关于套保的简单理解（分享向，欢迎讨论）

 

原文在四月底就已发过，但前两日在整理回答和文章的时候被我误删了，幸好此前的草稿还在，所以今天重新发表一下。

在了解套期保值之前，必须提到股指期货。股指期货之所以重要的原因在于其具有价格发现的功能。价格发现是指买卖双方在给定的时间和地方对一种商品的质量和数量达成交易价格的过程。期货市场因其较低的利率和交易费用而具有优秀的流动性，一旦有任何信息影响了人们对于市场的预期，很快就会反映在期货市场上，使得现货市场价格达到平衡。

第二个原因在于其具有风险转移的功能。例如，如果一个投资者持有与股票指数相关的股票，他可以出售该股票的股指期货来防止期货合约价格下跌所造成的损失。当股指期货的做空和做多相匹配的时候，投资者规避了总风险，从而有利于投资者合理配置资产。

所以就涉及到了套期保值，那么什么是套期保值？套期保值（英文名hedging）本质其实就是对冲，股指期货交易的基本的原则之一就是通过套期保值规避风险，而套期保值又可以分为多头套期保值和空头套期保值等。

举一个通俗的例子，假定你是一个玉米种植户，当前市场环境下玉米价格为500元/吨，玉米的期货价格为480元/吨，而你预计玉米的价格在未来将会下跌。基于你的预期，你应当做空玉米期货，我们假设你将卖出1000吨玉米。

数个月后，玉米价格下跌至460元/吨，玉米期货价格下跌至450元/吨。就玉米期货而言，你于480元/吨的价格卖出1000吨，并以450元/吨的价格买入1000吨，总重量不发生改变，实现平仓，并且你净赚（480-450）*1000=30000元。

但如果你不做套期保值，你将亏损（500-460）*1000=40000元。也就是说，做了套期保值之后你的亏损只有10000元，你规避了更大的风险。

在股市上，当投资者担心股票的价格会在资金可用之前抑或是股票卖出之后上涨，可以先买入股指期货合约进行多头套期保值。空头套期保值则是当投资者持有股票并担心股市下行造成市值损失时，可以先卖出股指期货合约，进行空头套期保值。

当然，套保也是存在风险的，拿期权卖方举例来说，风险主要会来自于保证金（追加保证金）、亏损（尤其会面临巨额亏损）以及流动性等，今天暂不展开讲。非投机的套保需要注意一下几点：第一，现货市场和期货市场的买卖一定是相反的，且数量和产品需相同；第二：套保适用于有风险的现货交易，无风险的就毫无必要；第三：注意进场和离场的时机，且如果风险额比交易费低，则就没有必要套保了。