定增市场回暖，投资机会凸显
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开年以来，A股市场表现活跃，而我们一直关注的定增市场的发行数量及募资规模持续回暖，本文就让我们来一探究竟。
发行折价率小幅扩大，解禁胜率出现回升
2023Q1共有52个竞价类定增项目发行，数量与2022年Q1基本持平，是2021年Q1的75%左右。这52个项目的平均折价率为14.47%，高于2022年Q1的12.89%，也略高于2022年全年的13.71%。
数据来源：Wind，涌津投资整理
备注：只包含新规后竞价类定增项目
从定增项目折价率的分布上来看，今年Q1折价率在15%及以上的项目占比也高于去年，达到38%；其中折价率在25%及以上的项目占比为8%，是去年的2倍。
由此可见，今年以来，定增发行折价率有向好迹象。
而折价率的高低跟市场走势也有一定的正相关性，在当前经济复苏的趋势下，市场有支撑，再叠加定增本身就有平均10%以上的折价，参与定增的安全边际和性价比更加凸显。
数据来源：Wind，涌津投资整理
备注：只包含新规后竞价类定增项目
从胜率的角度来看，今年Q1有75个定增项目解禁，按解禁日收盘价计算，正收益项目的占比超过53%，较去年有所回升。
从下图可以看出，自去年8月以来，每月解禁的定增项目胜率呈现逐渐抬升状态。
数据来源：Wind，涌津投资整理
备注：只包含新规后竞价类定增项目
而截至3月底，还有148个定增项目未解禁，平均浮动收益率为19.07%，浮盈项目占比为80%；其中2023Q1发行的52个项目，平均浮动收益率为19.26%，浮盈项目占比为92%。
全面注册制下定增流程优化
今年以来，A股市场一个重大的事件是全面注册制时代的到来，而在全面注册制下，定增审核机制和程序也发生了一些积极的变化：
1. 优化定增审核注册流程
全面注册制取消了主板定增项目的发审委审核机制，各板块上市公司的定增申请均由交易所负责审核。这将有助于加快定增审核进程，提高发行效率，进一步活跃定增市场。
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2、不同板块发行程序趋于一致
全面注册制下，分类审核和简易发行程序统一适用于主板、创业板和科创板的上市公司，这同样对于促进定增发行效率的提升具有积极意义。
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从2020年的再融资新规发布，到今年的全面注册制实施，A股定增发行规章制度进一步优化，一方面，对于定增发行方来说更加便捷高效，另一方面，对于投资者而言也意味着更多可选择的机会。
截至3月底，待发行的定增项目数量有409个，分布在多个行业；拟募资总金额超过7600亿元。这里面不乏一些优质的标的，值得投资人挖掘和研究。
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备注：只包含新规后竞价类定增项目
总结
即便是在去年市场下跌、定增折价率收缩的情况下，去年发行的定增项目，截至去年年底的平均收益率接近3%，而主要宽基指数的年度跌幅都在15%以上，有的甚至超过25%，足见定增的安全垫效应显著。
因此我们认为，定增仍然是一个很好的投资策略，特别是在今年经济基本面和市场趋势向上的大环境下，运用好定增策略，通过折价购入建立安全垫，辅以深度挖掘优秀个股，寻找基本面扎实，具有成长性的好公司，可大幅提升投资体验。
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