为什么天天盯盘必亏钱？

 

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在生活中，大家经常看见很多人看股票，在地铁里、餐厅里、咖啡厅里，随处可见看股票行情的人。对普通炒股者如此，职业投资者更是如此。由于工作关系，我经常约行业内朋友见面，大部分都把时间定在下午收盘后3点半以后，这几乎成为了一个行业惯例。在我们常见的思维中，我们觉得看行情总归是好的，尤其对于职业投资者，如果开盘时间不看行情好像有点不务正业的感觉。但是老夹头要提出一个完全不同的观点：天天盯盘的人必然亏钱！很多人就会说，即使天天盯盘未必有多大好处，但也不会说必然亏钱吧，有点危言耸听了吧。不要着急，听我慢慢分析。

损失厌恶很多人应该听过损失厌恶，那什么是损失厌恶呢？损失厌恶是指人们面对同样数量的收益和损失时，认为损失更加令他们难以忍受。同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2倍。损失厌恶反映了人们对损失和获得的敏感程度的不对称，面对损失的痛苦感要大大超过面对获得的快乐感。通俗一点说，就是人类对不好的事带来了痛苦是同样好的事带了快乐的2倍。就是人类喜欢好事，但是对坏事更厌恶。在我们日常的生活中大家应该都有体会，比如白捡100块钱带来的快乐肯定比不上丢失100块钱的痛苦。也许需要白捡200块钱才可以抵消这个痛苦。

了解了损失厌恶的概念后，我们就可以来解释为什么天天盯盘必亏。塔勒布给我们做了一个很好的想象实验。

假设有一个快乐的牙医，他很擅长投资，打算开始职业投资。假设他的投资收益能力能达到15%的投资回报，波动率是10%左右。

根据高斯分布的钟形曲线（见上图），也就是在100次投资中，可望有约68次投资回报在(15%-10%=)5%到（15%+10%=）25%区间。 同样有约95次投资回报在

（15%-20%=）-5%到（15%+20%=）35%区间。

这位牙医的未来前景非常乐观，所以他在阁楼里布置了舒适的的操作台，这样他就可以每天喝着咖啡，一边看行情。这种生活比他的牙医生活要惬意得多，而且能挣更多的钱。就像我们经常看到的一样，可以在办公室的装上三块30寸超大显示屏，对于全球各个市场的行情和自己组合的行情进行不间断的跟踪。如果需要外出，可以通过手机随时跟踪行情和自己的组合。

年收益率为15%，波动性为每年10%。如果对这个年收益和波动进行换算就可以得到如下表：

时间尺度概率

年

93%

季度

77%

月

67%

天54%

小时

51.3%

分钟

50.17%

秒

50.02

简单解释一下上面表格，随着时间的尺度的缩小，赚钱的概率同步缩小。从年的尺度看，每年赚钱的概率为93%；从天的尺度看，每天赚钱的概率急剧下降到54%；如果从分钟尺度看，每分钟赚钱的概率仅仅为50.17%，也就是说亏钱和赚钱的概率几乎差不多。

现在我们来想象一下：

如果这个牙医每年看一次自己组合的表现，那在未来的20年内，19次他都是赚钱，1次是亏钱的，那他的生活是多么美妙，情绪是多么愉悦，投资结果也是非常美妙，15%的预期回报应该是20年16倍的收益。

如果这个牙医每个月看一次组合的表现，在一年中67%的月份是赚钱的，也就是一年中大概有8个月是赚钱的，4个月是赚钱的。根据我们前面谈的损失厌恶，亏钱带来的痛苦是赚钱带来的快乐2倍，8-4*2=0，也就是赚钱和亏钱对来的情绪两相抵消。

如果这个牙医每天看一次组合的表现，那情况就发生逆转了。每天赚钱的概率才54%，在一个月20天交易日算，一个月中大概只有10天赚钱，10天亏钱，这时候情绪开始出现严重赤字了，因为：10-10*2=-10 。每个月，这个牙医都生活在痛苦和焦虑当中。如果这个牙医非常理性，不会因为情绪改变投资策略和投资行为，虽然痛苦和难受，但是还是能够取得15%左右的年化收益率。结果还是非常美妙的。其实我已经开始为这个牙医担忧了，长期负面情绪是很难持续的。

如果我们每天盯盘呢，也就是每分钟都看盘，那结果就是人间地狱了！假设每天盯盘6个小时，也就是360分钟，大概有181分钟是上涨的，179分钟是下跌的，这个时候就是痛不欲生了！因为：181-179*2=-177。 如果前面我还认为这个牙医有可能靠理性战胜情绪，现在打死我也不相信了！人的情绪是由内分泌决定的，是有决定性，人的理性可以短暂地战胜情绪，但是很难持续地战胜情绪。这个牙医的15%年化收益率必然化为泡影，最后的结果应该是人财两空。钱亏了，而且生活也彻底坏了，身体应该也会毁了。

分析到现在，大家还认为我的观点-天天盯盘必亏是危言耸听！在我接触的投资者中，盯盘的人非常多，虽然有人凭感觉和经验也觉得长期盯盘有害无益，但是很难控制自己，习惯性的盯盘。即使意识到长期盯盘有害的人，其实几乎没有人深刻理解为什么长期盯盘有害，深刻意识到天天盯盘的害处严重性。 老夹头在这里要大声疾呼：天天盯盘必亏！   如果你也认同这个观点，请务必转发给其他人！拯救其他还处于懵懂中摸索的股票投资人！