公募老将梁永强眼中的价值投资：以长线格局来拆解短期问题

财联社（北京，记者 陈俊岭 黎旅嘉）讯，三月初的北京，护城河里仍浮有依稀可见的薄冰，两岸的垂柳却已泛出朦胧的绿意，街上的行人也渐渐褪去厚厚的冬衣。

时隔8个月，财联社记者再次见到了路演间隙的梁永强。身兼创始合伙人和拟任基金经理的他，已经将未来两周的行程安排得满满当当，这一次,他要为一只一年期持有的新产品而奔波。

“现在正是布局股票的不错时点，之所以定为一年期，是希望帮持有人被动锁定，从而避免受短期波动影响。”梁永强谈到汇泉首只一年期持有基金的由来，为此公司和高管还拿出了1000万元来跟投。

一壶清茶，促膝而坐，在一个多小时的交流中，让记者印象最深刻一个细节是——面对俄乌冲突、美联储加息等不确定性，梁永强以一种长线的格局来拆解短期的问题，给人一种的豁然开朗的境界。

公募老将眼中的价值投资

事实上，梁永强很忙。多年来他一直坚持在投研一线管理产品，他认为，投资已经成为了工作生活中非常重要的组成部分。在与记者沟通本次采访时间时，梁永强也一再强调希望在收盘后。

作为汇泉基金的创始合伙人，梁永强已有近20年的金融从业经验，曾担任过华商基金总经理、副总经理、量化投资部总经理、基金经理等。2021年，梁永强与杨宇、孟朝霞三位南开校友组建“个人系”公募汇泉基金，现任汇泉基金总经理，并于2022年2月担任汇泉兴至未来一年持有期混合基金经理。

不过，相较于其丰富的职业生涯，梁永强的办公桌却布置得很简洁，一台电脑、一部电话、一副台历……正如他所信奉的：“做中学”，透露出梁永强对自己的要求：要有正确和中肯的认识，如果投资出现了问题，是因为风格还是体系？如果体系不对，需要改的就要去改，不断学习精进，不断迭代进化。

经过多年的打磨与调试后，在投资体系中，梁永强把其超额收益的来源归因于行业配置和个股筛选。

行业配置上，梁永强认为需要搭建现在和未来的桥梁，不断思考和对标，什么行业在未来的占比会提高，什么行业在未来的占比会减少。梁永强认为，如同一年四季春夏秋冬的变化。经济的活动有春夏秋冬的过程，市场的情绪也会经历春夏秋冬，导致定价体系出现周期性的变化，在不同的“季节”中，定价的差距会比较大。

个股筛选上，梁永强从《孙子兵法》中的“道”、“天”、“地”、“将”、“法”五个方面出发，“道”代表一个企业的使命，“天”代表产业方向以及社会演化的方向，“地”代表企业的资产质量和产业布局，“将”代表管理层团队，“法”代表企业的制度框架。

在应对波动和风险上，梁永强解释到，我们是主动掌舵，量化护航。即通过量化的方式实现风控回撤，包括行业风格偏离、个股权重偏离、预期波动率、业绩基准跟踪误差、最大回撤等都提前设置的指标。

再有就是在行业上做到一定的分散，将集中度降低。梁永强强调，我会根据市场情况，在我看好的新科技、新能源、新消费、大数据、大金融五个方向内，选择价格合适的个股配置。

“新基”将注重长期业绩

不过，在与记者谈及投资时的心态，作为行业老将的梁永强却也依旧将其形容为“如履薄冰”。

梁永强表示，“很多基金收益率不低，但其持有人能赚钱的概率很小，这也是公募基金行业一直存在‘基金赚钱，基民不赚钱’的痛点。所以作为基金管理人，既要让持有人挣到钱，还要让他们能拿得住。

梁永强进一步强调，这也是作为汇泉基金发售的首只持有期产品，汇泉兴至未来一年持有混合当下推出的一大原因。他表示，一年封闭期利于组合流动性管理和投资策略延续，亦可避免投资者在短期的市场波动中追涨杀跌，建立长期投资理念。

另一大原因是，年初以来的下跌使市场普遍变得较为悲观，梁永强却认为今年比去年要更乐观一点。“2022年发生大熊市的概率极低，后市进入筑底反弹的概率较大。”梁永强称。

特别值得一提的是，在汇泉兴至未来一年持有混合发行期间汇泉基金出资500万元，高管团队出资500万元，合计出资1000万元信心跟投该基金。

他认为，实体经济大概率不会出现特别大变化，始终是缓慢下降的过程，海外从2000年左右已出现此趋势。流动性角度而言，今年是比较宽松的一年，流动性支撑会比较好。

市场状态来看，现在低估值托住了市场的底，且“稳增长”的政策让今年可能会一定预期的增长。“所以调整完之后再去关注结构的话，实际上比之前更稳固了，整体上机会依然不少。”梁永强认为。

进一步而言，高分红、低估值和结构不拥挤等板块估值修复，是当前阶段的鲜明特征。不同类型的行业节奏错落有致，前两年上涨很大的成长股率先调整力度较大。梁永强认为，长期而言，较为看好大金融、高端制造、碳中和、种子、军工等领域。

梁永强又恰在新科技、新能源、新消费、大金融、大数据等多个方向研究多年，投资风格偏好价值成长。他表示，未来他将行业配置与精选个股相结合，把握优质企业生命周期快速成长阶段，力争为基金持有人创造长期稳定的投资回报。