美股5星级机会，邓普顿是怎么做的 | 螺丝钉带你读书

 

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止盈日股，出手美股

上一回，说到邓普顿在60年代，投资了估值极低的日本股市。

之后日本股市一路上涨。

到了80年代，很多投资者争先恐后的投资日股，但此时日本股市已经不便宜了。

邓普顿在80年代初，止盈了日股，获得了丰厚的收益。

很快，邓普顿就遇到了另一个投资的好机会：

80年代初，美股的5星级大熊市。

漂亮50牛市

美股在二战之后，出现了一轮快速的上涨。

也就是我们之前介绍过的，漂亮50牛市。

漂亮50主要是蓝筹股，以消费、医药、金融行业的股票为主。

有很多是我们非常熟悉的，可口可乐、迪士尼、麦当劳、吉列、花旗等。

在60-70年代，这些公司受益于人均消费支出的提高，盈利增长速度非常快，是不折不扣的大牛股。

同时，美股估值也从二战时的低位逐渐复苏。

盈利上涨，叠加估值上涨，就推动出现了漂亮50牛市。

60-70年代，漂亮50上涨了150%，大幅超过同期其他资产。

有很多投资者认为，这些盈利增长优秀的蓝筹股，应该长期持有不卖出。

任何时候买入漂亮50股票，只要坚持持有，都能获得很好的收益。

当时持有这种观点的人非常多。

因为当时漂亮50也确实连续上涨很多年，整体表现非常好。

泡沫破灭，出现5星级

1972年，漂亮50平均市盈率达到了约42倍，部分品种的市盈率达到了80倍到90倍的水平。

但是这个估值已经非常高了。

之后漂亮50的股票出现了大幅下跌。

从1972年到70年代末，漂亮50的股票普遍下跌了70%~80%。

大量投资者损失惨重，其中也包括了巴菲特的老搭档，查理芒格。

雪上加霜的是，在70年代末、80年代初，美股经历了一轮非常高的通货膨胀。

为了抑制通货膨胀，当时的美股加息，利率也达到了非常高的水平，达到了10%以上。

利率上升，对股票市场会有压制作用。

这进一步压低了美股的估值。

美股在80年代初，市盈率达到了历史最低水平，出现了5星级机会。当时标普500的市盈率，也只有8倍上下。道琼斯指数的估值，最低到了6.8倍。

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想想看，在60年代的时候，美股市盈率20倍，日本股市4倍。

到了80年代，日本股市的市盈率达到几十倍，但美股却回到了8倍。

风水轮流转。

这也就是我们说的，长期投资，不缺机会。

好的投资机会，也要敢于行动

当时的美股，已经跌了七八年，市场很恐慌。

《商业周刊》杂志，在1979年8月的封面上，写着「股票已死」。

实际上，对投资大师来说，80年代初的美股，是非常好的机会。

巴菲特形容当时的市场，就好比色狼进了女儿国。

邓普顿自然也看到了这样的机会，再次发挥了逆向投资。

从火热的日本市场撤出后，邓普顿把60%的资金，投入到美股市场。

美股在80年代中后期，开启了有史以来最大的一轮大牛市。这轮牛市一直持续到了2000年互联网泡沫破裂。

事后回过头来看，80年代初美股的5星级机会，就是非常好的投资机会。但是在当时并没有多少人敢于行动。

实际上，放在几十年后的A股，也仍然是如此。

例如在2022年4月底的5.4星级，A股的估值也处于历史最低附近。

但这时股票基金反而是整体净赎回的，大量的投资者恐慌下，卖出了。

判断低估高估，是第一个难点。

耐心等待低估机会出现，是第二个难点。

而在机会出现后，敢于行动，是第三个难点。

逆向投资不容易

逆向投资，说起来容易，做起来难，它是对人性的极大考验。

•要么是大熊市，在市场恐慌的时候敢于出手。

•要么是大牛市，在市场贪婪的时候果断离场。

这两点都不容易。

不过，如果真的经历过一轮5星级熊市，以及之后上涨带来的止盈。

那也就变成了老司机～

相信这一轮市场上涨后，也会有很多朋友，能够从容应对以后的牛熊市了。