军工中直股份随想笔记

 

第三季度军工板块实现营收 1600亿元，同比增长 13%，实现营业利润 127 亿 元，同比增长-8.6%，实现归母净利 108 亿元，同比增长-9.5%。增收不增利主要原因为部分企业面临下游降价压力或上游原材料上涨压力，行业整体毛利率下降 0.52pct。还有就是研发费用增速较快，整体同比+36%，再加上订单确认本身有季节性影响，所以这个结果可以接受。军工最近在大盘这一波反弹当中表现不好，整体都在调整，对于没有布局的投资者来说真正的大机会可能就来了。

今天说说中直股份，前三季度公司实现营业收入 106亿元同比减少 25%， 实现归母净利润 0.48 亿元同比减少 92%，主要原因是产品结构调 整及直升机部分型号订单减少，导致营业收入和净利润等主要指标短期承压。但投资者要知道公司是目前国内直升机制造业中规模最大、产值最 高、产品系列最全的主力军，有望优先受益于先进直升机批产而实现业绩回暖。

去年12 月 14 日公司发布《关于调整 2022 年度日常关联交易预计额度及预计 2023 年日常关联交易的公告》。2022 年公司拟增加与中国航空工业集团有限公司其他下属公司在提供劳务和销售货物方面的关联交易上限金额 40 亿元， 相应增加与航空工业其他下属公司在购买商品、接受劳务方面的关联交易上限金额 33 亿元，预估2023年出售商品/提供劳务金额为 361亿元，较 2022 年调整后金 额增加 51%，明年可期。

中直秉持“扶摇直上，无所不达”的产品理念，多年来坚持走自主创新的发展道路，现为直 8、直 9、直 10、直 11、直 15、直 19 等国产直升机零部件主要供应商，并研发制造 AC301、 AC311、AC312、AC332、AC352、AC313 等适用范围广泛的 AC 系列民用直升机。通过不断调整产品 结构，公司逐步推进主要产品型号的更新换代，进一步完善了从 1 吨到 13 吨较为完整的产品谱系 和“一机多型、系列发展”的产品格局，并研发制造运 12 和运 12F 系列通用飞机，是目前A股稀缺的直升机龙头标的。

去年预估每股收益0.5元，考虑到中直明年的业绩弹性，当前估值在合理的上限。公司此次上调 22 年关联交易额，并披露 23 年日常关联采购额 335 亿 元、关联销售额 361 亿元，表明订单将有恢复式增长，此外公告预计将在 23 年收到客户大额 预付款，或预示可能有潜在大订单落地。当前军工整体都很低迷如果中直调整就是大机会，如果不调整直接上去了也有一定的盈利空间，值得持续跟踪关注关注。

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好了今天就说到这里了，以上只是我的个人投资笔记难免出现错误，不构成投资建议，请多关注雪山，雪山每一篇文章都是公司估值低位，每一篇文章都有安全边际价格，力求持续寻找市场可投资的标的！！