巴菲特股东大会直击：巴菲特现场整活 痛斥银行家应为过失受罚

 

本文源自:财联社 马兰

财联社5月6日电，北京时间周六晚，被誉为全球投资界“春晚”的伯克希尔年度股东大会在股神巴菲特的老家——内布拉斯加州奥马哈市召开，其中最受关注的正是管理层Q&A环节，于北京时间10点15分开始。

问答环节预计时长约5个半小时。按官方日程，分为两个半场。上半场，巴菲特和他的老搭档查理•芒格、保险业务副董事长阿吉特•贾恩（Ajit Jain）和非保险业务副董事长格雷格•阿贝尔（Greg Abel）均将出席，共同回答股东们的问题；下半场将只有巴菲特和芒格出席。

　　2:06【巴菲特整活了！】

下午第一个问题与银行业有关，巴菲特一边说着“让我们用银行术语来回答这个问题”，一边把桌子上放了一天的牌子翻了过来，上书“可以出售”和“持有到期”。巴菲特谈到了银行业恐惧的传染，他表示有时恐惧是合理的，有时则并非如此。巴菲特的父亲在大萧条初期因银行挤兑失去了工作，但现在银行业已经发生了变化。联邦存款保险公司（FDIC）的设立是极具远见的举措。

巴菲特表示，如果人们担心银行存款的安全，经济就无法运行。尽管联邦存款保险公司为所有存款支付100%的保险，人们仍以各种疯狂的方式感到担忧。这是不应该发生的。政治家、机构和媒体在传递信息方面做得非常糟糕。

　　巴菲特强调，银行的管理层需要为自己的失误接受惩罚。

　　02:03 下午的问答活动开始，台上只剩下巴菲特和芒格两人。

01:00 上午的问答活动结束，进入约1个小时的午餐时间。根据媒体统计，上午4人组总共回答了25个问题，要达成60问的成就，下午巴菲特和芒格要加把劲了。

　　00:58 【伯克希尔回购股票的考虑框架不会变】

巴菲特：在股票回购问题的考量上，阿贝尔很大程度上与我有同样的考虑框架，人们往往把这个问题想得太复杂了。

　　阿贝尔：巴菲特说得非常好！我们都很清楚巴菲特、芒格会如何处理这件事情，当机会自己出现时，伯克希尔将会积极采取回购。

00:55 【巴菲特谈购买台积电股票】

　　巴菲特提到，台积电在全球半导体行业占有非常重要的地位。我感觉我们配置的一些资产，比如说在日本和中国台湾配置的一些资产是非常理想的。

　　00:46 【巴菲特谈伯克希尔的百年愿景】

巴菲特表示，伯克希尔的愿景是成为一家由股东持有、社会乐见其存续、拥有无穷资本和许多有识之士，并处于一个难以被击败的位置。如果这样的事情发生，他将非常高兴。巴菲特在回答这个问题时，还花了很长时间再一次提及本·格雷厄姆在1949年出版的书（《聪明的投资者》）对他的巨大影响。

　　00:35 【巴菲特谈中美关系】

巴菲特：美国需要和中国搞好关系，需要进行更多的自由贸易，这符合两国的共同利益。我觉得制造这两个国家冲突的一切行为都是很愚蠢的。

　　00:29 【巴菲特谈苹果持仓】

有股东称苹果在伯克希尔投资组合中的比重超过了35%，是否已经接近一个危险区域？巴菲特表示，我们的苹果持仓绝对没有占到投资组合的35%。我们的投资组合包括能源、铁路很多的行业。苹果有一个很大的优势，他们会不断的回购自己的股票，价值也在上升，我们都不需要做什么，持仓的市值就上升了。苹果跟消费者之间的关系非常密切。

巴菲特坦言在两年前犯过一些错，卖掉了一些苹果股票，并表示当时那个决定是很愚蠢。

　　5月7日 00:20 【巴菲特谈投资日本】

巴菲特表示，投资日本（商社）的决定其实非常简单，也非常容易理解，我们可能和这五家公司都有过业务来往。从整体来看，他们在“我们打算支付购买它们的款项”上赚取了大约14%的收益，巴菲特说，同时支付了体面的股息，有些情况下还回购了股份，同时持有我们可以“作为一个整体来理解”的业务。

