娱乐宝VS百发有戏，到底谁更娱乐更有戏？

 

力哥说宝宝，今儿继续来说娱乐宝。

上回说到，除了打擦边球绕过监管和只说收益，不提风险这两招外，马云还有更坑爹的招数。那就是整个第一期娱乐宝产品说明书全文上下就是一款保险合同，里面压根没有“电影”二字，更没有“范冰冰”“小时代”这些字眼。

娱乐宝=打闷包

理论上说，娱乐宝可以压根不去购买投资文化影视行业的信托产品，就算它去投资房地产信托，你也不知道；或者虽然投资了影视类信托产品，可该产品并没有投资《小时代3》；或者你明明想要把钱投给《小时代3》，结果娱乐宝却把大部分资金投给了王宝强的《非法操作》，你一样不知道。因为不管你投的是哪部电影，最后都进入了同一个保险产品，收益都一样。

最关键的是，根据规定，保险公司没有义务披露这些信息。这就是娱乐宝之所有找保险这个壳，而不是找基金这个透明度更高的壳的原因所在，因为可以打闷包。即使最后你发现被忽悠也无能为力，毕竟当初只是在娱乐宝宣传页面上写着这钱拿去投《小时代3》，投连险合同里却并没说这钱一定要去投《小时代3》。

退一万步说，就算娱乐宝真把95%的资金都拿去拍电影，谁说就一定能让你赚得盆满钵满呢？

你不要看这两年中国电影市场增长迅猛——徐峥拍电影，火了；赵薇拍电影，火了；韩寒拍电影，火了；邓超拍电影，火了；小四拍的电影更是火到爆表啊！事实上，影视行业是“一将功成万骨枯”的高风险行业，投资风险比股市高千万倍！

据不完全统计，2007年到2013年的433部国产电影中，国产片总体亏损，累计投资回报率为-42%，成功上映的比率仅为5.3%。即使上映了也不一定能盈利，盈利了不一定能保证投资收益率。

就拿娱乐宝主推的这几部电影来说吧，《小时代3》票房那是没话说，可预定今年贺岁档上映的《非法操作》就难说了，因为它有王宝强、小沈阳、杜汶泽三位主演。而由于此前和内地网友连番对骂，导致内地掀起了抵制杜汶泽的运动，此前有杜汶泽参演的《放手爱》和《人间·小团圆》票房都受到了波及，谁能保证非法操作不受影响呢？

毕竟只有电影上映后娱乐宝才能收回风险投资，并把投资回报按合同约定还给投资者，如果票房不给力，娱乐宝能收回多少钱可真不好说。

投资娱乐宝亏钱也不易

马云更精明的地方在于，万一真遇到上面说的这些风险，娱乐宝出师不利，收益远不到7%甚至亏损，最终也不太可能有投资者会追究阿里责任。

一是合同里写得清清楚楚，明明白白我的心，你自己不看是你的事，走司法途径必输无疑；二是娱乐宝严格限制了单个投资者的购买金额，为这几百块钱去和阿里闹腾也不值得；三是娱乐宝资金最后会通过投连险放到一个结构化信托计划的优先级中。

啥意思呢？比如一个信托总规模5亿，娱乐宝7300万资金只占整个信托的14.6%。这部分“优先级”的资金风险最低，收益也最低，最高回报只有7%，而其他投资人的资金则属于“劣后级”，风险高，收益也高。

最后如果票房惨败，出现亏损，会先亏劣后级的资金，只有劣后级资金全都亏完了，才会波及到受属于优先级的娱乐宝资金，所以实际上娱乐宝亏损概率非常低。

再私下说一句，和余额宝几千亿规模相比，只有几千万规模的娱乐宝就算亏钱了，无论是阿里还是保险公司，出于品牌维护的考虑，最后很有可能会给投资者贴钱，补足7%的收益，烧钱赚吆喝这种事，土豪阿里还做得少吗？

