引力传媒今日上市！这家公司值得投吗？

 

5月27日，引力传媒在上交所上市。

电视圈对这家公司绝对不陌生，这家广告公司代理了《星光大道》《中国梦想秀》等多个国内电视综艺节目广告，还联手多个地面频道组建了“九合组织”。

不过，引力传媒挣钱并不容易，一年营收14亿，净利润才只有5000多万元，并且毛利率低于行业平均水平。娱乐资本论很好奇，在电视广告整体萎缩的背景下，未来这家公司要向何处去？

最近，引力传媒参投了电视剧《老农民》和江苏卫视Q3重点综艺项目《壮志凌云》。看这架势，引力传媒似乎是要参考蓝色火焰的路子，从广告进军内容制作领域。

与蓝色火焰“卖身”上市公司华录百纳相比，独立上市的引力传媒未来无疑有着更多的可能性。尤其是在大牛市的背景下上市，几个涨停板，市值大幅飙升是跑不掉的。

那么，引力传媒究竟是一家怎样的公司？娱乐资本论为大家概括了几个关键点：

1、这是一家典型的电视媒介代理公司。

引力传媒97%的收入都来自电视媒体的媒介代理，在电视广告整体下滑的背景之下，引力传媒必须向互联网转型；

2、资金大金大出，公司利润很薄。

2014年，引力传媒营收约14亿，净利润约5000万元，这是因为大量广告费在引力传媒手中过一手之后，最终都投给了电视台。

跟同业比较，引力传媒的毛利率也是比较低的。以2013年数据分析，省广股份、思美传媒的毛利率分别达到19%、16%，引力传媒仅为10%，也低于行业平均值的16%。

3、引力传媒有90%的客户都是直客

包括蒙牛、上汽通用五菱、滇红药业等等，广告公司的客户只是作为补充；

4、客户主要集中在食品饮料和医药行业，2014年这两个行业的营收占比分别是36.28%和17.21%。

5、资金密集型行业。

电视媒体通常在广告播放前即要求预先支付一定的广告投放款及保证金、定金；对于部分信用良好的客户，公司会给予一定期限的信用政策，采取播后付款的结算方式。

对电视台要预付款，广告客户的款却是播完再付，相当考验资金平衡术啊！

6、有时需要提前付款进行媒介集中采购。

例如，引力传媒向山东卫视和山东齐鲁频道提前付款的方式进行媒介的集中采购以获得更为优惠的媒体价格,其中2011-2013年此类预付款分别为2000万元、6902万元及6737万元。

这种集中的媒介采购，是以本公司与客户已签订的销售合同为基础；同时，公司与上述媒体约定，集中采购所预付的款项如果当年未使用完毕，公司可用以支付其他客户的媒介采购款，或结转以后年度使用。

7、为了拿到更多广告植入业务，开始参投电视剧

2014年的尝试，就是1246万元参投了电视剧《老农民》，并且承诺招商最低金额为1700万元。引力还跟《老农民》的主投方山东影视集团约定，如果没有完成招商，要从投资回报中扣除差额部分。

8、开始投资综艺节目，走蓝火模式？

今年，引力传媒还投资了江苏卫视即将开播的一档综艺节目《壮志凌云》。这是国内首档飞行类真人秀档节目，是江苏卫视今年Q3的重点节目之一，据称投资过亿元。

官方宣传资料称，《壮志凌云》由江苏卫视联合引力传媒、日月星光传媒、光影星空传媒共同出品，以著名制作人易骅为核心的金牌团队打造。这其中，日月星光就是易骅旗下公司。

这意味着，在蓝色火焰、省广股份之后，又一家广告公司开始进军综艺市场。大量的广告客户资源，无疑是引力传媒进行综艺投资的重要优势。

9、联手多家省级地面频道成立“九合组织”

这个组织全称叫“全国省级强势特色地面频道联合组织”，引力传媒为九合组织秘书处。九合组织的成立旨在提升省级地面频道的媒体传播价值,打造省级地面频道联合推广、经验交流及开发制作联合产品的平台。

目前九合组织共有12家成员媒体，包括：

10、最后，我们来看一下这家公司的股权结构：

公司的控股股东为罗衍记,其直接持有公司发行前64.50%的股份;实际控制人为罗衍记与蒋丽夫妇,其直接和间接持有公司发行前84.50%的股份。

来源：娱乐资本论（yulezibenlun）