比隆基股份还要安全，光伏组件巨头天合光能，独具渠道和品牌优势

 

光伏行业现在光芒无限，但大家有没有想过一个问题：当行业开始内卷，厮杀的血流成河的时候怎么办？这是每一个持有光伏公司的投资者都应该去考虑的，今天想说的这个公司，应该说已经某种程度上做好了这个准备。

“赌”是一种常态

很多人对赌这个词带有很大的偏见，主要是因为“赌博”确实不好，但严格来说，“赌”只是一个中性词。经济活动中，“赌”只是在确定性没有足够高的情况下的押注行为。

事实上，商业决策中，一定离不开“赌”，包括行业的选择，客户的选择，公司的运营管理等，没有100%确定的事情，但又必须选择一条路，这种行为，其实也就是“赌”。

就像诗人罗伯特那首诗“林中两条路，我选择了其中一条，它改变了我的一生。”对企业家来说其实一样的，他的每一个决策行为都可能带来翻天覆地的变化，但他也只能去押注，今天咱们要说的公司的创始人，毫无疑问押对了。

“赌”成了行业巨头

1988年，刚刚获得吉林大学量子化学专业硕士学位的高纪凡，做了他人生中最重要的一个决定：放弃了去美国伯克利大学读博士的机会，开始创业。

就不要说过去了，即使是现在，对于任何人来说，这都是一种巨大的“赌”了，因为这个决策对于人生带来的影响是巨大。

高纪凡怀只身一人奔赴广东闯荡，虽然早期报道说，他当时身上只带着十几元，但事实上，他在广东的创业还是比较顺利的，由于专业技术足够扎实，他很快就开发出了8个化工产品，填补了国内市场空白，替代进口那种，美的、万家乐、科龙等都是他的客户，就这样赚了第一桶金。

事实证明，不去读博士生的决策，他初步赌对了。

从广东赚到钱后，他在1992年又跑回家乡江苏常州创办了武进协和精细化工厂，业务也做的红红火火的。

1995年，因为一个偶然的机会，高纪凡听说很多欧美国家正在使用一种新的建筑外装饰材料氟碳铝板幕墙，当时此项业务国内只有深圳一家外资企业在做。

商业嗅觉灵敏的他，觉得里面藏有大机会，于是不惜重金代理，将这个业务引入常州。

又是大赚，高纪凡再次“赌对了”！

就在铝板幕墙成为建筑外墙新宠，公司业务突飞猛进之际，高纪凡又重新调整了赛道。

1997年，高纪凡关注到了当时的《京都议定书》及美国克林顿政府“百万太阳能屋顶计划”。他认为，如果利用太阳能技术打造天人合一的人居环境，市场前景肯定无可估量，于是他全力向光伏发电行业转型，创办常州天合光能有限公司。

经过20多年的艰难创业，天合光能已经是全球组件前四级别，结果证明了，他又一次“赌”对了！

不得不说创始人的商业嗅觉和执行力是极其敏锐和厉害的，从一个小小的创业公司，现在成长为全球光伏组件巨头，那么公司未来会怎么样？又有什么样的优势，接下来咱们就详细的展开讲一讲。

光伏组件行业巨头

很多研报说它是全球光伏组件龙头，但严格来说，它只是曾经的龙头，2014和2015年出货量排名第一，但2016年后，晶科能源逆袭，这两年隆基更是来势汹汹，所以天合光能确切说，只是全球光伏组件巨头。

公司的主营业务还包括光伏电池，光伏跟踪支架，以及分布式系统业务和智慧能源等业务。

光伏电池主要自供公司组件产品，预计 2021 年总产能达 35GW，其中 210 大尺寸电池产能占比超 70%。

跟踪支架业务方面，2020 年公司完成对欧洲跟踪支架公司 Nclave 的全资收购，实现跟踪支架出货量超 2GW。

分布式系统业务包括户用分布式和工商业分布式，2020 年合 计出货量 400WM 左右。

智慧能源则主要为储能提供智能解决方案，包括 EMS 效率管理系统、MOTA 能源管理系统、天合智能优配管理平台等，大家知道有这样的业务就好了。

讲完了合光能的基本情况后，接下来再重点讲讲开头说的行业内卷的问题，以及天合光能在这一方面的优势。

光伏行业内卷不容忽视

随着光伏度电成本的下降，行业逐步进入平价时代，很多人开始对光伏行业的成长性有无限的期待，认为它将从此摆脱行业的周期性，成为真正的成长性行业。

但此前leo跟大家分析过：对于行业还是不能过分乐观，行业的周期性一定还会存在，只是说接下来，相比之前，相对弱化而已。

就不说补贴对行业的重要性了，单说行业的另一个特点，它也逃不掉周期性。

光伏行业的国产自主化率90%以上，而中国制造天下无敌，背后其实就是残酷的竞争压力，那么行业也将面临过剩和短缺的轮回，也就是具备相应的周期性。

事实上，去年机构调研天合光能的时候，公司管理层就有一个观点：到2022年年中之后， 光伏行业各个环节，都将全部产能过剩。

这个观点有待商榷，不过从各家券商对行业的调研来看，内卷的问题是值得担忧的，主流券商对光伏行业的观点，基本都是2022年，行业会进入产能过剩状态。

一旦产能过剩，企业的品牌、渠道等能力的重要性就会凸显出来，因为只有直接触达更多的客户，话语权才能更强，甚至倒逼上游让利，从行业的厮杀中活下来，并捡起更多的市场份额。

而在这方面，天合是有比较大的优势的，也是行业比较稀缺的品种，因为它在渠道和品牌方面的优势还是挺强的。

天合光能的优势

天合光能在客户和渠道方面的优势比较大，这得益于公司自2016年就确立分布式发展战略，发展了专注于家庭使用的光伏发电系统品牌天合富家，以及提供定制化的工商屋顶光伏发电系统天合蓝天。

公司在全国各地建立了超过500经销商、超过1700个县级经销商和15000个乡镇服务网点。

这不只是对公司的C端业务有帮助，对于公司的B端客户拓展，同样意义非凡。

光伏组件在整个产业链中的技术含量对低下，并没有很高的技术门槛，但下游客户主要是中大型能源集团，对产品的一致性及供货稳定性，乃至售后的专业度和响应时间等，都有比较高的要求，加上组件的寿命至少25年，对产品质量要求还是比较严格的。

所以下游客户一般会选择有持续经营能力，产品质量，售后网点等各方面的综合实力都比较强的光伏组件公司进行合作。

这也是这几年光伏组件行业CR5越来越高的原因，而目前作为前四的天合，无疑受益于这个过程。

其实到了这里，对于天合光能的研究也就差不多了，但我们该如何去看待它呢？

该如何看待天合光能？

毫无疑问，作为光伏组件公司巨头之一，它的竞争力是相当不错的，而且从行业的属性来看，它也有望保持住行业巨头的地位。

如果从长远的行业发展趋势来看，它毫无疑问是非常值得关注的，但是从中短期来看，整个光伏行业都面临着产能过剩的担忧。

虽然说它拥有渠道和品牌优势，能在一定程度上对冲掉行业过剩导致的竞争压力，但在2021年，市场对光伏行业预期都打满的情况下，如果竞争开始激烈，价格战开打后，会不会引发戴维斯双杀？这个是值得担忧的。

从2022年的维度看的，leo偏向于在一季度之前它值得关注，但之后，就要密切关注行业的过剩情况了。