成本居高不下，叮咚买菜要如何坚持？

 

​（叮咚买菜只有坚持到最后才能胜利，而坚持需要的是资本）

作者|迅哥儿

叮咚买菜近日由于关联公司上海壹佰米网络科技有限公司因涉嫌发布虚假广告新增行政处罚，处罚原因是叮咚买菜违反相关规定，具体来说就是对商品的性能、功能、产地、用途、质量、成分、价格、生产者、有效期限、允诺等或者对服务的内容、提供者、形式、质量、价格、允诺等表示不准确、不清楚、不明白。

随着这起事件的发生，叮咚买菜的股价也应声下跌。但若从6月29日即叮咚买菜美股上市那一刻开始，来观察股价，即可发现资本一直对叮咚买菜看空，由发行价的28美元每股，到8月19日收盘，已经跌至19.55美元每股，跌幅达30%。

在叮咚买菜上市成功的背后，其经营性现金流净额持续为负数，截至今年一季度，叮咚买菜总负债8.98亿美元；在此前的12个月中，公司自由现金流为-1.55亿美元。疫情过后，叮咚买菜仍处烧钱揽客阶段，是否能够通过赴美上市扭亏为盈，仍是问题。

1、规模扩张迅速，赛道竞争激烈

叮咚买菜由2014年成立的上海壹佰米网络科技有限公司实际运营，创始人梁昌霖是一名退伍军人，曾靠自己赚下的第一桶金创建了母婴社区“丫丫网”，随后在此基础上成立了“叮咚小区”，即叮咚买菜前身。叮咚小区起初业务较为繁杂琐碎，发展也并不如意，与今日的响亮招牌天壤之别。

2017年叮咚再次转型到生鲜电商领域，此次转型，也决定了其今日的成就。当时生鲜电商行业由于刚刚起步，需要的成本极高，除了几家背靠巨头企业的公司外，其余大部分都纷纷被淘汰。

叮咚入局仅一两年后，借着新冠疫情爆发，生鲜电商行业在2020年迎来近5年的首次反弹，市场交易总规模越过4000亿元大关，同比增长44.7%，根据预期，2023年叮咚买菜有望迎来翻番，超过8000亿元。

机遇面前叮咚之所以能获得更快增长，少不了“天时地利人和”。叮咚以长三角地区为革命根据地，以上海为原点，向苏杭、宁波、深圳、北京等一二线城市靠拢。在经济发展水平更高、人口结构更年轻、生活节奏更快、同时也是因人口流动频繁受疫情影响更大的城市，在线买菜更易于被人接受。

然而如今叮咚买菜也面临着难题。除了要面对每日优鲜、天天果园、盒马鲜生和多点新鲜等等，还要面对社区团购如兴盛优选、橙心优选，再加上线下商铺的线上渗透，另外还有头部电商平台京东、阿里和拼多多等的入局，生鲜电商的竞争愈发白热化。其对用户的争夺，使得叮咚买菜的压力也越来越大，又将进入新一轮烧钱抢占市场阶段，流量获取成为难题之一。

从细分角度来看，叮咚买菜是一家卖菜平台；从大的分类来看，则是一家专注蔬菜的电商平台。电商平台无法摆脱的一件事情就是流量获取，并且流量获取的成本越来越高。京东为获取流量与腾讯合作，拼多多同样也是。叮咚买菜为了获取更多潜在客户，只能花大价钱来搞活动，增加客流量，或者与腾讯等平台合作来进行广告营销。

除了获客下功夫外，叮咚买菜在运输上也下足了功夫。

前置仓模式是叮咚买菜目前采用的模式，是将仓库从离城市较远的物流中心，前移到离消费者更近、更快送达的一种解决方案。例如大型电商下单后配送时间最快为4个小时左右，而叮咚买菜可以达到29分钟。

2、成本高居不下，有资本才能坚持

不应被忽略的是，叮咚所做的一切努力，既是其增长幅度遥遥领先的引擎，也是其目前盈利困难的累赘。叮咚买菜在近两年大幅扩张，扩张虽然能够换取更大的市场和资源，但成本问题也是如影随形。

从招股说明书中公布的近两年一期财务数据来看，叮咚净利润自2019年至2021年一季末分别为-18.73亿元、-31.77亿元及-13.85亿元，净利率为-48.3%，-28%和-36.4%。成本项目中，利润消耗大户为销售货物成本和物流成本两项，在同一比较期间内两者合计的费用比达到了132.8%、116%、120.1%。叮咚飞速增长的收入刚刚经过这两道关卡的洗礼便消失殆尽。

招股书解释称，所谓销售货物成本，即叮咚向上游供应商采购商品的支出，在两个大项费用中，销售货物成本占据着绝对主力的地位，是物流成本的两倍。

由于叮咚基本采用直接采购的方式，商品到手价已经省去了许多中间环节，因此想要指望该部分成本进一步大幅削减并不现实，但若要降低物流成本，在目前发展阶段也显得不合时宜。

运输成本方面，由于叮咚一直希望保证货物在运输、储存过程中的质量，因此坚持着人事支出一肩挑战略，劳务外包支出便是基于此。不过叮咚随着规模的不断发展，想要建立更多的前置仓，就必须采用更大的劳务外包。此外，叮咚买菜还表示，短期内履约费用仍然会伴随着公司业务扩张而持续增长；但从长远角度，随着公司进一步优化运营效率，履约费用将会下降。

综合来看，叮咚买菜目前的亏损态势还无法扭转，平均到每个客户的份上，就显示为叮咚获客越多，亏损就会越大。从招股书看来，公司两年间平均客单价仅56元，获客成本超百元，履约费用占比居高，所以叮咚买菜每为一个用户提供服务，就更加亏损一步。

即便如此，月活跃量、用户人数都是股东考核叮咚买菜的重要指标，而公司也必须得用继续烧钱的方式来扩张与维持，如若熬过去，必然是前途光明。

不过生鲜行业是“衣食住行”当中的“食”，做的是低毛利率的生意，叮咚买菜创始人梁昌霖认为“低毛利率是一个红利，因为它依赖于硬功夫，不会随着时间周期而改变。”。公司管理层以前提过一个口号，“要实现1%的净利润目标”。而现实是，叮咚买菜的模式尚未完全跑通，而生鲜电商行业，在疫情催化之下，更多的巨头型选手涌入，他们投入上百亿的资金，欲打一场持久战，除此之外，线下的竞争对手也通过小程序来拓展市场。在这场没有硝烟的战争中，叮咚买菜只有坚持到最后才能胜利，而坚持需要的是资本。《财经电讯》将持续关注。

THE END