再梳理632，湖北宜化

 

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5，磷是什么

磷是农业元素，是新能源的工业元素，磷是锂电材料

磷矿作为重要的战略资源， 其未来稀缺性不弱于稀土

磷化工污染大，磷化工资源开采量已经过大（21），各国都惜售，磷化工的环保门槛会越来越高

磷化工跨越了农业、矿业、化工、锂电新能源领域，磷在化肥也叫，磷铵

磷酸一铵是复合肥的原材料，磷肥是磷矿最主要的下游产品

黄磷能耗大，磷铵就是磷肥

磷的污染主要是湿法磷酸产生磷石膏污染。磷酸铁锂的净化磷酸产生磷石膏污染

湿法磷酸含杂质较多，一般用于制造磷肥

湿法磷酸经净化工艺提纯后可得到PPA

磷矿伴生氟资源，是发展高端氟材料和氟精细化工的原料

磷矿石的开采量越发减少。双碳政策的限产

2021年看磷是一个长周期长线看磷系产品链涨价

磷化工投产净化磷酸-磷酸铁-磷酸铁锂-氟化工带来的业绩增量

磷矿原则上不出省

磷酸铁生产工艺主要有钠法、铵法、铁粉、肥料磷酸、氧化铁红、磷酸氢钙几种工艺。

磷酸铁锂这个行业，磷矿企业至少能占上一半

欧洲基本没啥磷矿，印度，印尼，越南都没有磷，韩国是没有磷矿

磷属于不可再生能源，同时它在农业中有不可替代性。

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4，其他公司

宁德现在的电池，一半磷酸铁锂，一半三元

三季度对外销售磷矿同比去年下降31%

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3，行业基本面

22年看，磷的价格是倒挂的，国内磷矿100美元多，海外磷矿300美元多，进口到国内还得有50美元的运费

22年3月看全球 23% 的氨、17% 的钾肥、14% 的尿素和 10% 的磷酸盐来自俄罗斯，乌克兰作物主要为大麦、黑麦、小麦、玉米、葵花籽、菜籽，这些品种的产量占全球产量的比值均超过了3%，如果战争持续时间长则会影响作物生产

白俄罗斯，俄罗斯是重要的化肥出口大国

22年2月看摩洛哥这个国家虽然有丰富的磷矿资源，提供了全球34%的磷肥和49%的磷酸，但制备磷肥的关键原材料合成氨的生产能力不足，大量依靠俄罗斯的Uralchem公司获取氨。摩洛哥大约一半的氨气来自俄罗斯

22年看开设一个新矿山通常需要10年，兴建一个电池厂约要3年，而一辆电动车的研发周期约为2年

2022年底王传福的预测是新能源车月渗透率到35%

锂电池。各大动力电池巨头基本在中日韩，其他国磷没有新能源预期，比如摩洛哥的OCP还是美国的MOS

世界各地磷矿的含镉范围一般在1-110mg/kg

我国磷矿中镉的平均含量比世界主要磷矿都低，平均含量只有0.61mg/kg，远远低于国际上的一般含量水平5-50 mg/kg。

硝酸铵主要用作肥料及工业用和军用炸药。

化肥的主要原料是天然气，1月欧洲深陷天然气短缺危机，使化肥生产行业陷入困境

2021年

磷肥行业为了保价稳供做出了巨大的牺牲

一直以来湖北、贵州、云南、四川主导中国磷矿石产能供给

很多人都会把长周期当做理所当然，参与其中并且赚钱的时候会美其名曰，比如地产20年周期，人口七十年周期

宁德绑定了湖北宜化30万吨净化磷酸（还要绑定贵州磷化的80万吨净化磷酸）

磷最多的地方是北非摩洛哥

与宁德时代的合作，能源转型的确定性很强。

主要是正极材料磷酸铁锂里为主，在电解液六氟磷酸锂里很少

再过十几年我们国家的钾肥，磷肥就开采完了

磷矿石开采出来，其中70%要用于磷肥，粮食安全是第一

上半年磷矿产能4800万吨

磷酸铁锂电池对磷的需求大致有两部分，一部分来自于磷酸铁锂正极材料，另一部分来源于电解液中六氟磷酸锂

21年是化肥行业景气周期，化肥的景气周期不会那么快的过去

未来磷酸铁锂的需求会持续增加

化肥主要是氮（尿素）、磷（磷铵）、钾（氯化钾）

我国磷酸一铵、磷酸二铵主要出口巴西、印度、巴基斯坦、越南

宁德在宜昌投资320亿（湖北宜化），在贵州投资70亿（贵州磷化）

11月，宜昌市长相关报到，宁德在宜昌的投资有可能从320亿增长到500亿

宜昌市到目前为止共发现矿产地1000多处，其中探明储量的矿产地230处。发现矿种88种，占中国已发现矿种的51.2%、全省的62%

宜昌市磷矿位列全国八大磷矿区第一位，

国土资源部对磷矿的开采越来越紧，磷矿开采属于重污染行业，受环保影响，

2021年6月至8月，欧盟和美国分别宣布对白俄罗斯钾肥行业进行制裁

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2019年农产品价格上涨，激发农民的积极性，利好磷肥

2020年磷矿产量9000万吨

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21世纪初中国的供给侧改革，会使一些周期明显的公司，削弱周期性，公司也就不会赔那么多钱，也是为了实业，周期股的本质会发生变化，磷会变成一个长周期，磷的龙头企业会一一和新能源龙头企业绑定

