天风证券：给予诚益通买入评级

 

天风证券股份有限公司杨松,张雪近期对诚益通进行研究并发布了研究报告《2022年业绩符合预期，乡村事业部进展顺利》，本报告对诚益通给出买入评级，当前股价为14.89元。

诚益通(300430)

事件

公司发布2022年年报和2023年一季报，2022年实现营业收入9.74亿元，同比增长6.47%，归母净利润1.25亿元，同比增长21.32%，扣非归母净利润1.14亿元，同比增长28.4%。2022年Q4单季实现营业收入2.79亿元，同比增长-6.61%，归母净利润0.49亿元，同比增长16.95%，扣非归母净利润0.43亿元，同比增长34.71%。

2023年Q1实现营业收入2.45亿元，同比增长19.88%，归母净利润0.22亿元，同比增长26.08%，扣非归母净利润0.22亿元，同比增长25.62%。

康复业务持续向好，乡村事业部业务拓展顺利，进入业绩收获期。

2022年康复医疗设备业务板块收入2.71亿元，同比增长21.83%；净利润6709.88万元，同比增长19.60%；智能制造收入7.03亿元，同比增长1.53%；净利润5871.80万元，同比增长23.39%。

2021年是乡村事业部发展的元年，2022年是快速发展的一年。公司积极与基层卫生协会、农村卫生协会等开展合作，从而不断的提高品牌知名度。公司以高标准、严要求打造标杆项目，截止2022年覆盖广东、广西、江西、湖南、湖北、江苏6大省份，落地项目运营成功率100%，未来将在深耕现有市场基础上，持续向山东、四川、河北等地进行业务延伸。

外销业务厚积薄发，有望成为公司康复设备新的增长点。

2022年外销金额首次超过3000万元，公司将进一步加大海外市场的开拓力度。一方面，针对北美、欧洲等传统优势领域，公司将进一步加大经销商开拓力度，从而提升经营业绩；另一方面，公司将紧抓“一带一路”发展机遇，积极部署“一带一路”国家地区，从而实现新兴市场布局。

政策鼓励康复和基层发展，布局基层康复蓝海市场。

2022年3月，国家卫健委等部门印发《“十四五”健康老龄化规划》，政策指出，要加强老年人康复和护理服务，充分发挥康复医疗在老年健康服务中的作用。2023年2月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发展的意见》，意见指出，要把乡村医疗卫生工作摆在乡村振兴的重要位置。

盈利预测与估值评级

我们预测2023~2025年归母净利润1.66/2.20/2.87亿元，同比增长33.18%/32.49%/30.48%，维持“买入”评级。

风险提示：政策落地不及预期，医药智能制造业务业绩波动的风险，康复器械销售不及预期风险，市场竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券杨松研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.19%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.7亿，根据现价换算的预测PE为23.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，诚益通（300430）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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