松霖科技简析

 

立身之本为出口型企业

松霖科技主要产品包括花洒、淋浴系统、升降杆、龙头、软管、浴室柜、智能马桶等。

也涉及沙发、床、桌椅。

以及美容健康品类，包括美容花洒、美容仪、冲牙器等产品。

这些产品以IDM模式向国际品牌商提供定制产品。

装修一条龙尝试

另外一块是，“松霖·家” 业务，面向国内市场，提供从室内设计及装修、全屋定制及软饰等一站式的产品及服务。

简单地说，又要做装修公司的事，又要提供相关产品，做精装修全产业链，把利润都拿在手里。

该业务此前均为探索期。近三年净利润分别为-3496.01万元、-3376.16万元、-2358.97万元。

2020年上半年线下体验馆将在厦门开业运营，当然，这不意味着该模式一定会被市场接纳从而出现亏损拐点。

手上专利有不少

让我意外的是，这家起家于ODM的公司，居然有一大把专利。

2019年公司的研发科技人员数量542人，有效授权专利816项，其中发明专利376项，实用新型专利229项，外观专利211项。被认定为“国家级企业技术中心”、“国家知识产权示范单位”。

2019年研发费用支出占比6.73%，研发费用比去年同期增加22.18%。

手握大把专利，这家公司是有底气的。

成本有下降潜力

公司原材料主要是塑料米、铜锌合金、五金零配件、橡胶零配件等。

塑料米、橡胶零配件属于石油化工行业的下游产品，铜锌合金、五金零配件属于金属铜冶炼加工行业的下游产品，其价格主要受国际原油价格、铜价以及供求关系等因素的影响。

在油价、有色金属价格保持低位，需求不振期，公司原材料成本将显著降低。

国内主要竞争对手

惠达卫浴、九牧厨卫、海鸥住工

财报透视

剔除一直投入亏钱的“松霖·家”业务，其立身之本业务毛利率处于稳步攀升状态。

且毛利走高的趋势并没有因为疫情而打断。公司一季度实现营业收入3.23亿元，比上年同期下降4.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.37亿元，上年同期上涨2.56%。

这张图证明松霖科技还是有点厉害的。

结论：

和同行们纷纷卖身大佬相比，刚刚上市的松霖科技还处于有钱有闲不急的阶段。

对于它要去做的一站式装修，我实在报以怀疑态度：装修要个性化，它搞一站式，不免标准化，会不会不被市场认同？当然，这要届时调研过后才知道。

国外市场需求和贸易政策扑朔迷离，国内市场还没有起步，背离同行飙升行情的松霖科技处于低迷状态也在情理之中。

当然，远期如何，松霖科技是有牌可以打的。

再次提醒，近期大涨的肯定是逻辑顺的，要指望补涨的，总是有硬伤的。

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