周期股有传统周期-供不应求到供过于求的循环，成长周期是供不应求，供给受限

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16年磷矿产量1.4亿吨

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2，公司基本面

22年4月看，社保基金已经建仓湖北宜化

2021年看

内蒙，青海，新疆有生产基地，在内蒙拥有两个生产基地，新疆拥有两个生产基地，在青海拥有一个生产

新疆参股子公司拥有20亿吨煤矿储量

大多同行公司都是，减少相应的磷肥或磷酸盐的产能置换给磷酸铁，这样总量不断，置换过来，这样会减少磷肥产能，拉长农业周期

宁德在宜昌投资320亿，宁德时代投资百亿级别的，只有湖北宜化，宁德时代投资320亿，在宜昌建立锂电池新材料工业园区，主要合作对象就是湖北宜化，合资企业占股35%，湖北宜化在成为宁德的大化工之后，就变得非常特殊，宁德的大化工主要交给了贵州磷化、湖北宜化和巴斯夫

湖北宜化用磷矿直接与宁德时代合资建厂

宜化是宜昌的工业长子

湖北宜化实控人是宜昌市国资委，老牌国企

1.3亿吨磷矿储量

氯碱产品，磷酸二铵，贸易业务，尿素，化工产品

1996年登陆深交所

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1，公司数据

22年1月看预计2021年净利润15亿元-17亿元，同比增长1195.39%-1368.11%

2022年1月看产能3万吨无水氟化氢，1万吨六福磷酸铁锂，3万吨聚偏氟乙烯，5000吨四氟乙烯，5000吨全氟乙烯，5000吨氟橡胶，4000吨六氟丙烯，5000吨含氟制冷剂

PVC产能114万吨，其中内蒙30万吨，新疆30万吨（20%股权），青海30万吨，宜昌24万吨，合计权益87万吨

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21年上半年，公司实现营业收入93.49亿元，同比增长超过50%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)7.26亿元，同比增长超过3倍。

2021年中报

化工产品 营收40.73亿，占比43.57%,毛利率18.79%

化肥产品营收33.85亿，占比36.21%，毛利率28.51%

氯碱产品 营收33.08亿，占比35.38%，毛利率19.05%

磷酸二铵，营收19.96亿，占比21.35%，毛利率27.46%

贸易业务营收14.16亿，占比15.15%，毛利率0.4%

尿素营收13.9亿，占比14.87%，毛利率30.01%，其中新疆天运营收4.4个亿，内蒙鄂尔多斯9.63个亿

化工产品营收7.65亿，占比8.18亿，毛利率17.66%

2020年年报显示尿素产能利用率80%

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2016年，净利润为亏损12.49亿元。

-------------631，腾讯

3，行业基本面

淘宝和拼多多都是轻资产平台模式，商家入驻

京东是自己开店的，自己销售产品。

2，公司数据

2021年年报，腾讯首席执行官兼联席创始人马化腾的年度薪酬为4410万元，同比下降25%。腾讯总裁刘炽平2021年薪酬总额为3.23亿元人民币，同比下降24%。包括2.918亿元的股权薪酬和2300万元的奖金。

2021年全年，腾讯控股全年营收5601.18亿，同比增长16%；归母净利润2248.22亿，同比增长41%；非国际标准归母净利润1237.88亿，同比增长1%，创五年来最低。

本土游戏贡献了1288亿收入，同比增长6%，海外游戏贡献了455亿，同比增长31%。

2021年腾讯平均每1.3天就投资一家公司，比20年多投93次

21年广告业务下降13%

21年年12月31日，腾讯控股持有滴滴的A类股份为7885万股；该持股数量较滴滴去年6月末IPO时增加了近180万股。

21年9月30日腾讯对滴滴持股数，在滴滴的10.65亿股流通股中，占比为7.4%。

1，公司基本面

2022年金融业务可能会分拆上市，真的是要分拆，肯定是会有阵痛的，投资业务对腾讯的利润贡献很小

2022年1月4日，腾讯控股官网公布正进行一项交易，减持约1449万股Sea A类股份，且将受限于禁售期，在未来六个月内不可进一步出售Sea的股份

2021年

微信的价值是作为流量的平台，

微信有微信和QQ这两个高频即时通软件

2021年12月腾讯宣布将京东14.7%股权作为特别股息派发给股东，价值1000亿左右，每持有21股腾讯送1股京东，腾讯股东相当于白赚2.7%股息，持股比例将由17%降至2.3%，腾讯总裁刘炽平也将退出京东集团董事会

通过内地港股通购买的是属于合资格股东的，是会收到京东的股票的，非合资格股东，主要是指部分美国投资者

拼多多，美团后续应该也会减持， 腾讯利用这个手法规避自己垄断的风险

最近腾讯投了个做GPU的，叫摩尔线程

2014年，腾讯决定向京东战略注资2.15亿美元获得京东15%股份