“看得见，摸不着”的粉丝福利

更何况许多人买娱乐宝根本不是冲7%收益来的，而是附带的那些福利。只不过所有的宣传页面都反复告诉你，这些福利只是有机会获得，具体获得比例是多少，获得规则如何则一概语焉不详。

且不说娱乐宝持有人根本就不是《小时代3》名正言顺的投资人，就算真是投资人，这几十万投资人能有几人有机会去探范冰冰的班？总不见得马云拉上万人跑去片场探班吧，那还不得把范爷吓晕过去？

这次第三期娱乐宝还声称有机会获得《中国梦之声》现场观战席位，可有24.7万人买了娱乐宝，请问录梦之声的东视剧场才几个座位？还说在决赛现场，娱乐宝用户代表还能上台为获胜选手颁奖，最后99.99%的用户恐怕都会被代表吧……

如果你看清了娱乐宝的实质，想赎回的话，要是你买娱乐宝还不到10天，那作为保险产品，你在10天保险犹豫期内可以无条件全额退保，但过了犹豫期再想退保，就得按保险合同缴纳3%手续费，坑爹吧！

尽管我用了一集半的篇幅黑了一回娱乐宝，但未来娱乐宝一定还会出第四期、第五期，还会有越来越多类娱乐宝产品出现，比如今年7月京东推出的“凑份子”，还是9月百度推出的“百发有戏”。

百发有戏，能多有戏？

说到百发有戏，最近也很火，上线两分钟就募集1800万元，超募300万元！

和娱乐宝不同，它没有选择在前端套上投连险这个马甲，而是直接以“资金信托+消费信托”的双重信托模式和中信信托合作，在后端套上制片人权益章这个马甲，投资者收益以权益章的形式发放，收到后可以再申请兑换成现金，这也是个很复杂的东东，具体我就不细说了。

一期产品选定由汤唯、冯绍峰主演的《黄金时代》。投资门槛从娱乐宝的100元降到10元，期限也从1年降到了180天。其他粉丝福利也差不多，什么提前观影，观众见面会，庆功晚宴等等。

但比娱乐宝更有吸引力的地方在于，百发有戏的潜在收益和影片票房直接挂钩——票房低于2亿年化收益为8%，从2亿到6亿，票房每增加1亿，收益增加1%，票房超过6亿，年化收益可达16%！至于百发有戏的透明度和风险有多高，参照我前面对娱乐宝的分析就八九不离十了。

这类产品，因为投资限额很低，你靠它发不了财，但也亏不到哪里去，如果你是汤唯、冯绍峰的粉丝，拿点暂时不用的闲钱玩玩也可以，但别太当回事了。要在乎资金灵活性的，还得是余额宝，要在乎收益率的，还是考虑我后面要说的招财宝。

钱景广阔的众筹

重点来了，不管是娱乐宝还是百发有戏，其实质都是众筹。

尽管阿里始终否认娱乐宝属于众筹，但娱乐宝模式本质上就是众筹试验，只不过套了件马甲而已。因为国内监管方面要求众筹不能以股权或资金作为回报，所以聪明如阿里这样的公司，才会套上保险+信托的马甲来和众筹划清界限，从而规避法律风险。

众筹，英文叫crowd funding，意思是大众筹资，指通过互联网方式发布筹款项目并募集资金的一种融资方式。通俗的说，众筹就是利用众人拾柴火焰高的原理，天南海北的人合伙投资一个项目。这一模式2009年开始，兴起于美国网站kickstarter，逐渐成为初创企业和个人为自己的项目争取资金的一个渠道。

与另外一个同样时下很火的互联网融资模式P2P相比，力哥个人觉得，众筹的钱景更广阔。因为P2P只不过是把资金流的供求信息以低成本的方式打通了，而众筹不但打通了资金匹配的信息流通道，更打通了人心的通道。

此话怎讲呢？我们下回再聊。

力哥理财物语：

娱乐宝们卖的不是理财产品，而是娱乐体验

思考：

你认为众筹集资拍电影的风险有多高？

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