印花税，暴跌？像极了2007年的牛市！

 

本来今天A股已经跌幅足够，应该止跌企稳了，但港股传来一个利空消息：香港财政司司长，在讲2021年香港财政预算的时候，提到要提高印花税税率，从0.1%到0.13%，这当然只涉及港股，且由于港股是个成熟市场，料也不会产生太大的波澜。当然，我们要注意，任何上调印花税的做法对资本市场都是利空，这种利空是不可预测的，且利空对于市场的影响很难量化。如果港股加印花税了，那么大陆的投资人和美股的投资人可能都会有点心有余悸。是不是全球进入加税周期？因为拜登上台就明确，他是加税来增加财政支出的那一派经济政策。

如今资金是双向流动的，今天港股印花税事件让很多人想到了2007年那一波牛市。2007年5月30日印花税在凌晨调整，导致了A股阶段性暴跌。530暴跌之后，上证指数再次迎来上行，蓝筹股大部分翻倍，并触及上证历史最高点——6124点。

港股的这一波操作，我们首先不知道真假，虽然在很多媒体已经看到了这个新闻，但是香港提高印花税需要通过立法会，所以，尚有变数。甚至于看到资本市场波动，也许印花税会不会就不调了。即使印花税真的提高了，幅度也是有限的，而其对全球总体经济趋势几乎不会造成太大影响。在港股的投资者其实还是主要关注美股，美股和A股对港股的影响可能比印花税还更大些。

印花税一般不会改变趋势，印花税不会改变本轮牛市，就如同2007年那样。趋势会在宏观经济彻底改变之后，比如美联储加息之后才被逆转。趋势跟随的是流动性的基本面，不是印花税。提高印花税属于黑天鹅，但这个黑天鹅也许是一次建仓机会。当然，抄底还是要和顶部价格拉开一些距离，不宜急躁，缓缓图之，分期分批打折买股票。从2007年530的经验看，大约调整会是1个月左右，而暴跌见底在1周左右。当然了，成熟的港股可能和A股不一样，都是神仙的市场，普通投资人要把握的是资本市场大方向，打折要有个心理预期。

再回到当下的市场。我们说现阶段聊价值投资似乎十分困难，因为便宜打折的好股票很少，很多股票估值很高，我们也认为白酒和新能源汽车如今是贵的。这种情况美股和港股也是如此。美股昨天晚上，纳斯达克先是跌了4%，然后鲍威尔说会宽松，无论如何都会宽松。市场立马强心针。这说明当下华尔街也觉得市场总体偏于昂贵，就怕美联储宽松结束，货币政策逆转。也就是说，本轮趋势依赖于各国政策的一致性。这个一致性体现为货币的宽松和财政的刺激。如果中美多个角度显示政策已经转向，投资人也要及时调整，尤其是周期股仓位较高的投资人。

总体上我们正在遭遇一场类似2007年初的市场波折，我们也感慨，真是世事轮回。投资人可能会很恼火这种突发事件，但香港的政策毕竟不是我们发发感慨，就能改变的，香港的官员对资本市场的敏感度并不是太高，且财政司更多是从财政盈收角度去考虑问题。实际上，从某种角度看，美国财长耶伦也有这方面的政策冲动，因为拜登是加税总统，而美国财政赤字很高。加税绝不是利好，但不会影响当下的趋势，但投资人要逐步警惕趋势的走向，时刻关注着。

价值投资不用管吗？长期看肯定是的，但要注意，跟随我们的价值投资者普遍建仓成本较低，比如2018年底建仓的，比如去年新冠低点建仓的，其实面对这次下跌，最多是利空回吐，类似530一样，所以，这些价值投资者根本就不用管本轮调整。

当然，如果你是高位接盘的，比如今年初，看见核心资产上涨才追进去的，我的建议是，你最好还是自我定位为趋势投资人，更加合理，因为有些股票股价打八折也还是贵，比如类似新能源车，白酒，医疗服务。哪些股票不贵呢？你看看前期我一直在讲的市值200-500亿的小公司，如今下跌中坚挺的，软件，游戏，医疗器械，原料药等等。。。。。。