一文读懂“PMI”

 

送别了2022年万物复苏的早春3月，转眼间已经来到了草长莺飞的人间四月天。3月的PMI数据已经出来了，制造业、服务业PMI均回落至临界点以下，其中3月份制造业PMI为49.5，低于前值50.2；服务业PMI为46.7，低于前值50.5，环比分别下行0.7、3.8个点。

究其原因，疫情冲击毋庸置疑是首要原因，地缘政治影响下的外需短期收缩可能是另一个原因，而通胀背景下上游成本短期的上行过快可能也存在一定的影响。

那么，“PMI”到底是什么？有何现实意义？对投资是否有影响？在哪里查看数据呢？今天，就让我来给大家好好讲讲。

一、什么是“PMI”？

PMI（英文全称：Purchasing Managars Index ），即“采购经理人指数”，是通过对采购经理的月度调查汇总出来，再由生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间5个分类指数加权平均而成综合指数，具体的计算公式为：PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20%+配送×15%+存货×10%。

通过观测PMI的变化，我们可以评估制造业的发展表现以及判断经济的变化趋势等。此外，PMI涵盖生产与流通、制造业和非制造业等领域，具体可分为制造业PMI和服务业PMI。

二、PMI有何现实意义？

PMI是监测经济运行的及时、可靠的先行指标。“管中窥豹，可见一斑”，PMI信息量大、时效性强，能够前瞻性地反映未来一个月内制造业采购、生产、价格等方面地环比变动。

也就是说我们在一定程度上可以通过PMI的环比数据比较来观察经济的发展状况，这对国民经济的运行具有监测和预测的重要作用。

制造业PMI，整体上代表了制造业的活跃度和产业链各环节的景气度，可以较好地替代不可预测的政策性变量对投资的影响。为了具体化地去比较分析，PMI指数以50分位作为荣枯的分水线，即PMI大于50，说明经济在前进；PMI小于50，则说明经济在倒退。

三、PMI对投资是否有影响？

对于GDP增速仍让世界为之侧目的中国来说，我国的PMI指数很少低于50分位线，经济依旧保持着可贵的韧性。

若一旦低了，而且大大超出预期的低，就会给市场带来相对负面的信息，标记了不确定性的存在，意味着宏观层面上股市承压。

可能会使市场上的资金偏于谨慎甚至悲观，再由情绪传导到股市，如促使成交量萎缩、市场风格发生变化、投资者风险偏好降低以及甚至影响股市的整体走势等。

不过，国家一般也会通过各种逆周期调节性质的政策手段来应对可能的经济衰退，以提振经济，从而让经济运行回到正常的轨道上来，进而持续健康地发展。

依据目前的状况，2022年稳增长的最强变量是制造业投资，为了巩固“稳增长”条线的逻辑，如果投资者能够迎合政策的东风，也能发掘到相应的投资机会。因此，PMI的回落其实也是“危”与“机”相伴而行的。

四、在哪里查看PMI数据？

对采购经理的调查每月一次，故PMI也是每月度一发布的数据。

对于国内PMI数据，有两个更新主体，分别是国家统计局和财新传媒，两者的区别在于：

1.前者是国家权威机构，后者是国际权威中立机构；

2.两家PMI样本选择存在差异，国家统计局样本中大型企业比例大一些，财新样本中中小企业比例大一些。即前者侧重于中大型企业（多国企），后者则是中小型企业（多民营）。

有时可能会出现一种情况，那就是统计局的和财新的PMI数据有出入，如前者的数据显示好转而后者却不然。

出现这种情况就是不同经济成分和不同规模的企业的发展数据存在差异的缘故。即同一时间段，可能中大型企业过得好，而中小型企业过得差。

总之，无论统计局还是财新，都是权威机构，数据上都是值得信任的。投资者可以每月的月末或月初进行相关数据的查询。

就我而言，我习惯在”国家统计局“官网上查询。以国家统计局为例，进入官网后点击”数据统计“→”最新发布“，就可以找到最新的相关数据了：

资料来源：国家统计局官网

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注：公开资料整理，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎！

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