宽基指数碾压行业指数，是怎样一种体验？

 

创成长 ETF(159967) 规模突破 10 亿元，最近看到这条消息，有点惊讶和惋惜。

那么好的创新宽基指数，竟然还有很多投资人没有发现。要知道，这可是以宽基指数碾压行业指数的神奇品种啊！

宽基碾压行业

是的，说起创成长这点，不由想到那张著名的表情图。

对比创成长指数 (399296) 和其他一众主流宽基指数截至 2020 年 11 月 23 日的表现，可以看到创成长 67.52% 的今年迄今涨幅是一骑绝尘啊！

当然，对于创成长这样的指数，在宽基指数中一骑绝尘，已经是没什么挑战的事情了。

一般而言，行业指数中容易出大涨，交易行业指数也比交易宽基指数更容易赚钱。

但很不幸，遇到了创成长之后，这一切又被颠覆了。

下表是申万 28 个一级行业指数今年迄今的表现，可以看到 28 个里面依然还有三个下跌，而涨幅超过 50% 共四个，表现最好的是电气设备，66.52% 的涨幅。

很可惜，这个涨幅依然惜败于创成长指数手下。

站在巨人的肩膀上

创成长指数之所以表现能如此优秀，前提当然是站在了创业板这个 「巨人的肩膀」 上。

毕竟，在申万 28 个一级行业指数中，今年迄今能够跑赢创业板指数的行业指数，也就四个而已。

但是，要跑赢食品饮料、电气设备这样的抢手，依然必须自身过硬，在创业板的基础上有足够的 「内功」 才行。

在这点上，创成长指数有两大 SmartBeta 范式的加持。

从下图可以看到，创成长的第一优选因子是成长因子，会考虑收入、利润、息税前利润这三个核心的营收指标的增长速度。

习惯上，我们都认为创业板代表着高成长，但不可否认的是，伴随着部分创业板企业做大，其增速也会逐步下降。这对于追求成长的投资者而言，显然是一大弊端。

而在有了成长因子的加持之后，创成长就相比创业板更符合我们追求成长的诉求。

当然，成长股投资，一个巨大的风险就是以过高的估值买入了高成长，以至于成长不足以覆盖高估值。

创成长引入的动量因子，采用 「追涨杀跌」 的方式，就可以确保那些因为估值过高开始估值回归 (即使还有成长性) 的公司，一样会被剔除。

细细比较创成长十大重仓股和创业板十大成长股的不同，最大的差别就是温氏股份，在创业板指中是排名第四的权重股，而在创成长中，则是十大权重股不入。

看看今年迄今温氏股份的走势，你就会庆幸创成长将其剔除，也会明白创成长相对创业板指的超额收益来自何方。

下表是笔者找到的另一个统计，也很能说明问题：大多数被调出创成长指数的个股，往往表现堪忧，某种程度上可能就是动量消散，开始进入下降通道。

动量显然是规避这类悲剧的一个 「保险带」。

值得注意的是，创成长指数应该是针对动量因子，在调样周期上也做了优化，相比创业板指数之类传统宽基指数半年调整一次样本股，创成长每个季度调整一次样本，可以更好的通过动量因子捕捉到进入下降趋势的品种。

每个季度调整一次指数成分股，推陈纳新速度也很快。

不全能但极致

2020 年迄今，创成长拳打宽基指数，脚踢行业指数，表现优异的很。

不过，我们也不能将创成长 (159967) 视为一个全能 ETF 产品，也不要奢望其在任何时候都能跑赢。

比如近期，银行、煤炭、有色大涨的行情下，创成长 (159967) 由于创业板并无相关的权重股，所以并不能享受到相关红利，表现一般。

但是，如果我们相信银行等大蓝筹眼下的表现，不过是牛市二期对于前期滞涨的矫正，那么在此之后牛市三期依然将回到此前科技的主线——而这时在探索高成长 + 强势创业板个股上做到极致的创成长 (159967) 应该仍会有不错的表现。

对于打算布局下一波科技主线的投资者，创成长 (159967) 显然是应该加入自选股，不容错过的好标的。