叮咚买菜上市，又被续了一口救命真气？

 

■ 北京时间6月29日晚，叮咚买菜正式登陆纽交所，生鲜电商开启内卷“烧钱大战”？

作者 | 杨老师

出品 | 探客财经

最近，叮咚买菜成功上市。

尽管期间，股票价格有所波动，但是作为社区生鲜电商领域率先上市的企业之一，叮咚买菜无疑是成功的，不管是之前的投资人，还是管理团队，上市套现的目标算是初步达成了。

| 叮咚买菜创始人 梁昌霖

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叮咚买菜，从叮咚小区开始

叮咚买菜一开始并非定位为社区生鲜电商，而是定位为社区O2O。当时，社区O2O风靡一时，小区无忧、社区001、小区助手等相继推出，梁昌霖不甘其后，创办了叮咚小区。业务类型也覆盖到：外卖跑腿、二手市场、宠物、家教、拼车、聊天等。

叮咚小区上线初期，创始人兼CEO梁昌霖就一度认为：线下扩张一定要快，先让用户知道社区O2O战场是叮咚小区的，然后再慢慢改造线上产品。所以叮咚小区刚拿到1亿元天使投资，就在上海、北京疯狂的买下广告位。

一时间，在上海的地铁、楼宇、电梯广告上面，充斥着叮咚小区的广告。也不能说这些广告都没用，凭借这些广告投入，让叮咚小区的用户量一度也蹿升到70万。不过，后来随着微信这类社交软件的崛起，叮咚小区这种类似BBS一样的风格的APP，变得越来越鸡肋。

业务方向不清晰，加之依靠“烧钱广告”的方式抢市场，所以叮咚小区很快就遇到了困境：叮咚小区关闭北京公司，上海地区裁员70%。更为关键的是，叮咚小区亿元融资耗尽，而董事会决定不再投资。

当时的叮咚小区，说不困难是假的。2015年1月，叮咚小区进行二次裁员，联合创始人、副总裁吴帅离职。对于叮咚小区的失败，最直观原因是：扩张太快服务跟不上，分类多而杂，社区、社交想着两边通吃，却哪一项也不强。

后来，虽然叮咚小区将消费场景确定为“到家服务”，舍弃了社交赛道，将家政、收纳、维修等纳入其中，但是人力成本依旧居高不下。不过，矮子里面拔将军，相比家政服务、邻里服务等，送菜服务还算是相对高频。

尽管送菜的客单价都不高，但至少可以让团队有活干，有货可以送。要不然，团队没事干，后期融资更没有机会。与其现在关门，还不如搏一把，万一不用倒闭呢？后来的故事，大家也都知道了，叮咚买菜上市了。

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叮咚买菜，持续拿钱烧烧烧

家庭用菜的客单价不可能太高，没有人会一天就买下一周的菜。也没有人会允许，自己线上的菜品价格比社区门口的菜店价格贵太多。但叮咚依旧坚持“0起送费、0配送费、29分钟送菜上门、新人红包”的低门槛市场策略。

你以为叮咚创始团队不知道送菜客单价不高？你以为创始团队不知道送菜不赚钱？他们当然知道。那么为什么明知不赚钱，还需要持续投入？对于九死一生的创业者来说，不赚钱至少团队还有活干，如果没活干，也就开始撤摊子了。更何况，烧的也都是投资人的钱。

为了保证29分钟送菜上门，打造“前置仓储”就成为了必然。不过，由于生鲜类产品的特殊性，“冷链仓储”也就成了必然要求。在外人看来，前置仓储绝对是一个烧钱的事情，但是对创始团队来说，前置仓储却是一个新融资的绝佳创意。

后面的事情，大家都知道了，新的融资又进来了。有了新融资，新的烧钱故事又继续上演了。叮咚买菜很快就推出了“城批采购+社区前置仓＋配送到家“的业务模式：即以城批采购、品牌供应商直供为主，在触达离消费者生活区域1.5-3公里建立物流仓库，消费者下单后由自建物流团队配送到家。

产品类别方面，叮咚买菜APP主要盖蔬菜、豆制品、水果、肉禽蛋等16个品类，共计约有1700多个SKU。别看商品门类如此齐全，生鲜蔬菜类的损耗成本也是吓死人的。尤其到了夏天，对生鲜蔬菜的损耗是一个巨大的考验。

之前，有关业内人士做过测算：前置仓模式平均履约成本在12-15元之间，按照传统商超20%的毛利计算，客单价低于70元就是在烧钱。之前，一位接近叮咚买菜的业内人士也表示：叮咚买菜每单几乎都亏损，从大仓到前置仓每一单大概亏4-5元，这还没有计算总部的运营成本和营销成本。

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成功上市，融资继续续命

如今，虽然叮咚买菜已经成功上市，但上市并未改变叮咚买菜亏损的事实。

从财务数据来看，2019年、2020年，叮咚买菜的营收分别为38.80亿元、113.36亿元；亏损达18.73亿元和31.77亿元。两年累计亏损50.5亿元。今年第一季度，叮咚买菜营收38亿元，净亏损达13.85亿元。

上市公司亏损，并非什么新闻。很多上市公司都是亏损的，即便如京东也一直是亏损的。但京东的亏损是因为京东将大量的资金，投入到了自有物流的建设上。而叮咚买菜的亏损，是将巨量的资金投入到了前置仓上面。

如果将“京东物流”与“前置仓”做比较，物流团队远比前置仓更有价值。所以在叮咚买菜上市后，股票出现大幅波动也就不难理解了。对于二级市场的投资人来说，企业为了长远的价值，短期亏损是可以理解的。但一个成功企业，绝不是依靠烧钱来维持的。

对于“上市圈钱”这个标签，叮咚买菜是不愿意承认的。叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖就曾表示：公司从二级市场拿钱不是那么迫切，上市目的并不是圈钱。但是稍微有些商业常识的人都清楚，一个自始至终靠烧钱维持的生意，说上市不是为了圈钱，还是有些难以让人信服的。

公开资料显示，叮咚买菜在上市之前已累计完成10次融资，其中2018年融资次数高达5起，2021年最近两起的融资总金额超10亿美元。其投资方包括软银集团、弘毅投资、今日资本、CMC资本、红杉资本等。

这些投资方是没兴趣做公益的，对于这些投资方来说，现在想的最简单的，莫过于套现离场。即便叮咚买菜的创始团队不想套现，这些投资机构也是需要投资套现的。所以对于叮咚买菜的二级市场价格，有些价格波动也不用太过于意外。

创业不易，九死一生。

尽管叮咚买菜的烧钱之路，走的是那么坎坷无奈，但作为创业者，叮咚买菜的创业团队还是相当不易。对于下一步，叮咚买菜也表示：继续扩大规模，继续占有市场。对于这句话，你可以直接翻译为：继续烧钱。区别只是：上市之前烧的是早期投资机构的钱，上市之后烧的是二级市场募集的钱。至于烧钱最后能否烧出一个未来，谁也不知道。

前途坎坷，前行道路多珍重。叮咚买菜，如果真的想“扭亏为盈”，还有太多的事情需要去做。毕竟，在社区生鲜这条赛道上，还挤满了阿里、美团、拼多多等大鳄，这些巨头大鳄的牙口，也是相当锋利的。

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