公司新三板上市，可以员工持股，到底要不要买？

信息是否真实？

若信息属实，这是营业收入很大的企业，应该在几十亿元吧，在所在省份属于知名企业。

举个例子，我查到净利润5亿元人民币以上的企业在新三板只有两家，一个是“齐鲁银行股份有限公司”，一个是“湘财证券股份有限公司”。

列下2014年年报的数据：

湘财证券股份有限公司 员工人数1500多人 净资产约43亿元 营业收入约20亿元 净利润约8亿元

齐鲁银行股份有限公司 员工人数2600多人 净资产约72亿元 营业收入约35亿元 净利润约11亿元

这数据先放着，后面有用。

若信息真实，你公司估值按8倍市盈率，风险不大：

按照8倍市盈率，公司估值约为40亿元人民币。

湘财证券股份有限公司

看新闻被大智慧宣布不超过90亿收购，那乐观估计其总市值90亿

市盈率（P/E）约为11（=总市值/净利润=90/8）

齐鲁银行股份有限公司

注册资本（上市后叫总股本）约23.69亿元

20150722新三板价格3.70元/股

总市值约87.65亿元（=总股本*每股新三板价格=23.69*3.70）

市盈率（P/E）约为8（=总市值/净利润=87.65/11）

你公司预计市盈率8倍，是靠谱的。

非金融行业，市盈率其实比这个还高，至少11倍以上。

投资4亿，占股比例多少？

（因为员工买的是基金份额，而非直接购买公司股权。应该理解为买了公司股东的股份。）

该资产管理计划份额上限为4亿，按照1:1（暂定）杠杆比例设定优先级及次级份额，次级份额金额约为2亿元。

4亿元投后的公司总股本（注册资本）多少？

此次4亿元的资产管理计划占多少股？

【4亿元买入的股本】 除以 【4亿元投后的公司总股本（注册资本）】=4亿元投资后的持股比例

4亿元/4亿元投资后的持股比例=4亿元投资后的公司估值

还有40亿是投前估值，还是投后估值？估计就是投前估值。

其他需注意的问题：

员工买的是次级份额，次级份额享受浮动收益，承担更大风险。

（二）产品结构：

此资产管理计划规模4亿元，优先级及次级份额比例为1:1。

员工买的是次级份额，次级份额享受浮动收益，承担更大风险。

优先级份额享受固定收益，基本没有风险。

一个资产管理计划结束时，会先让优先级拿走本金和收益，不管次级是否亏损或盈利。

具体还可以去研究下，我也只是说个大概原理。

优先资金成本直接影响到你员工持股资产管理计划的收益。

计算：

假设中，优先资金成本是8%，指的是优先资金的年化利率为8% 。

总收益率在10%到15%，优先资金成本为8%，但优先资金占总资金的50%，所以这50%优先资金收益占总收益率的4%（=8%*50%），50%次级资金收益占总收益率为6%到11%（=总收益率-优先资金收益率=10%-4%到15%-4%）

所以这个优先资金成本直接影响到你员工持股资产管理计划的收益，需要关注下。

时间成本至少在1年5个月以上。

（六）退出时间安排：

T月（10—12个月）

做市为T+1月（11—13个月）

预计在T+7至T+13月退出（17—25个月）

这说明这个资产管理计划至少在1年5个月以上。