广信股份业绩超扬农化工，但市值却相差悬殊，何时能追上？

 

在农药兽药概念中，扬农化工市值是最高的，截止2023年1月7日收盘，扬农化工的市值为329.1亿元排名第一，广信股份则以192.9亿排名第四。营业收入方面，扬农化工收入131亿元，是广信股份的2倍。但广信股份的归属净利润却比扬农化工多了2.12亿元。而广信股份营业收入增长率、归属净利润增长率分别超过扬农化工18.50个百分点、17.65个百分点。不仅如此，广信在以下几个财务核心指标及会计科目中碾压扬农化工。

1、毛利率与净利率：广信股份43.15%，扬农化工26.24%，高了17个百分点。净利率方面，广信股份28.52%，扬农化工12.51%，高了16个百分点。

2、净资产收益率：广信股份23.94%，扬农化工21.27%，高了两个百分点。

3、资产负债率：广信股份31.92%，扬农化工47.79%。而且广信股份基本上没有长短期贷款，报表中的短期借款实际上是公司票据贴现。

4、研发费用：广信股份研发费用占营业收入的4.79％，扬农化工占营业收入的2.87％。

5、在建工程：广信股份 7.55亿，占固定资产比重为46.75%，而扬农化工在建工程3.39亿，占固定资产比重为8.58%。广信股份在建工程无论绝对值，还是在固定资产转固方面都明显高于扬农化工。新建项目多，意味着后期转固后获得的收入和利润的增加。

此外，从非财务指标看，广信股份还存在以下几个优势：

1、区位优势明显。广信股份依托安徽的地理位置以及一体化的优势，产品竞争力较强。随着苏北沿海化工园区综合整治和长江经济带水环境综合治理，江浙地区的化工，尤其是染料、农药以及三药中间体产业生存空间受到挤压。而公司的地缘优势，产业配套优势则表现更为突出。

3、实控人控股比例高，分红好。公司为民营企业，实际控制人为黄金祥、赵启荣夫妇，两人持有广信集团 100%股权，黄金祥直接持有 广信股份5.03%股权，黄金祥、赵启荣夫妇合计持有广信股份 45.60%，持股比例相对较高。公司分红历年来都比较慷慨，2022年度更是两次大比例分红。两人所持上市公司股权无质押、冻结，则说明实控人在手资金充裕，不会出现把上市公司作为提款机的情况。

4、实际人专注主业，注重全产业链构造。通过第三方平台查询，实控人黄金祥上市公司体外涉足产业并不多。其除了通过广信集团控制上市公司外，并无过多涉足多元化经营。赵启荣以个人名义持有一家房地产公司，持股比例为30%，不实际控股，对主业影响不大。

5、公司业绩优良，受到游资追捧。9月底的十大大股东中出现多个超级散户，除社保中心和香港结算中心外，还有三位是牛散及人物。

按理说这样的业绩，这样的外部环境，广信股份市值应该不落后于扬农化工，但实际市值却比扬农化工相差巨大。原因何在？难道就因为扬农化工有央企背景吗？扬农化工背靠中化，存在资产注入的可能，但母公司先正达

也要在国内上科创板上市，还有个兄弟叫安道麦，都属于同行业，存在同业竞争问题。也许中化集团会通过重组来完成三者间的问题，从这个意义上说，公司高估值原因或许在此吧。

但我相信，广信股份厚积薄发，扬农化工疲态已现，超车应该是早晚的事。

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