中概股，集体被退市会有什么影响？

中概股可能加速回流，但形势可控

中美政策的变化，可能会加速中概股 “回归” 趋势。美国预计将从2022年起开始执行《外国公司问责法》，但中概股有3年的合规窗口期，将有充分时间来寻求折中方案。与此同时，CIO预计将有更多中概股寻求在香港二次上市，以及更多公司选择在香港地区或中国内地进行首次公开发行（IPO）。由于美国/香港上市的股票可以兑换，如在美国退市，中概股可以转换为香港股票，需要留意的是，即便如此也不能规避与VIE有关的风险，因为许多香港股票也利用了VIE结构。

中概股回归港股对估值的影响应属短期

美国市场营收占中国互联网头部企业的比例极低）。这意味着，美国市场对公司基本财务状况的影响很小。因此，从美国退市的潜在影响只会在估值倍数上，而且也仅是短暂影响。不过，媒体关注度、流动性减弱以及美国投资者群体的潜在缩小，都可能导致估值大幅折价。但我们认为，对于中国互联网龙头来说，很可能在几个季度后就会因南向资金注入而收复因退市而引发的股价跌幅 。