与此同时，伯克希尔可以通过用日元融资来消除货币风险，这将花费半个百分点。巴菲特表示：“好吧，如果你在一方面获得14%的收益，在另一边则是半个百分点的代价，而且你永远拥有这笔钱，他们做的事情明智，而且规模很大，所以我们就开始购买它们，甚至这件事情一开始我都没有告诉阿贝尔。”

　　巴菲特还表示，日本商社也相信伯克希尔会遵守“不增持超过9.9%股权”的诺言。这次他去日本，部分原因是为了向这些公司介绍阿贝尔，因为接下来双方可能要共事20、30、40或50年。

23:53 【阿吉特是全球十大最佳保险经理之一】

巴菲特评价，阿吉特是全球十大最佳保险经理之一，而且是独一无二的人。巴菲特称在和阿吉特聊过保险的投资观点后，他就雇佣了阿吉特。股神还称，他看人从不看学历，尽管阿吉特上了很好的大学。

　　23:48 【伯克希尔仍会拥有更多资产，而不是负债】

巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦相比于美国其它企业，在未来12-15年仍是资产占比更大的企业。这会给阿贝特他们留下不菲的“遗产”，但不太担心他们会滥用这些资金，导致伯克希尔的消亡。

查理也表示不担心这样的问题。巴菲特还指出，伯克希尔利用保险浮存金开展了多元化的业务，这种模式受到很多审视。但这一模式已经存在了60年，目前来看，还处于比较安全的位置。

　　23:45 【芒格讨厌现在的投资经理人】

　　芒格称，很讨厌现在的投资经理人，希望不要再有人进入这个行业。

　　23:35 【巴菲特谈下一代领导人】

巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在执行上并不是这么简单，管理伯克希尔可能不仅需要现在的这五个下一代领导人，而是更多有能力的人。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都不一样。

　　查理则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　23:28 【伯克希尔的能源转型】

阿贝尔表示，伯克希尔能源公司在美国各州都有公司，在做传统能源转型到新能源的步骤。他也希望能在2030年前减少50%的碳排放，但这并不容易。他称已经投入600亿美元在一个输电项目中，这对投资人来说是好机会，但如何导入绿电还需要进一步讨论。

他还指出，伯克希尔已经在新能源项目上投资了不少，也获得了一些回报，但接下去的计划还需要再看看，希望大家耐心一些。

　　23:24 【阿贝尔回答铁路脱轨对BNSF的影响】

阿贝尔表示，他的团队告诉他铁路脱轨在美国是经常发生的事情，因此BNSF正在努力和当地社区协调，如何让铁路运营变得更加安全。

巴菲特指出，每年美国可能有近1000起铁路脱轨，铁路安全十分重要。而未来10-20年这种情况仍不会得到杜绝。这意味着BNSF需要对运载货物更加小心，但BNSF作为美国最大的几家铁路公司，无法拒绝运载这些危险货品，但他相信铁路安全性已经得到了一些提升。

　　23:14 【股东提问家族企业的继承问题】

有股东提问，家族企业总存在继承人问题，就比如英国的查理三世，做了几十年的王储。家族继承是否会存在继承人不知道如何处理经营的问题。

巴菲特回答，情况有很多种，有一些继承的确是不正确的。芒格则直率表示，如果他的孩子没有能力，他就不会给他任何股票。伯克希尔的传承规划则相当简单，继续持有股票就行了。

　　巴菲特随后补充，关键在于价值的传承，人们应该通过言行教导自己的孩子。我还没签过遗嘱，只有当我的三个孩子读过遗嘱，我才会签署。我认为，太早走一步，家长是犯了一个大错。

