在电子产品中，包含了大量的电阻、电容和电感，这些被称为被动元件，它们是最基础的电子元件。

在全球被动元件市场，日本村田、太阳诱电、日本京瓷、日本TDK四家日本公司的市占率高达60%，其次是韩国三星机电的21%。

可以说，在半导体被动元件领域，日韩具备绝对的实力。

我国的芯片产业链想要健康发展，本土被动元件企业必须快速追赶：

今天，我们一起看一下被动元件行业的3家公司：三环集团、法拉电子、顺络电子：

这三家公司，截至去年3季度，盈利占行业的比例分别为：31.2%、17.4%和10.2%：

今年以来，被动元件行业开局非常理想：

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

三家公司，主营业务包括电子元件、电子材料和通信部件等，毛利率较高。

2）营收及归母净利润

营收，三环集团最高，其次是顺络电子，法拉电子第三。

归母净利润，三环集团最高，其次是法拉电子，顺络电子第三。

扣非净利润，三环集团最高，其次是法拉电子，顺络电子第三。

3）毛利率

毛利率，三环集团最高，其次是法拉电子，顺络电子第三。

4）净利率

净利率，三环集团最高，其次是法拉电子，顺络电子第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，三家公司不相上下。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，顺络电子最高，其次是法拉电子，三环集团第三。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，法拉电子最高，其次是顺络电子，三环集团第三。

2）存货及存货周转率

存货，三环集团最高，其次是顺络电子，法拉电子第三。

存货占营收的比例，三环集团最高，其次是顺络电子，法拉电子第三。

存货周转率，法拉电子最高，其次是顺络电子，三环集团第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，三环集团最高，其次是顺络电子，法拉电子第三。

应收账款占营收的比例，顺络电子最高，长期维持在120%左右；其次是三环集团，法拉电子第三。

应收账款周转率，法拉电子最高，其次是三环集团，顺络电子第三。

4）合同负债及占比

合同负债，三环集团最高，其次是顺络电子，法拉电子第三。

合同负债占营收的比例，三环集团最高，其次是顺络电子，法拉电子第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，顺络电子最高，其次是三环集团，法拉电子第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，顺络电子最高，其次是法拉电子，三环集团第三。

2）有息负债

有息负债，顺络电子最高，其次是三环集团，法拉电子第三。

3）现金余额

现金余额，三环集团最高，其次是法拉电子，顺络电子第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，顺络电子最高，长期维持在300%左右，太恐怖了。

5）资本支出及占比

资本支出，顺络电子最高，其次是三环集团，法拉电子第三。

资本支出占归母净利润的比例，顺络电子最高，长期维持在180%左右；其次是三环集团，法拉电子第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，法拉电子最快，其次是三环集团，顺络电子第三。

2）净利润增速

净利润增速，法拉电子最快。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，顺络电子最高，其次是法拉电子，三环集团第三。

4）研发投入及占比

研发投入，三环集团最高，其次是顺络电子，法拉电子第三。

研发投入占营收的比例，三环集团最高，其次是顺络电子，法拉电子第三。

5）净资产收益率

净资产收益率，法拉电子最高，其次是顺络电子，三环集团第三。

6）机构盈利预测

这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，法拉电子增速最快，年化增速28%；三环集团增速最慢，年化增速12%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前三环集团的滚动市盈率为42.75，处于9年来80.17的分位值：

目前法拉电子的滚动市盈率为40.08，处于10年来81.46的分位值：

目前顺络电子的滚动市盈率为39.61，处于10年来50.91的分位值：

2）市净率

目前三环集团的市净率为3.94，处于9年来10.95的分位值：

目前法拉电子的市净率为10.33，处于10年来86.89的分位值：

目前顺络电子的市净率为4.22，处于10年来49.42的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，三环集团>法拉电子>顺络电子

2）运营能力，整体而言，法拉电子>顺络电子>三环集团

3）偿债能力，整体而言，三环集团>法拉电子>顺络电子

4）成长能力，整体而言，法拉电子>顺络电子>三环集团

5）目前估值，所处分位，法拉电子>顺络电子>三环集团

这几家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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