开源证券：给予普莱柯买入评级

 

开源证券股份有限公司陈雪丽,李怡然近期对普莱柯进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：非瘟疫苗研发进展靠前，各大研发管线持续推进》，本报告对普莱柯给出买入评级，当前股价为26.31元。

普莱柯(603566)

非瘟疫苗研发进展靠前，各大研发管线持续推进，维持“买入”评级普莱柯发布2022年年报及2023年一季报，公司2022年实现营收12.28亿元（+11.78%），归母净利润1.74亿元（-28.68%），销售/管理/研发/财务费用占比分别为29.70%/8.58%/7.37%/-0.33%，分别同比变动+2.39/+0.22/-0.42/-0.14pct。2023Q1实现营业收入3.06亿元（+24.60%），归母净利润0.65亿元（+74.45%）。鉴于猪价相对低迷压低疫苗兽药需求，我们调低2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.76（3.00）/3.77（3.83）/5.08亿元，EPS分别为0.78/1.07/1.44元，当前股价对应PE分别为32.8/24.0/17.8倍。公司非瘟疫苗有望率先落地，传统疫苗持续推新，维持“买入”评级。

非瘟疫苗有望率先落地，各大研发管线持续推进

猪苗方面公司非瘟疫苗已提交应急评价申请，按照应急评价要求和疫苗效力指导原则积极完善相关实验研究；与兰研所合作开发的口蹄疫疫苗基本完成临床前研究；另有伪狂、圆支等重要产品已进入新兽药注册阶段。禽苗方面多亚单位组分禽用五联灭活疫苗进入兽药注册阶段；与哈兽研合作开发的高致病性禽流感三价亚单位疫苗顺利完成临床试验，即将提交新兽药注册申请。宠物板块头孢泊肟酯片等产品获得新兽药注册证书，犬二联疫苗进入新兽药注册阶段，犬四联疫苗、猫三联疫苗完成临床前研究并获得临床试验批件。此外，公司积极推进P-3实验室建设工程，有望在2023年中期竣工验收，为公司后续研发打下坚实硬件基础。

2023Q1三大板块重回增长，大客户营销成效显著

2022年受畜禽价格阶段性低迷影响，公司禽苗收入同比承压，但猪苗及化药均实现增长，猪苗/禽苗/化药营收为4.62/3.77/3.44亿元，分别同比+19%/-1%/+13%。2023Q1猪苗及化药收入好转，分别同比+20%/+61%，禽苗增速亦同比转正+5%。公司渠道拓展成效显著，2022年直销/经销收入分别为7.34/4.39亿元，分别同比+24.65%/-8.11%，排名前30大型养殖集团收入占比由不足35%提高至45%左右。

风险提示：生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券盛夏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.94%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.6亿，根据现价换算的预测PE为35.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，普莱柯（603566）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。