分级基金下折来袭——你必须要知道的细节和风险

 

随着股市持续暴跌，很多分级基金出现下折，或者有下折风险，很多人不理解下折的风险有多大，今天给大家说一下到底是个什么意思。

作者：爱投顾高级投顾 王伦

举个例子，比如国企改B（150210），今天跌停，这么大的单子压着是因为这个基金可能会触发下折，触发下折的意思是这样的：

分级基金有两个价格，一个是二级市场净值，一个是真实净值，当真实净值跌到0.25元的时候，就会四份合成一份，价格也会变成1元，看上去好像没什么，但我们都是在二级市场买的，如果真实净值跌到0.25元的时候，会开始进行四合一折算，而二级市场净值是0.5元，那么就相当于我们0.5元每份的基金按0.25元每份给老子这算了，不管折算后是涨是跌，最起码这么一折算先亏50%！

如果你还不懂，我再说的直接一点，你2块钱一瓶买的农夫山泉，他1块钱一瓶买的康师傅，把你们俩的矿泉水拿过来混一起，再分成两瓶1块钱一瓶卖掉，卖的钱你们俩没人得1块钱，你亏50%，就这样。

所以，说个残酷的事实，现在很多分级基金面临下折风险，下图是我转载 @股社区 的统计内容，借用一下，供大家参考，自求多福吧，如果你持仓的分级基金即将下折，给券商打电话，问明天的委托今天什么时候能挂单，到点按跌停价挂上去，争取能跑。

PS：明天跌停价=今天收盘价*0.9，股票小数点后保留两位，第三位四舍五入，分级基金小数点后保留三位，第四位四舍五入。

分级基金下折来袭——你必须要知道的细节和风险

折算后原本折价的A将会得到母基金份额，可以按净值赎回的。在不考虑母基金净值波动的情况下，获得折价回归收益。这个收益可以理解为看跌期权价值，其含义是如果B份额净值下跌至0.25元，投资者可以净值卖出原本折价的A份额（75%的份额）。因此，很多投资者会买入A份额博下折收益，另外有很多投资者试图用A份额来做股票的套期保值。

B份额净值越跌杠杆越大，净值下跌越快，在折算T+1日杠杆达到最大，当日净值杠杆将超过5倍，在折算前任何一个时点买入B份额，持有至折算，都将会遭受净值下跌和溢价率回落的“戴维斯双杀”，资产将会急剧缩水！

对A份额投资者来说，折算在T+2即拆分完成，但投资者在T+3日方能赎回，赎回时以t+3日的净值作为依据，因此，A的投资者持有分拆后的母基金份额将承担t+2日和t+3日两个交易日的母基金净值波动风险，在极端情况下可能遭受较大损失。我们认为当A的折价率恢复到15%以内，吸引力较低。

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