每天读懂一只“基”—博时丝路主题股票A 001236（普通股票型）-上篇

作者：三青时间：2023-06-18 阅读数：人阅读

摘要：又是一只2015年发的丝路主题哦！

正文内容开始前的郑重提示：

基金拆解系列内容只做基金基本拆解、并非进行投资标的推荐。

本系列内容选择拆解标的方式及步骤为：晨星网——基金筛选器——选择一家基金公司——选择“3年3星以上+5年3星以上”两个条件——按5年评级做从高到低排序，依次进行拆解。基金数据截止至文章撰写当天，具体日期在基金详情图当中有体现。

任何推荐本身都有极大局限性，投资决策只能由自己做出，基金拆解系列内容只想表达认真看一只基金产品的基本步骤，由于每只基金历史信息不同，碍于文章篇幅有限并不能涵盖全部内容，如需全部详细资料，请自行查阅基金历年公告。

误认本文为推荐基金标的文章，照此投资，盈亏请自负。

把基金读成故事，让“理”财点亮生活。

博时的债基特别多，于是前段时间就被困在纯债堆里出不来了，从了解程度和获取信息难易程度的角度来看，真的还是股票型基金容易一点，而且股票型基金距离我们的实际投资最近，大多数人想着自己动手投资的第一个想法可能都是去买股票。

股票是个很好的投资工具，但是在不甚了解的基础上去进行买卖决策，抓手也就只能说价格波动了，偏偏价格这个事儿真的不好说。无论短期还是长期，那种能准确预测到价格的人真的存在嘛？存在的，但就是太少了，他们能做出准确预测要基于两个能力：

第一，比普通人更快一步接触到重要信息的能力，比如索罗斯能狙击英镑是因为和德国央行行长的交流中猎取到了对他来说足够重磅的信息；

第二，能在自己抢先一步掌握到的海量信息中，三下五除二的挑出来决定股价下一步走势的重要信息、以及这些信息对股价影响的权重。

以上说的都是“准确”预测，但其实对于未来一段时间不那么准确的股价走势的趋势预测，很多人还是都能说的准的。基本的原则也就是“涨多了会跌、跌多了会涨”、再有价值的公司也要看成长、大致根据需求算算行业天花板、结合宏观经济基本面看看这公司所在行业的未来、公司在自己的行业里江湖地位怎么样、是不是正在悄默声的搞研发憋大招……然后，当然还有市场的整体状况。

关于市场整体状况关键看的就是霍华德.马克斯说的信贷周期和情绪钟摆。市场上钱太多了，势必会推高资产价格，而且很有可能是所有资产的价格，股、债、房子，什么都贵！情绪钟摆说的就是大家一致的看涨或者看空的情绪。

并且，情绪钟摆未必总是像A股曾经经历过的大牛市那样，会让整个市场的股票普涨。从买卖交易即构成市场的角度理解，任何一只股票、任何一个行业本身就是一个“市场”，所以情绪钟摆在“小市场”当中也是可以发生的。用这个feel去理解一下最近的市场，一定能体会到这个劲道的。

发主题基金这件事儿往往就是现在什么是热点，基金公司就会去发相关的主题基金。今年碳中和、储能、新材料替代了此前的“药酒”之后，新基金们就开始瞄准了这些新的主题赛道去下手了。

这情况历来如此，有的时候是行业赛道主题，有的时候可以是政策赛道主题，比如2015年那会儿一带一路就是火热的政策主题，所以新丝路主题基金当然就很好理解。

数据来源：Wind

博时思路主题A 001236成立于2015年5月22日，成立至今6.3年，取得总回报122.5%，年化复合回报13.64%，截止2021年2季报规模12.08亿。晨星评级五年四星、三年五星。

成立时间是2015年5月，当年的这轮牛市是眼看着就到顶了的。不过除了这只基金以外，其实以前还遇到过一只丝路主题的基金，差不多也是这个时候成立的，就是华安新丝路主题股票001104，那只基金的成立时间是2015年4月9日。前后相差一个月的成立时间、同样的主题，同样蹭的都是一带一路的热度。

这就是因为一带一路虽然是2013年9月开始提出的，但是直到2015年3月28日，国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，才算是整个系统工程的“落地”文件。

