绿庭投资：聚焦不动产不良资产，有信心消除退市风险

 绿庭投资

4月21日，上海绿庭投资控股集团股份有限公司（简称：绿庭投资，代码：600695）在上证E互动的E访谈栏目召开2020年度网上业绩说明会。出席的嘉宾包括董事长兼总裁龙炼、董事兼副总裁林鹏程、董事会秘书杨雪峰和财务负责人吴晓燕。

绿庭投资19日晚上披露了2020年年报和2021年一季报，2020年，公司实现营业收入2,563万元，归母净利润-2,159万元。2021年一季度，公司实现营业收入1,592.45万元，同比增加119.83%；实现归母净利润396.93万元，去年同期为亏损1,869.82万元。

发挥产业背景优势，聚焦不动产不良资产业务

年报显示，绿庭投资2020年起开始聚焦不良资产业务发展。在外界看来，不良资产业务和公司原先的不动产投资业务似乎关联度不大，但是细看年报，公司聚焦的是以不动产为底层资产的不良资产业务，在这个领域公司具备产业背景优势。

公司2015年起就涉足不动产业务，主要从事不动产领域的投资和资产管理业务，具有多年的不动产投资、运营和服务经验以及资源。因此，公司在不动产的资产评估、风险控制和抵押物处置等方面具有较强的专业优势。在业内人士看来，这些能力对于现阶段的不良资产处置行业是非常核心的能力。

此外，公司之所以进行业务聚焦不良资产业务方向，也是看到了这个行业近几年的发展机会。近年来，在严监管、去杠杆、调结构等多重因素影响下，国内商业银行、非银金融机构、非金融企业在经济快速发展时期隐藏的风险逐步释放。2020年国内不良资产整体规模继续扩大，不良资产管理公司通过专业化、精细化地化解经济风险的重要性开始显现，给不良资产行业参与主体带来较大的发展空间。

在不良资产业务布局和团队搭建方面，公司已经设立了不良资产处置全资子公司，招聘相关领域专业人员，搭建了投资、风控和处置等专业管理团队。核心团队具有四大国有AMC、司法、资产交易、风控等从业背景，积累了丰富的不良资产评估和处置经验。

同时，年报显示公司已完成一定规模不良资产包的收购储备，为未来主业发展打下基础。公司在年报中披露了两个不良资产包的业务和进展情况，亘通叁于2019年12月31日以1.167亿元的价格收购了国内某大型国有金融机构的债权资产包（包括本金及利息等）；安徽仁晖于2020年12月25日与国内某大型金融资产管理公司全资子公司签订了1.58亿元债权的资产转让协议。其中亘通叁收购的不良资产包截至2020年底累计收到处置回款5,170.47万元，尚未处置完毕。

触及退市新规带帽，公司表示有信心消除退市风险

去年底，沪深两交易所正式发布新修订“退市新规”，明确了九大退市新规，其中一项是“扣非前/后净利润孰低者为负且营收低于1亿元，将被戴上*ST；连续两年扣非前/后净利润孰低者为负且营收低于1亿元，将被终止上市。在披露年报后，绿庭投资的股票简称也正式变为*ST绿庭。

对于2020年营收下滑利润亏损的原因，公司高管在回复投资者时表示，受美国疫情影响，自2020年以来，公司子公司债权投资对应的美国地产项目销售进度及销售价格不及预期，现金流承压。公司本着客观审慎的原则，聘请第三方评估机构以及审计机构对项目进行全面审核和评估，按照会计准则的要求对公司的债权投资计提信用减值损失5,632.07万元。

对于投资者关注的是否会对公司财务产生持续影响，公司表示随着美国疫情形势的逐步趋稳，美国房地产市场呈现逐步好转迹象，同时公司将加强与项目方的沟通和监管，积极寻求多方支持，争取及早实现美国投资的有序退出。

市场最关心的还是公司明年会不会退市的问题。公司表示，公司已经有了明确规划，将以“价值再造”为战略宗旨，利用自身在不动产投资、运营及服务等方面的优势和专业能力，结合所具备的资本市场服务能力，聚焦长三角地区，重点发掘以不动产为底层资产的不良资产投资价值，通过规划提升、改造、运营等多种手段提升项目现金流和价值，综合利用债务重组、资产重组等多重手段，帮助“困境”资产实现其内在价值。在国家大力提倡服务实体经济、化解金融风险的宏观政策引导下，公司将着力聚焦不良资产业务发展，扩大主营业务规模，提升收入和盈利水平，有信心消除退市风险。

对此，某知名券商分析师表示，公司明年是否退市要看是否能够完成营收1亿或者扣非前/后净利润为正。从目前一季报的财务数据来看，公司现金流较为充裕，货币资金、交易性金融资产合计约1.6亿，资产负债率仅为25%，能为未来不良资产业务规模扩张带来基础。同时，公司已经形成了稳定的收入来源，未来储备以及新增的不良资产业务将持续提升公司营业收入和盈利水平。更重要的是目前公司的营业收入已经能够覆盖营业成本和管理费用，之前的减值计提不具备持续性影响，因此明年很有希望实现扭亏为盈，有望消除退市风险。

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