在蚂蚁聚宝赎回基金为什么可以比一般情况快两天？是如何做到的？

正好击中我的领域。

我来解释一下为什么传统基金销售中赎回要T+3，其中3天都在做什么，以及为什么有人可以做到T+1

（一句话解释其实就是因为恒生变成了他亲儿子）

好吧说正经的

一句话解释是

真正的分TA清算终于被做出来了……

（看懂这句话的人不用看下去了）

其中牵涉到很多系统概念，比如基金管理人与TA份额，可以略过FA，直接解释TA与交易系统与银行清算的关系……

我们购买基金的时候其实是买的基金份额，比如每份净值是1块，你买1万，就是1万份；每份净值是2块，就是5k份，这个大家都知道。

公募类基金每天净值只有一个，是根据收市的时候，基金持有的仓位算出来的

所以你在任意时间提交了购买申请，其实你在提交时点是不知道自己买了多少份额的，要当点晚上净值出来之后，你再按这个净值购买，算出你买了多少份额。

同样，在你赎回的时候，你也是不知道自己赎回了多少金额的（只知道份额），要当点晚上净值出来你才知道。

所以T日你申请赎回的时候，你只是在基金销售人的交易系统（恒生、金证）中下了一个赎回订单，订单中只有份额没有金额，晚间跑批的时候将赎回订单提交给了基金管理人，而跑完批已然是T+1了。

====（反正每次跑批T就加一）====

T+1日

理论上，你买一个基金就是买了这个基金买的股票，同样，你赎回一个基金就是卖出了这个基金对应的股票，T+1日基金管理人收到赎回申请，针对申请中的份额做卖出股票操作，然后确认金额（理论上…… 实际上不一定会卖出，操作很多，不累述）

基金管理人将赎回申请全部操作完，确认了金额，跑批生成了赎回确认信息，这里有金额了，返回给基金销售人

====（反正每次跑批T就加一）====

T+2日

基金销售人收到赎回确认信息，知道应该给投资人多少钱了，——然，并卵。

一方面基金销售人要等基金管理人把对应的钱打过来——基金托管户打到基金监管户

另一方面，每天基金销售人会收到许许多多赎回确认信息，并且赎回确认信息是混合在其他各种交易信息中一起送过来的，比如认申购确认、强增强减等，于是交易系统（目前）无法对单笔交易信息做单独处理。所有的基金公司都是跑批做的。跑批处理针对每一笔交易确认信息的后续处理，比如针对赎回交易，形成一笔需要打款给客户的银行指令。

跑批有很多前置条件，比如收市，比如所有的数据到位，所以跑批的时间都没有银行关门的时间早。所以跑完批的银行指令当天无法出款。（不是一般的资金支付，是受监管的）

====（反正每次跑批T就加一）====

T+3日

银行指令终于被送到银行了，银行根据指令一笔笔给客户打钱，当天到账。（除非……银行没钱）

下面说说T+1是怎么实现的

T日没有净值，仍然只是在交易系统中提交赎回订单，此不变。

T日晚跑批后，TA收到赎回信息，直接处理并传回赎回确认信息（04）

T+1日，交易系统就收到了赎回确认信息，不等跑批直接做成指令文件，

T+1日，指令交付银行直接出款

两个关键点：

不等跑批

不等跑批意味着交易系统必须实时读取TA文件，而一改目前每天跑批读取的系统模式，这种模式对目前交易系统的改造极大，这也是为什么其他基金做不到T+1，因为系统做不到，而改造系统的代价很大，任一单一的基金公司都没有能力与软件系统供应商（恒生、金证）讨论此类规模的系统修改，从而也一直改不了，直到某某成了亲儿子……

垫资

T+1日中的直接出款是不等资金的，其中有两种实现方式，一种是赎回转货基，其实是赎回转购份额呼唤，利用了货基净值永远是1的特性，在赎回申请的同时直接提交申购申请，这样代销端与TA端资金轧差为0。另一种是垫资，即代销端不等基金管理人给到实际头寸，直接划款给投资人，垫资也不一定是代销（蚂蚁）自己垫，一般会和银行谈一个基本授信方案，在当日出款的未交付资金中算作隔日短期贷款，实际上目前货基的T+0赎回大都是按这个路子走的，也有找第三方支付来垫资的，不展开。

最后的吐槽

T+1的资金划付其实是每个基金公司都想做的事情，公司并不在乎2天的利息，而更在乎的是在提高客户体验之后客户的赎回转购率，即你赎回的钱总得还要买点什么基金，如果在我这儿到款快你就会喜欢在我这儿买。这的确是基金销售的一大优势。整理的流程方案是也显而易见的，并没有什么特别困难的地方。

主要问题在于，交易系统不支持。目前基金交易系统软件供应商由恒生与金证寡头垄断，构建不等跑批处理业务的模式对于系统几乎是个天翻地覆的变化，几乎是整体重构。而臃肿庞大的老牌软件供应商依赖卖授权的业务模式，没有动力去做这样的事情。反正市场上也没有人可以做，于是大家都做不到。

直到土豪把软件商买了下来变成了亲儿子，终于改了。

相信以后渐渐每家就都能做到了