23:06 【巴菲特：我宁愿生在现在，尽管没有那么多钱】

　　巴菲特表示，投资机会很多，且现在更多不是大机构出身的投资人也能入场投资。他宁可生在现在，尽管可能不会像过去那样得到大量的资本支持，可能只能吃到市场中的小蛋糕。

查理反驳，他更喜欢大蛋糕，不喜欢小蛋糕。

　　23:00 【人工智能下的投资逻辑】

　　查理在回答人工智能时代的投资变化时讲道：我们要习惯未来赚的钱不会比以前多。

巴菲特：全球一直在做改变，例如汽车，飞机，能源等，许多新事物永远在发生，这会产生更多投资机会。

　　22:54 【巴菲特：我不懂AI，你去问芒格】

巴菲特谈到人工智能时讲到，人工智能几乎可以做到任何事情，这让他有点担心。人们曾经为了很好的初衷发明了原子弹，但这对后面两百年的世界有好处么？就像爱因斯坦当年评价原子弹类似，巴菲特表示，AI可能会改变世界上的很多东西，但无法改变人类的思想和行为。AI可能会在200年后有益，这是科技的一大步。

芒格则回答：你如果去到中国比亚迪的工厂，你会看到机器人到处都是，而且使用率非常之高，所以我觉得机器人的使用将会在全球越来越多。

　　22:46 【阿贝尔谈铁路公司BNSF】

伯克希尔负责保险业务的副董事长贾恩(Ajit Jain)表示，汽车保险公司Geico正在“迎难而上”，以改善远程信息处理的使用。远程信息处理程序允许保险公司收集客户的驾驶数据，包括他们的里程和速度，以帮助制定政策。近年来，由于Geico没有像竞争对手那样迅速接受新技术，它的市场份额一直在被Progressive所蚕食。贾恩此前曾表示，Geico在两三年前就开始整合远程信息处理技术，而Progressive已经在这一潮流中走了近20年。

巴菲特接班人阿贝尔则指出，铁路供应链有非常大的挑战，包括港口劳动力方面的挑战，我们的团队仍然希望能够把铁路业务带回一个长期稳定的情况。我们真正专注的是能够把铁路的安全率重塑到过去历史上的高度，给我们的客户带去长期的价值。

22:46 【巴菲特：若硅谷银行的存款没有得到担保 将产生灾难性影响】

伯克希尔哈撒韦公司CEO沃伦·巴菲特表示，如果硅谷银行的存款没有得到担保，那将产生灾难性影响；无法想象任何人会允许美国不提高债务上限并冒着破坏世界金融体系的风险违约。

　　22:40 【巴菲特谈理性投资】

　　巴菲特在回答提问时表示，他和芒格一直在做平衡的投资计划和决定。他不记得有做过任何情绪化的投资。查理是非常理智的。

芒格表示，自己的确不做情绪化决定。

　　22:29 【巴菲特：美国经济的飙升期正在结束】

伯克希尔哈撒韦公司CEO沃伦·巴菲特表示，经济的“令人难以置信的（飙升）时期”正在结束，预计未来大多数业务收益可能会走低；伯克希尔今年购买了30亿美元的美国国库券，收益率为5.9%。

　　22:15 【巴菲特和芒格Q&A环节正式开始】

　　巴菲特为Q&A环节致辞，调侃今年大会与英国国王加冕仪式发生时间冲突，引发场下大笑。

他在介绍其长期合作伙伴查理·芒格时说，英国正在庆祝查尔斯国王，今天大会上也有属于伯克希尔的“查尔斯国王”。

　　22:03 【巴菲特请女演员Jamie Lee Vurtis说服芒格抢购互联网股票】

沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 和查理·芒格 (Charlie Munger) 以特邀嘉宾杰米·李·柯蒂斯 (Jamie Lee Curtis) 主演的欢迎视频向与会者致意。

　　巴菲特要求这位女演员说服芒格在互联网中抢购股票。

20:02 【NetJets 飞行员在竞技场外抗议，称他们的工资过低】

　　20:01 【伯克希尔哈撒韦公布Q1财报】

伯克希尔哈撒韦公司一季度季报显示，其抛售了133亿美元的股票，只增持了价值29亿的股票，这似乎暗示着股神对今年美股市场的冷淡态度。

　　此外，伯克希尔一季度营收增长13%至81亿美元，净利润则达到355亿美元，同比猛增540%。