兴业证券股票期权做市业务资格获批 券商业绩或迎第二增长曲线

本报记者 吴珊 见习记者 方凌晨

4月19日晚，兴业证券发布公告称，近日收到中国证监会《关于核准兴业证券股份有限公司股票期权做市业务资格的批复》，股票期权做市业务资格已获核准。时隔近5个月，股票期权做市业务迎来又一券商加入。

股票期权作为金融市场重要的风险管理工具，在稳定现货市场、提高定价效率、降低交易成本、服务实体经济方面等方面都具有重要作用。据此前发布的《2022年上海证券交易所股票期权市场发展报告》（以下简称“报告”）显示，2022年，上交所ETF期权合约累计成交10.75亿张，累计成交面值38.29万亿元，累计权利金成交6475.22亿元。

报告显示，2022年，做市商义务履行情况良好，对做市业务的积极参与，使得市场功能得到有效发挥。截至2022年底，上证50ETF期权共有21家做市商，其中主做市商16家、一般做市商5家；沪深300ETF期权共有20家做市商，其中主做市商15家、一般做市商5家；中证500ETF期权共有21家做市商，其中主做市商16家、一般做市商5家。

股票期权做市商是指以自有资金参与期权交易，持续为期权合约提供买卖报价，并且在相应价位接受投资者买卖申报的机构。做市商主要任务是对期权合约进行持续的双边报价，为市场提供流动性。

中衍期权研究院创始人聂雄在接受《证券日报》记者采访时表示，“做市商的增加对市场来说是一个大利好，他们大大增加了市场的流动性报价，并且机构在做市的过程中，手续费可以减免，通过赚取流动性的差价，成为较为稳定的收益。”

星图金融研究院研究员雒佑对《证券日报》记者表示，根据之前已开展股票期权做市商业务的券商收益来看，该业务给券商带来最大的利好就是盈利的增长。股票期权做市业务利用股票买卖差价实现收入，不依赖市场的单边行情，相比于传统的自营业务，在投资确定性和稳定性上更高，成为券商的第二增长曲线，且对券商的业绩既有增厚作用也有平滑作用。

“此外，对于当下同质化较为严重的券商业务之内开辟出了新的业务，有利于加快券商业务转型和创新，激发市场和行业的活力。”雒佑进一步表示。

某券商业内人士对《证券日报》记者表示，“做市业务会对做市券商的经纪业务、研究业务都提出更高要求，可能会推动券商业务优势差异化发展。”

与此同时，开展股票期权做市业务也对券商提出了更高的要求。雒佑表示，做市商业务要求券商具有较高的专业性，在买卖/投资方向、价位、时机等方面需要做出比较精准的判断，在交易系统、风控体系、报价质量、做市效率等维度提升实力；同时我国场内期权做市商采取末位淘汰制，所以更要求券商在客户、人才、业务创新、方案解决、销售等多个方面提供更具竞争力的服务。

“做市商业务等重资产业务需要使用自有资金与客户交易，增加了资本金水平对券商绩效增长的影响力；做市商业务也对券商的市场风险识别与管控能力提出了更高要求，促使券商研究所利用拥有的研究力量去进行市场价值发现。对于券商发展趋势而言，未来只有投行、做市、自营、研究、零售业务的多链条协同才能打造核心竞争能力。”上述券商从业人士表示。

展望未来券商在股票期权做市业务方面的发展，雒佑表示，总体上，股票期权做市商业务的开展使得机构业务得到了多元化的发展，丰富了券商的发展路径。未来随着科创板、北交所、新三板等的平稳运行和做市商制度的渗透，做市商参与券商应该会越来越多。此外，券商在期权品种的参与范围上也会不断拓展，券商的业务机会也会更多。

聂雄表示，“伴随着期权市场的发展，国内期权品种不断丰富，未来券商在股票期权方面的做市市场会拥有更大的体量、更多的选择。同股票做市业务一样，可以为券商带来非常好的利润增长点。”

（编辑 上官梦露）