特色基金解析-易方达新兴成长

 

随着市场上基金数量的增加，同质化问题也越来越严重，市场上充斥着太多和行情一起随波逐流的基金，而易方达新兴成长（000404）犹如基金界的一股清流，极具特点。该基金成立于2013年11月28日，类型为灵活配置型基金，当前规模24.85亿。基金契约规定非现金资产不低于80%的资产投资于新兴产业中成长性较好的公司。

 易方达新兴成长历年收益情况：

自成立以来年化收益为15.93%，这主要得益于2015年171.78%的超高的收益，而从其余年份的收益来看，它只能算较为平凡的基金。而事实上，这只基金很难用平凡两个字来形容，让我们来进一步分析。

将这只基金按季度的在同类基金中收益的排名后（市场环境以季度为单位，上证指数上涨超5%为上涨市，下跌超5%为下跌市，下跌超15%为股灾，其余为震荡市），这只基金的特点就跃然纸上了。

从2015年初到现在的15个季度区间中，除2016年Q2外，其收益要么排前25%，要么排倒数25%，绝不中庸。14个区间中只有5个区间是前25%，这主要是由于2015年之后，以创业板为代表的新兴产业板块以下跌为主，该基金在创业板上涨的季度收益排名基本不会低于前25%。

如果觉得上面的数据还不太能说明问题，来看看每个季度具体的排名百分位：

可以看出，该基金排名靠前的时候并不仅仅是25%那么简单，大部分情况是前1%，而排名靠后的时候也基本上是99%之后。可以这么说，以季度为单位，这只基金要么排第一，要么就直奔倒数第一而去，不中庸已经不足以形容它了，这简直是一只「视平淡为粪土」的基金。

这只基金上涨的时候和创业板上涨的时点比较重合，主要是其契约中规定主要仓位必须投向新兴成长行业。看看其2018Q2最新的持仓吧：

从持仓来看，主要是医药、互联网、新能源等新兴产业的股票，回顾该基金所有历史重仓股，全部都是新兴成长相关的股票，2017年是白马蓝筹的大牛市，而该基金重仓股从未出现过平安、格力、茅台之类的股票。2017Q3由于重仓新能源车产业链获得了较高的收益，使得全年收益尚可。可以说这是一只不为诱惑所动，坚守契约的新兴成长风格基金。在FOF组合管理中，遵守契约、风格不漂移是一只基金作为资产配置工具的前提条件。

分析最新的十大重仓股，有3只股票属于新进，其余几只股票的增减也有一定幅度，基金的换手率较高，基金经理一只在做主动操作，对于重仓某一个或几个主题的基金来说，这是有必要的。新能源车题材从去年Q3后经历了35%以上的跌幅，易方达新兴成长的跌幅则明显小于这个数字。

用Fama-french三因子模型来对这只基金过去三年的收益进行归因：

可以看出，这是一只偏小盘和成长风格的基金，且选股上具备一定的超额收益。

下图是近3年的资产配置情况：

虽然这是只灵活配置型基金，但股票仓位一直保持在90%左右，属于“不要怂，就是干”类型，不择时的好处是在上涨的时候不会错过行情，当然在下跌的时候也逃不掉。。

该基金成立以来未更换基金经理，预期该风格将会延续（注：基金经理宋昆还同时管理易方达科讯、易方达新丝路、易方达新常态等基金，规模都较大，属易方达新兴成长的规模最小，特色也最明显）。

创业板已经到了较低的位置，随着近期指数慢慢企稳，很多人开始寻找抄底的标的，向上弹性较大的品种显然是首选。这只风格鲜明的成长型基金过去业绩弹性十足，在经历了连续两个季度收益垫底后能否有一飞冲天的表现呢，我们拭目以待

。

这只基金像一只难以驯服的烈马，涨跌幅都比较刺激，对市场判断的要求也更高，不适合对市场毫无判断且风险承受能力低的投资者，但可以成为主动择时投资者手里的配置利器。

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