截止2022年3季度，广信股份近5年自由现金流占比净利润78.72%，利润的有效率是80.00%，自由现金流是6.53亿。采用现金流折现方式估值，第一阶段的增长率6.00%，第二阶段的增长率1.51%，给予折现率8.35%。近10年PE值高位、最低以及中位数是24.96、9.42和16.45，给予企业的回报年限是11.13。截至报告期净利润（TTM）是23.33亿,预估全年归属母公司利润是21.19亿，给予买入价格29.00元。

一、 战略投资分析

截止2022年3季度，广信股份长期经营资产扩张性资本支出为1.88亿，比期初提升1663.26%；长期经营资产扩张性支出比例7.87%，比期初提升1487.67%。公司采取了扩张战略，扩张速度高于去年及近5年平均值，有持续上升趋势。

长期经营资产扩张性资本支出远大于净合并额，公司靠自身规模扩张的方式，扩张方式比较稳妥。

现金自给率大于1，公司的战略投资活动现金可以全部来自公司的经营活动而无须额外投资,采用的是内涵式发展方式。

二、 资产资本分析

(一) 资产结构

截止2022年3季度，广信股份资产总额92.14亿，比期初提升25.81%。其中：金融资产77.56亿，比期初提升35.91%；长期股权投资资产0.00亿；长期经营资产28.84亿，比期初提升20.70%;周转性经营投入-14.26亿，比期初提升84.62%。

从资产结构看：金融资产占比84.18%，长期股权投资资产占比0.00%，长期经营资产占比31.30%，周转性经营投入占比-15.48%。公司资金充裕，结合公司处在战略扩张期，能够最大限度的支持公司的扩张策略。长期经营资产占比低，能以较少的资金投入，获得较大的利润回报，达到利润最大化。

运营资产小计17.59亿，比期初降低12.29%。其中：

l 应收账款合计3.92亿，比期初提升21.94%；占比运营资产22.28%，比期初提升39.03%；占比营业收入4.88%，比期初降低15.80%。应收账款占营业收入的比重低于30%，企业对下游厂商具有较强的议价权，企业不用增加更多的流动资金，与期初相比有所改善。

l 存货合计12.37亿，比期初提升14.06%；占比运营资产70.32%，比期初提升30.04%；占比营业收入15.39%，比期初降低21.24%。

运营负债小计31.85亿，比期初提升14.66%。其中：

l 应付账款合计18.28亿，比期初提升24.25%；占比运营负债57.40%，比期初提升8.37%；占比营业收入22.74%，比期初降低14.20%。

(二) 资本结构

截止2022年3季度，广信股份有息负债合计7.27亿，比期初增加提升99.34%。其中：短期债务小计7.24亿，比期初提升99.94%；长期债务小计0.02亿，比期初提升 0.00%。股权资本合计84.87亿，比期初提升 21.96%。

从资本结构看：有息负债占比7.89%（短期债务占比7.86%，长期债务占比0.02%），股权资本占比92.11%。权益乘数为1.19，投资杠杆不大，公司的筹资风险可控。

(三) 流动性风险评估

截止2022年3季度，广信股份长期融资净值为70.31亿，资产资本结构是稳健型，比期初提升 31.57%。

三、 股权价值分析

截止2022年3季度，广信股份营业收入合计80.38亿，比期初提升44.82%，达到近5年峰值，有加速上升趋势。毛利率为43.98%, 企业处于行业较高的水平，业务盈利能力强，核心竞争力突出，护城河较高。毛利率比期初提升2.83%，达到近5年峰值，有加速上升趋势。

净利润合计23.33亿，比期初提升57.69%；扣非净利润23.17亿，比期初提升59.40%；每股收益3.81元，比期初提升19.81%。

经营资产、金融资产、长期股权投资三大类资产的回报率分别为169.90%、2.12%和0.00%。息税前经营利润占息税前利润总额的91.14%，公司专注于主营业务，运营良好。

截止2022年3季度，广信股份总费用率为8.79%，达到近5年峰值，有加速上升趋势; 实际所得税税率14.16%，应该是享受了一定的税务优惠。

截止2022年3季度，广信股份股东权益回报率30.21%，比期初提升28.65%。杜邦分解：销售净利润率29.02%，比期初提升8.89%；资产周转率87.23%，比期初提升15.11%；权益乘数1.19，比期初提升2.64%。因此股东权益回报率的提升，主要原因是周转率的提升。

资本回报率剔除了非经常损益的影响，还原了杠杆前经营性资产（剔除了超额现金等）的获利能力，能更加反映真实的盈利，报告期为40.43%， 超高的ROIC显示了公司有极高的经济商誉和较强的经济特许权。

加权平均资金成本率为7.68%，其中：财务成本负担率-7.73%，股权资本成本按9.00%计算。

四、 现金流量分析

截止2022年3季度，广信股份经营活动产生的现金流净额为19.62亿，比期初提升39.07%；营业收入现金含量24.41%，比期初降低3.97%。

减少的原因是：

成本费用付现率小于1，触及近5年来最低值，有加速下降的趋势，为营业收入现金含量的0.36倍，说明公司日常营运平稳，成本控制较好。

以上为个人分析,不作投资推荐,请理性参考。