美国国债现货和期货情况介绍

 

美国国债市场是目前世界上规模最大、交易最为活跃的国债市场，也是最具创新活力的市场。国债期货、国债期货期权、本息分离交易、通货膨胀指数联系型债券等众多交易品种和交易方式的创新都源自美国。美国2018年度发行国债数量为26846亿美元,截至2018年,美国未偿国债总额高达215160.6亿美元,约为当年美国GDP的104.95%。

截至2019年第一季度,美国国债现货的持有者主要集中于海外和国际投资者、养老基金以及货币当局,银行机构持有国债的比例为4.88%，保险公司持有国债现货的比例为2.00%,国债现货的持有结构与中国有所不同。

国债现货市场的发达催生了社会对于管理利率风险工具的需求，美国国债期货应运而生，美国主要国债期货品种均覆盖了国债发行的关键期限。目前美国已经成功的上市了2年、5年、10年、30年期等长期国债期货合约以及短期国库券期货合约。

目前美国国债期货的持仓量和成交量均在本国期货市场中处于较前的位置，以7月16日美国美国国债期货的持仓量以及6月1号（Wind 数据显示，6月1日相关品种的成交量较为完整，故选该日）美国国债期货的成交量数量为例，5年期美债期货、10年期美债期货以及2年期美债期货的持仓量位居美国期货品种前三位；10年期美债期货、5年期美债期货以及2年期美债期货活跃合约成交量位于美国期货品种成交量的第一、第二以及第四位。

参与者结构方面，美国国债期货的参与者结构更为丰富，美国商品期货交易委员会（CFTC）将国债期货的参与者分为四大类，分别是资产管理机构、杠杆基金、交易商和中间商以及其他机构。其中资产管理机构包含养老基金、捐赠基金、保险公司、公募基金以及以机构为客户的资产管理者。杠杆基金主要包括CTAs(商品交易顾问)以及CPOs（商品基金经理），交易商和中间商主要是美国以及非美国的一些大的银行机构以及中间商。其他机构主要指风险对冲机构，比如央行、一些小的银行以及抵押权人。

通过观察2019年7月16日美国CBOT2年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货以及超长期国债期货持仓结构报告，目前美国国债期货的主要参与者是杠杆基金以及资产管理机构，其中保险资金以及银行资金在里面扮演较为重要的角色。