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宏利基金师婧:4 月领跑全球之后,对印度市场保持乐观 AI小作文重创科大讯飞,午盘跳水收盘跌4.26%淡季价格坚挺3000元大关,贵州茅台如何为市场降温?美联储5月会议纪要:继续加息尚存分歧,后续政策

作者:三青 时间:2023-05-27 阅读数:人阅读

 

2023年4月(2023/3/29-2023/4/28)MSCI印度指数(INR计价)录得+3.68%%,印度股市在4月重新领跑全球市场。印度央行在4月议息会议上意料之外维持利率不变,走出一季度的低迷,4月涨幅远超全球平均水平。

印度国内经济方面,需求方面,3月印度国内信贷同比增长5.72%,较前值继续回落,其中电力电信、基础设施等行业信贷增速的大幅下降是主要拖累,饮料与烟草、纺织品等下游行业信贷同比增速加快。消费方面,3月印度个人信贷同比增长20.61%,继续保持高增长。其中,信用卡消费同比增长30.9%,增速显著加快;耐用消费品和住房信贷增速延续回落,车贷则继续保持在24.86%的高位,私人部门消费的强劲仍是印度经济增长的主要动力。通胀方面,3月印度CPI同比+5.66%,前值+6.44%,通胀压力显著缓解。

从结构看,食品通胀和燃料照明同比增速显著回落,住宅通胀同比+4.96%,较前值继续上涨,服务通胀仍有压力。3月PPI同比+10.3%,连续第9个月回落,较去年9月+21.35%的高点已有明显回落。

货币政策方面,4月6日的议息会议上,印度央行出乎意料地维持利率水平不变,市场预期加息25bps,印度股市随后大涨。印度央行声明称此次政策决议是考虑到金融风险压力,强调控通胀之路并未结束,后续仍有可能重启加息。在印度央行暂停加息与通胀降温的共同影响下,分析师对印度央行2023全年利率的预测由3月底的6.6%显著降至6.45%。资金流方面,1月和2月海外资金流出印度的情况有所好转,3月开始海外资金开始回流印度市场。

3月海外方面,银行业危机引发的避险情绪在4月有所缓释,紧缩预期则在韧性仍强的就业、消费和核心通胀数据以及美联储官员的鹰派发言下再度回升。4月下旬,美国债务上限问题再度引发关注,5月美联储加息预期接近完全计入,市场前期过于乐观的降息预期也有所纠正。紧缩预期的回归叠加债务上限再次发酵、第一共和银行风波持续,市场避险情绪和对美国衰退预期的升温抵消了较好的财报数据,全球股市走势震荡,金价则接近历史新高。

展望5月,市场风险主要来自美联储FOMC会议对货政前景的表态,以及银行业风险的演进。相较之下,印度经济仍有国内需求较为强劲的支撑,通胀保持在相对温和可控区间,货币政策也因此有更大的空间。长期来看,我们对印度股市仍保有乐观的态度,当前印度股市的相对超跌或是布局的良机。这一预期得益于1)相对强劲的经济增长与韧性;2)温和可控的通胀水平;3)政策力度稳健的央行部门;4)相对于其他新兴经济体更稳定的政治与外交局势。

图片说明:在1/2月流出印度市场后,海外资金开始逐步回流印度市场。图片说明:印度能源消费和印度本地搭乘飞机的人员活动持续恢复。

风险提示:以上观点仅供参考,不构成投资意见或建议。基金有风险,投资须谨慎。

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