东吴证券国际经纪：给予可立克买入评级

 

东吴证券国际经纪有限公司陈睿彬近期对可立克进行研究并发布了研究报告《2022年度业绩预告点评：预告22全年业绩略低于预期，新能源业务持续高增长》，本报告对可立克给出买入评级，当前股价为17.96元。

可立克(002782)

事件：公司发布2022年度业绩预告

22全年业绩略低于预期，新能源市场高景气有望拉升长期业绩。22全年，公司预计实现归母净利润1.0-1.3亿元，同增281%-395%，扣非归母净利润1.65-1.95亿元，同增193%-246%，其中22Q4预计实现归母净利润2500-5500万元、扣非归母净利润2500-5500万元。受益于新能源汽车、光伏、充电桩等新能源市场需求旺盛，公司全年营收实现同比快速增长，业绩增长略低于预期，主要原因为22Q4汇兑波动、计提存货及应收票据跌价准备所致。

新能源磁性元件业务高增长，磁性元件市场供需格局双边优化。需求端，新能源汽车、光伏储能、充电桩领域磁性元件市场规模至2025年分别有望达到400、100、60亿元，21-25年市场规模CAGR约30%、22%、19%，公司发力新能源领域磁性元件，有望带动业绩持续增长。供给端，国内磁性元件市场份额向头部供应商集中，磁性元件头部厂商资金优势明显，配套供应大客户定制化方案能力更强，同时可以支撑快速扩产与自动化产线建设，因此，公司有望深度受益新能源市场高景气度，维持业绩高增长趋势。

并购海光电子强强联合，海光电子盈利能力已见改善拐点。22Q3公司实现直接持有国内另一磁性元件头部厂商海光电子64.25%股权，并取得海光电子控制权，未来公司有望与海光电子实现多方面协同，进一步巩固磁性元件国内龙头地位。1）产品结构协同：海光电子下游覆盖新能源、高端工业、通信多领域，并购完成后，公司将巩固其在新能源领域的强势地位。2）客户协同：公司海外市场和客户资源优势显著，出口销售比例超过50%，海光电子销售则集中在国内市场，下游客户包括华为、阳光电源、锦浪科技、比亚迪等知名企业。3）改善融资：海光电子长期产能紧缺，原因为其股东投入、融资能力有限，可立克完成收购后有望持续改善其融资能力，22年11月海光电子已发布拟于安徽马鞍山设立全资子公司的公告，新设公司将作为海光电子生产基地，降低成本、绑定客户双效并举。

盈利预测与投资评级：新能源车、光伏储能、充电桩等领域需求强劲打开增长天花板，公司并购海光电子强强联合，成长确定性增强。我们将公司22-24年的归母净利润由1.5/4.0/5.6亿元略微下调至1.2/4.0/5.6亿元，当前市值对应PE分别为74/22/15倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游市场需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格上涨；投资损益波动风险。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为24.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，可立克（002782）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。