夏季用电大考将至，电力股"秀肌肉"！电改引领价值重估，这些优质潜力股蠢蠢欲动迪丽拉：靠108刀整成芭比，富豪豪掷400万，上节目卸妆惊艳所有人

作者：三青时间：2023-06-06 阅读数：人阅读

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摘要

1. 夏季用电“大考”将至！电力板块爆发，机构：看好估值修复；

2. 电改引领，板块有望迎来盈利改善和价值重估；

3. 三条主线择优，这些优质潜力股已蠢蠢欲动。

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5月12日，电力股开盘异动拉升。截至发稿，皖能电力、粤电力A强势拉涨停，华电国际、浙能电力等多股纷纷跟涨。

强催化！

夏季用电“大考”将至

国家能源局公布的数据显示，一季度全社会用电量2.12万亿千瓦时，同比增长3.6%，比上年四季度增速提高1.1个百分点，电力消费增速稳中有升。第一、二、三产业合计用电量1.78万亿千瓦时，同比增长4.2%。分月份看，1-2月、3月全社会用电量同比分别增长2.3%、5.9%。

随着社会生产生活快速恢复，今年迎峰度夏期间电力保供压力也在加大。国家能源局综合司司长梁昌新预计今年全国最大电力负荷可能超过13.6亿千瓦，比去年有较大的增长。此外，今年我国电力供应总体有保障，部分省份在高峰时段可能会出现用电紧张。

据测算，2023年全社会用电量将达到约9.15万亿千瓦时，全年增速在6%左右。2023年正常气候情况下，夏季全国最高用电负荷约为13.7亿千瓦左右，比2022年增加8000万千瓦；若出现长时段大范围极端高温天气，则全国最高用电负荷可能比2022年增加近1亿千瓦。

煤电周期上行在途

电改引领价值重估

信达证券在近日研报中表示，2023年下半年展望：煤电周期上行在途，电改引领价值重估。

电价展望：

电价随市场化改革推进持续高位，多角度实现上涨。电价有望从电能量、辅助服务和容量三部分实现多角度上涨。

电能量方面，年度长协和月度代购电交易价格上涨明显。除此之外，部分地区电力政策也在为以煤炭为主的一次能源价格建立疏导机制。辅助服务方面，根据山西电力现货市场的经验，在新能源渗透率较高时，其辅助服务费用已经出现明显上涨。容量补偿机制方面，随着“十四五”期间新一批煤电机组的核准潮和开工潮，在煤电电量增长有限而装机容量增长较快的情况下，容量补偿机制有望适时建立推广。

成本展望：

持续强力煤炭保供，火电成本端压力有望缓解。2023年国家继续保持较大力度的电煤保供政策，国内晋陕蒙煤矿产能利用率持续高位运行，同时海外进口量大幅增加。展望年内，电煤长协的实际覆盖比例有望进一步提升，而现货煤价有望趋稳，海外回归基本面后进口煤价格中枢较2022年有望下移，电煤的供需紧张程度有望实现相对缓解。

煤电价值展望：

电力供需矛盾或将再度激化，市场化推进重塑煤电价值。年内尖峰负荷有望持续高增长，最高需求有望接近13.5亿千瓦。全国顶峰装机容量裕度或将首度紧缺，电力供需矛盾或将再度激化。煤电已现新增核准潮，火电投资额有望维持高位，但火电装机产能释放同样存在产能周期，无法在短期内缓解电力供需矛盾。“十四五”后期煤电新增核准潮将落地，火电顶峰与调节价值渐显，市场化机制推进有望助力重塑煤电价值。

板块有望迎来盈利改善和价值重估

对于电力板块，西南证券发布研报认为，年内用电的区域性、季节性矛盾越发显著，叠加极端高温干旱天气影响，电力供需紧张形势加剧，火电担起保供重任。此外，临近年底，煤价有所下行。展望2023年，2023年春季动力煤、光伏上游供需有望继续改善，政策端如火电保供、电力市场化改革、电力辅助服务和容量电价补偿等政策有望加速推出，电力板块或将迎来业绩改善。

信达证券表示，国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；煤炭增产保供政策强力落实下，电煤长协覆盖率及履约率有望持续提高，火电成本端有望持续改善；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳健中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。

国泰君安称，维持电力行业“增持”评级。复盘历史调价周期，当前盈利水平下，火电尚不具备降电价条件。彼时火电盈利修复时间及空间较充分，此后降电价期间火电仍能保持良好盈利水平，具备降价让利空间，而当前煤价仍显着偏离合理区间，火电盈利修复尚未兑现，目前关于降电价的讨论为时尚早。

这些优质电力股蠢蠢欲动

具体标的方面，信达证券建议关注三条主线：

（1）受益于电煤保供政策落实和电力市场化改革推进，电力运营商有望迎来价值重估。受益标的：国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等。

（2）煤电新一轮建设周期启动，设备制造商有望迎来新增长。受益标的：东方电气。

（3）高比例新能源渗透带动灵活性资源需求，灵活性改造技术有望受益。受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。