上周五，中石油、中石化、中国铝业、上海石化和中国人寿同时宣布，资源将美国存托股份从纽交所退市。

这消息一出，很多小伙伴，尤其是持有中概互联ETF的小伙伴又不淡定了。

央企啊，中字头都退了，难道真的是全部中概股都要从美国退市吗？

很多时候，咱们咋咋呼呼，但股价的反应却是波澜不惊。

当晚，海外中概股ETF只微微跌了0.07%！

从这个反应来看，其实资本市场已经给出态度，那就是：没多大的事！

我们到底应该如何理解中概从美股退市这个事呢？

一、为什么五家中字头企业主动申请退市？

比较逗比的是，很多人在看到这则消息的第一反应不是先想到对中概股有什么影响，而是：咦！中石油，中石化和人寿居然在美股有上市？我怎么不知道呢？

是呀，很多人都想当然地认为中概股就是那些互联网企业。但其实很多人都不知道，就连移动、联通和电信曾经都在美股上市过。现在中概股的名单中还有东航、陆金所等企业。

所以，由此可见，300多家中概股中，其实大部分的企业的存在感都很低，大家平时都不怎么关注。

那么咱们得想想这些央企去美股上市到底是为什么呢？

其实就是当年为了一个面子而已。为了向世界展示中国的优质企业。

事到如今，这些央企还有必要在美股展示吗？

能展示当然是好的，但如果不能展示，也无所谓。反正这些企业本来就不缺钱，即便缺钱，他们在A股和港股都能融资。实际上外资不断流入A股和港股就已经说明我们的脊梁骨更硬了！

另外，要知道，这些公司退市的存托股份占据总股本比例都很低。 比如说：中石油存托股数量占该公司H股总量约3.93%，占公司总股数约0.45%。

这么低的比例，退与不退有啥区别呢？

这些央企主动要退，是因为他们手里的数据关乎国家安全，纽交所要求披露的数据，他们是不可能披露的。反正迟早也要退，还不如现在就主动撤了。

在互联网企业中，滴滴也属于这种类型，就是纽交所要求披露的数据涉及国家安全，根本没有谈判的余地。所以滴滴退市是确定的。

二、多少中概股会退市？

从上面的分析，我们就知道，必须要退市的公司大都是数据过于敏感的。

而那些数据不怎么敏感的企业，其实就不一定会真退了。

从被列入预摘牌到真的摘牌，至少也有2年的时间，这2年的时间里会发生什么，中美谈判的进度会如何？这些都还是未知数。

从历史的经验来看，很多时候，这些事件其实都是双方谈判桌上的筹码而已。

就比如2018年贸易战，当时美国叫嚣了这么多的不利政策，其实真正实施的并不多。

这就是大国博弈的手段而已，都是先放狠话，然后你让一步，我再让一步。

这跟买衣服降价是一个道理。老板开口就喊价200元，但最终成交价可能只有80元。

老板这么喊价就是在为随后的降价预留空间。

那中概股大面积退市有没有可能发生呢？

当然有可能，资本市场只讲概率，从来就没有100%。

三、退市也留有后路

其实大家也可以想想，为啥中概互联的价格会被打得这么低呢？真是美国人在做空？

假如国内没有高压反垄断，会不会出现这么低的价格呢？

阿里、腾讯的估值比公用事业类企业都低了，现在中证800公用事业指数的PE都有20倍。

所以，互联网企业的这种估值到底是理性还是非理性呢？

如果是非理性，为什么会这么极端呢？

咱们都可以仔细揣摩揣摩。

首先，按照最坏的打算，就是从美股私有化退市。现在估值这么低，退市的成本就很低，这对国内企业是好还是坏呢？

第二，退市后大都会回到A股或者港股，估值这么低，谁会去买呢？

现在中概互联ETF中，除了拼多多还没有转回港股，其他企业都回归港股了。

所以，退市后，至少这些企业不会完蛋，只是换了一个地方交易而已。

不过大家可能比较关心的是流动性问题，也就是港股的盘子接不接得住这么多中概股回归。

四、好公司不用担心流动性

大家对港股流动性一直都诟病。但其实港股的流动性在世界上的排名并不差！至少排进世界前五吧。见下图

另外，港股有一个很大的特征：大部分的流动性都集中在头部企业。

换句话说，在港股，垃圾股是没有多少人青睐的，基本上都是机构投资围绕头部的企业打转。

以恒生指数为例，里面只有60个左右的成分股，但这60个股票的市值占港股总市值的60%！

此外2010年以来，港股成交排名前2%的股票的交易量占比是60%以上。前10%的个股占比更是超过了90%！

而中概互联ETF中企业大都在流动性好的名单中！

今年2季度报陆续出炉，很多国际资本也纷纷加仓中国，而加仓最多的就是中概互联中的头部企业。

换句话说，这些优秀的企业，很可能在未来还会为港股带去更多的流动性！

不过从短期来看，港股的整体流动性确实比不上美股，所以估值上要打点折扣。

五、总结

虽然说现在退市的消息还会时不时地往外冒，但资本市场似乎已经习以为常了。所以对股价的影响不会很大了。

这次五个央企退市，其实无足轻重，人家本来也不需要在美股上市，就是一个面子而已，现在中国央企不需要靠美股来涨脸了。

对于其他中概股来说，其实后路已经铺好了，即便真的退市，也只是换一个地方交易而已。

中美的博弈肯定会越来越频繁，在资本市场上也会掀起不少浪花，但很多事情用长远的眼光看，其实都是短期泛起的小波澜，有时候，反而可能打出价格错配的机会。

但是要注意，这种机会是赔率高，但可能需要你很有耐心地等待价值回归。

不过，我们最终还是希望两个大国能最终和平共处，毕竟少了美股这个融资平台，并不利于国内的创新创业。

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