定增与一般的增资有什么本质区别?
转自王萌在另一个问题的回答,应该能解决题主你的问题了。
结论先行:
定向增发,是 非公开发行的一部分,一种特定操作方式。
解释部分:
1、相同点
定向增发,就是非公开发行的一种模式。所以在 发行价格底价、最终发行对象人数限制 方面没有任何区别。(底价即其他回答中的“……90%”;发行对象人数限制即“不超过10人”)
两者都是上市公司新发行股票。但对于非上市公众公司(即新三板公司,“非上市公众公司”是法定名称),只有定向增发,没有非公开发行。
2、差异
(1)发行对象非公开发行——对应公开发行(公开发行即向公众发行,招股书公布在谁都可以查的到指定披露网站、媒体、报刊等),非公开就是向一定范围内的潜在投资者发出认购意向邀请。
定向增发——非公开发行的一种特定操作方式(再强调下),即投资者是已经确定的,所以叫做“定向”。(投资者一般是大股东、拟收购上市公司的公司等)
小结:非公开发行的对象——一定范围的投资者;定向增发的对象——确定投资者。
(2)定价方式
非公开发行——可以询价,可以定价,询价占多数。询价就是向一定范围内的潜在投资者发出认购意向邀请,上述收到邀请的投资者在指定时间内以传真方式报价(包含价格和拟认购数量),报价时间截止后,由发行人和券商根据询价结果确定发行价格、中标的报价投资者。
定向增发——直接指定价格。逻辑很清楚:掏钱的投资者都已经找好了,价格当然必须直接确定(投资者是大股东,自己增持上市公司股票)或在与投资者谈判的过程中确定(投资者拟收购或增持上市公司)
那么有人会问了,为什么非公开发行不直接定价呢?回答是,法规允许直接定价。但如果直接定价,价格低了,公司觉得贱卖;价格高了,就没人买或者发行量不足。那么就询价吧,反正底价已经确定了,询价说不定还能卖个好价格。而且,就算发行人和券商想要直接定价,那不还是要去市场上私下问一圈对于这个上市公司股票的股价和预期么?询价只是把这个“问一圈”的过程按照法规标准化、规范化了而已。
小结:非公开发行——一定范围内的不确定对象,价格和最终投资者通过询价确定。
定向增发 ——确定投资者,确定价格。
3、形成差异的原因
非公开发行,简称“非公开”;定向增发,简称“定增”。
无论从口头叙述,还是直观理解,“定增”都比“非公开”要来的方便,所以就都用“定增”来代替了。以至于混淆。
4、未来动向
证监会正在酝酿,对于“定向增发”这种确定价格、确定投资者的发行股票,可以由上市公司按照相关规定完成指定信息披露,股东大会通过之后自行完成发行及股票登记、股本变更等事宜,无需券商保荐和承销。
5、经验获取
有兴趣了解实务和自己总结的话,可以找定增的上市公司、非公开的上市公司,公告的“非公开发行股票预案”来看看,还有同步公告的董事会决议和股东大会决议。重点关注“发行对象”和“发行价格”两个地方,对比后非常明显。另外,我看到你标签贴有新三板,要备注下,新三板的定向增发是没有锁定期的。
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