【银河农业谢芝优】行业动态 2021.6丨猪价触底反弹，开启短期行情

 农业 2021.6 行业动态报告

◆ 核心观点

1、5月猪肉价格持续下行，CPI同比小幅上涨。

2、生猪价格触底反弹，看好Q3走势，黄鸡价格亦可期。

3、年初至今板块表现弱于沪深300，林业、动保表现较好。

◆ 投资建议

从历史统计规律来看，Q3为年内猪价上行期，假若该趋势来临，叠加生猪出栏高增长、成本控制优秀，那么生猪养殖龙头企业牧原股份可加强关注。随着6月22日生猪均价持平，23日迎来上涨行情，我们初步判断三季度猪价反弹行情已到来，建议积极关注牧原股份等生猪养殖个股。黄羽鸡行业经历2020年价格低位，目前处于回归均值状态，21Q1部分企业业绩予以验证。我们预计21年均价同比提升15%左右，建议关注华东区规模龙头、成本控制行业领先的立华股份。在养殖后周期领域，我们看好疫苗销量受益于生猪存栏逐步回升的确定性，建议关注中牧股份、科前生物等个股。

核心观点

5月猪肉价格持续下行，CPI同比小幅上涨

21年5月我国CPI同比+1.3%，其中食品项同比+0.3%，食品中猪肉同比-23.8%。5月CPI环比-0.2%。期间猪肉价格持续下行，影响CPI猪肉环比-11%。5月我国农产品进口金额为197.53亿美元，同比+37.33%，出口金额68.74亿美元，同比+8.02%，贸易逆差128.79亿美元，同比+60.59%。

生猪价格触底反弹，看好Q3走势，黄鸡价格亦可期 

5月月报我们强调“对于具备出栏高增长可能、成本控制行业领先的牧原股份来说，成长属性大于周期属性，在股价相对低位可密切关注”，并强调对于21H2猪价走势，我们认为将恢复上行并震荡。6月23日猪价触底后反弹来临，我们认为该反弹大概率会在Q3持续，并带动出栏超高增长、成本控制优秀的企业走出半年度行情，建议重点关注。我们认为本次反弹是年内短周期行为，整体猪周期依旧处于下行通道中，整体的周期反转仍需时间加持。

另外，随着生猪价格的反弹，黄鸡价格也存在触底反弹的可能，同样叠加三季度年内短周期行情，建议关注成本领先、出栏稳定增长的行业龙头。在后周期领域，疫苗关注度较高，除存栏回升、规模化提升等这些行业统一背景以外，市场更关注核心产品议价能力强、渠道优秀的疫苗企业。

年初至今板块表现弱于沪深300，林业、动保表现较好

年初至6月25日，农林牧渔板块整体下跌6.95%，同期沪深300上涨2.02%。对比农林牧渔各子行业，畜禽养殖跌幅最大（-20.51%），种植业、饲料行业次之，分别为-17.05%、-13.54%；而林业、动物保健、农产品加工为上涨的三个子行业，涨幅分别为28.74%、12.07%、0.30%。

投资建议

从历史统计规律来看，Q3为年内猪价上行期，假若该趋势来临，叠加生猪出栏高增长、成本控制优秀，那么生猪养殖龙头企业牧原股份可加强关注。随着6月22日生猪均价持平，23日迎来上涨行情，我们初步判断三季度猪价反弹行情已到来，建议积极关注牧原股份（002714）等生猪养殖个股。

黄羽鸡行业经历2020年价格低位，目前处于回归均值状态，21Q1部分企业业绩予以验证。我们预计21年均价同比提升15%左右，建议关注华东区规模龙头、成本控制行业领先的立华股份（300761）。在养殖后周期领域，我们看好疫苗销量受益于生猪存栏逐步回升的确定性，建议关注中牧股份（600195）、科前生物（688536）等疫苗优质个股。

风险提示

猪价不达预期风险，疫病风险，原材料价格波动风险等。

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本文摘自报告：《猪价触底反弹，开启短期行情》

报告发布日期：2021年6月29日

报告发布机构：中国银河证券

报告分析师：

谢芝优 执业证书编号：S0130519020001

谢芝优

农业分析师，南京大学管理学硕士，2018年加入银河证券研究院，曾就职于西南证券、国泰君安证券。五年证券行业研究经验，深入研究猪周期、糖周期等，擅长行业分析，具备扎实的选股能力。曾为新财富农林牧渔行业第四名、新财富最具潜力第一名、金牛奖农业第一名、IAMAC农业第三名、Wind金牌分析师农业第一名团队成员。

/// 评级体系及法律申明 ///

评级体系：

银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。

中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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