3月28号文件出来，华安的那只基金产品是4月9号就成立，但其实人家基金的募集工作是开始于3月11号的。博时的这只丝路主题基金是5月4号开始招募、5月22号成立，相比之下是比华安新丝路用了更短的时间在招募上，就这样匆匆忙忙的还首募到了23亿多！足见当年牛市里面股民们的情绪是有多么火热。

基金的同类排名表现是这样的：

6.3年完整数据的100只同类基金当中，排名16；

近5年完整数据的177只同类基金当中，排名38；

近3年完整数据的312只同类基金当中，排名93；

近2年完整数据的371只同类基金当中，排名80；

近1年完整数据的477只同类基金当中，排名95；

近6个月完整数据的584只同类基金当中，排名280。

作为成立时间差不多、主题还相同的基金来说，博时的这个排名表现和华安的比起来，确实是差了不少的，回报表现也是。这基金除了最近6个月的排名确实已经下滑到接近50%上，剩下的大多数时间里，还算都能保持在同类1/3的位置以上。

不过一直在强调这种主题基金的最大问题就在于很可能不是最初说好了投什么，就那么卯着劲儿的一直干下去，而是很有可能后来早就变成了什么赚钱就买什么。相比之下，如果同一个主题的基金，有遵守最初约定该买什么买什么的、有什么赚钱就买什么的，那很可能前者就会是吃亏的。所以主题基金的详情是需要细看的。

博时这只丝路主题基金的业绩比较基准是：沪深300指数收益率*90%+中国债券总指数收益率*10%

这种基准要表达的也就是市场平均回报水平的意思。

基金的投资范围是这样的：

1、80%-95%的仓位是股票；

2、债券最多可以买20%；

3、至少5%的现金和短债，用来保证流动性；

4、所有现金资产当中，至少得有80%是用来买“一带一路”主题相关上市公司股票的。

然后，关于什么是“一带一路”主题相关的上市公司呢？博时是这么定义的：

这个总体的意思就是估摸先受益的是建筑、机械、建材、银行和军工，再往后是港口、航运、贸易、金融；最后等“一带一路”的局面全都打开了之后，那真是什么行业都能受益了！

我觉得我们还可以把华安新丝路主题的那个关于“新丝路”主题的界定也搬上来对比一下——

不同的公司，同样的配方~反正总体表达的意思就是模模糊糊，也就代表着这基金在未来的投资当中可以充分利用最初投资范围和策略的模模糊糊，什么赚钱就买什么。就是这种情况吧，真的还不如直接说我们这基金就是买股票、尽量多赚钱来的实在。

基金成立以来的资产配置情况是这样的——

数据来源：Wind

股票持仓比例除了2017年一季报和2018年四季报之外，剩下的时间里都是保持在80%以上的，这一点还是很忠诚于投资范围的约定的。但是这只基金的现金持有比例可是一直都挺高，哪怕是最低的2020年一季报，那现金持有比例也是达到6.02%的，其余大多数时间都是在10%以上。

现金持有比例高可能是因为基金的份额变动比较大，基金经理始终都在面临赎回压力，所以需要准备充足现金来应对赎回需求；另外也可能是因为基金经理投资风格非常审慎，始终要留出足够的现金去以备调仓；但这种方法也会让人觉得，“闲置”的现金比例越高，资金的利用效率就越低，这不是在浪费时间价值嘛……

关于博时丝路主题是哪种原因导致现金持有比例一直不低的呢？从基金份额总数和总资产净值的变迁来看，基金成立之初的23.11亿规模就是迄今为止的最好成绩。但是成立之初基金面临的就是2015年股灾，当时基金的份额变动其实看起来还好，但是总体的这个向下趋势真是从那个时候就开始了的，而且一直向下。

数据来源：Wind

基金份额总数在2019年四季报-2021年一季报稳定的保持在10亿以下，到今年二季报才算重回10亿以上规模，总资产净值也是几经波折，曾经在2018年四季报就跌落过10亿以下，虽然中途有两个季度重回了10亿以上，但终究是没能保持住，和份额数量一样经历了长达5个季度的10亿以下规模，到今年二季报才重回12.07亿的水平上。