，可以看出研发费用是逐年递增的。通过负债情况，流动负债占了94.94%，非流动负债只有2亿，占比极低，而像这种企业，大部分都是依赖市场融资或者贷款去增加研发，增加产销，所以流动负债方面虽然较多，但也就能理解了。

四、业务优势

公司未来将聚焦“光伏＋包装”主业，打造优质装备公司。

1、光伏方面：

（1）由于大硅片的推进，组件设备面临新一轮投资。公司是组件设备龙头，组件流水线设备市占率接近60%。可满足常规、双玻、半片、MBB等组件制造不同需求。

（2）前瞻布局光伏设备。公司在电池片自动化设备领域技术基本成熟，相关产品已陆续推向市场。电池片工艺设备方面，与钧石能源达成合作，转让光伏设备获得异质结电池清洗制绒技术，前瞻布局HJT清洗制绒设备。与客户共同开发TOPCon镀膜设备，预计2021年农历春节前后出样机。与知名客户共同开发异质结钙钛矿叠层电池的工艺开发及钙钛矿电池的核心制造设备RPD、PVD等。

2、包装方面：

环保政策下，瓦楞纸持续替代塑料包装，公司作为瓦楞纸包装机械龙头，率先受益于行业发展。2020年，公司瓦楞纸生产线市占率23.39%，稳居国内第一名。公司作为行业龙头，将受益于行业发展，并有望进一步提升市场份额。

瓦楞纸设备海外放量值得期待。公司积极推行国际化战略，通过自主研发、外部引进、产学研合作、海内外并购等方式，不断完善国际市场布局，并已取得了海外瓦楞包装龙头的大额订单，未来海外放量值得期待。

七、总结

公司是组件设备龙头，发展前景向好。目前公司可以为客户提供光伏组件制造整体解决方案，满足常规、双玻、半片、MBB、叠瓦等不同需求。公司组件流水线设备市占率接近60％，层压机近年来市占率快速提升。凭借良好的客户关系，公司开始切入电池片设备。公司在电池片自动化设备领域技术基本成熟，相关产品已陆续推向市场。在电池片工艺设备方面，公司前瞻布局HJT清洗制绒设备、TOPCon镀膜设备、钙钛矿涂布设备等，未来突破值得期待。未来，京山轻机将一手紧抓技术路线，一手紧抓应用领域。一方面加大在机器视觉识别、无人驾驶、深度学习等工业技术层面的研究投入；另一方面深度拓展现有成熟工业应用领域，包括包装、光伏、数码印刷、3C、食品、陶瓷等领域，以及智能物流、立体仓储、自动化改造等智能工厂领域，成为人与智能的连接者与推动者。