净利润增长29%，一家没受到疫情影响的航空公司，中直股份财报

 

按理说，因为去年的疫情，航空业应该损失不小才对，比如海航这家巨无霸就倒下了，但中直股份却逆势而上。在3月30号，中直股份发布了2020年的业绩报告。相比于2019年，中直股份在2020年的净利润竟然增长了28.81%。这让人很吃惊，中直股份难道不属于航空业吗？当然属于，那为啥会这样呢？

转过头一想，原来是因为航空公司之间也是不一样的。像海航、东航这类航空公司，主营业务依靠的是大飞机，而中直股份则靠的是直升机。它是我国直升机和通用、支线飞机科研生产基地，是国内直升机制造业的主力军。

尽管它属于航空业，但疫情对于直升机业务的影响微乎其微，自然对业绩就没啥影响了。那中直股份这家公司到底怎么样呢？咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：75分

有钱没钱，回家过年，这是针对咱小老百姓说的。对企业来说，有钱不一定能发展壮大，没钱就只能关门大吉。企业的资本分为现金储备和现金流两方面。

在现金储备方面，从2016年到2018年，中直股份年年小幅增加，很不错的势头。尽管2019年止住了上升的势头，但近几年一直稳定在17%左右，还是比较够用的。

现金储备比较充足，现金流状况就不行了。就拿现金流量比率来说，最高不过只有6.2%，挣到手的钱只有借债的个位数水平。这暂且不说，2016年还处于负数水平，让人很无语。

虽然在2018年，中直股份的现金流量允当比率从24%增加到45%，进步巨大，但最高水平也就这样了，依然不够用。现金再投资比率更别提了，最高只有2.5%。现金能力给75分。

02运营能力：50分

老话说得好：“有钱能使鬼推磨”，但真的是这样吗？如果提着猪头找不到庙，再有钱又有啥用？公司不仅要有强悍的现金能力，更要有优秀的管理层。

在总资产周转率方面，中直股份在2019年有一个比较大的进步，从0.56次每年增加到了0.63次每年。不过，话说回来，最高时的资金使用效率还是很慢，公司依然很烧钱。

虽然公司很烧钱，符合直升机行业的特性，但中直股份的收账能力挺强的。它的应收账款周转天数不仅年年下滑，而且到了2019年只有51天。不到两个月就能把账要回来，很厉害。

收钱速度是挺快，但卖货的能力就不行了。中直股份的存货周转天数最短时都有372天，一年多才能卖一轮货，高时甚至可达425天，卖货的速度太慢了。经营能力给50分。

03盈利能力：10分

公司好不好，最终的落脚点在于赚钱。能挣钱，啥事儿都是小事儿；不能赚钱，啥小事儿都能成为大事儿。在股东回报率方面，尽管中直股份很努力，年年增加，但最高时的2019年也只有7.4%，个位数水平。

不仅股东回报率低，毛利率水平也不行。在2018年和2019年，只有区区的13.9%，利润空间很小。那能不能赚到钱呢？这几年，中直股份的营业利润率维持在4.4%左右的水平。虽然稳定，但也太低了点儿。

利润空间小、赚钱能力不行，它的抗风险能力就得加强了。虽然从2016年到2018年，中直股份的经营安全边际率逐年增高，但最高时只有32.5%不说，2019年又开始下滑了，让人很丧气。盈利能力给10分。

04财务结构：50分

基础不牢，地动山摇。经济基础决定上层建筑。钱的事儿理不清，别说发展壮大，连生存都会成为问题。企业最需要打好的基础就是财务结构，即平衡好自有资金与外部债务之间的关系。平衡地好，皆大欢喜。

在负债方面，中直股份从2016年开始逐年小幅递增，趋势不太好。更为致命的是到了2019年，它的负债率竟然高达68%。这意味，公司自有资金仅仅只有32%。外部债务是自有资金的两倍，有点高。

虽然负债水平有点过高，但中直股份的长期资金来源却没啥问题。这不，它的长期资金占重资产的比率从2016年开始逐年大幅增高不说，即使是最低时的2016年，那也高达297%，足够用。财务结构给50分。

05偿债能力：30分

能还钱吗？又什么时候能还？这是我们借钱给别人时，脑海里立马会浮现的两个问题。企业找银行借钱时，银行也会思考这两个问题。把它们解决了，借钱就容易了。

在流动比率方面，中直股份倒是挺稳定，但水平也就只有135%左右，这稳定不是我们想要的。流动资产仅仅只有短期债务的1.35倍，未免有点不太够用。

更差劲儿的是速动比率。尽管从2016年到2018年逐年增加，但最高水平只有45%。况且，2019年还开始下滑了。考虑到收钱够快，偿债能力给30分。

中直股份得分：215，优良率：43%。

写在最后

虽然疫情对中直股份的业绩没什么大的影响，但就拿中直股份本身的实力来说，也还得加强。尤其是在获利能力上，毛利率低不说，营业利润率连5%都没有。干的是辛苦活，赚的是血汗钱啊！

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