回顾过去两年，国内A股及港股各大主流指数呈普跌状态，其中沪深300指数、恒生指数近两年跌幅分别为20.75%、29.47%，期间最大回撤达到34.31%、50.16%，可见市场波动剧烈。

进入2023年，市场主流指数一改颓靡实现全线飘红，表现颇为亮眼。从估值角度来看，目前沪深300指数、上证指数、创业板指及恒生指数等主流指数的估值仍均处于上市以来35%以下的分位点，眼下已迎来权益资产配置较大的窗口期。

（数据来源：Wind，统计区间：2021.4.3-2023.4.3，沪深300指数上市日期为2005.4.8、上证指数上市日期为1991.7.15、中证500指数上市日期为2007.1.15、创业板指上日期为2010.6.1、科创50指数上市日期为2020.7.23、恒生指数上市日期为1969.11.24；指数历史业绩并不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）

然而，多年来不同风格、不同行业“各领风骚数几载”，今年行业轮动更是进一步加速。在此背景下，我们寻得了一位全市场风格且专注长期性价比的稳健性选手——朱熠。

固本求稳 厚积薄发

朱熠，经济学硕士，拥有11年证券从业经验及2年公募管理经验，属于华夏基金自主培养的基金经理。2011年7月，他加入华夏基金，任机构权益投资部投资经理助理、研究员等；2015年起开始管理社保、基本养老等大型组合，获得机构客户高度认可；现任华夏基金投资研究部联席负责人、股票投委会委员、价值成长策略组组长。

基于在社保、基本养老等大型组合上丰富的管理经验，朱熠的投资风格呈现出稳健不激进的特点，尤为擅长跨周期投资，追求持续稳定、低回撤的长期超额收益。

截至3月31日，银河证券数据显示，朱熠的公募基金代表作华夏价值精选（代码：007592）近一年净值增长率为12.33%，在同类偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中排名前7%（81/1285）。

值得一提的是，尽管朱熠任职于市场下行周期，但华夏价值精选仍长期大幅跑赢同期业绩比较基准、沪深300指数的收益表现。截至4月3日收盘，该基金成功斩获了13.61%的超额收益，同期沪深300指数收益为-29.21%。（数据来源：Wind，统计区间2021.2.22-2023.4.3）

（数据来源：Wind，统计区间：2020.1.10-2023.4.3，朱熠自2021年2月22日开始管理，基金历史业绩并不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）

全市场风格 捕捉时代机遇

如何经历市场考验，为持有人带来良好的投资体验是每个基金经理都需要面对的考题。因而，在实际投资中朱熠并不拘泥某种市场风格，而是从全市场视角出发，结合行业选择、个股挑选和组合构建三大维度搭建投资框架，同时通过适度的分散及逆向投资来实现持续稳定、低回撤的长期超额收益。

以华夏价值精选为例，作为一只非策略驱动型基金，该基金通过跨周期、跨行业的比较进行中长期投资。从持仓风格来看，该基金配置了大盘成长、大盘价值、小盘成长等多种风格，持仓较为均衡。

华夏价值精选风格分析图

（数据来源：华夏基金，托管行复核，2022.12.31）

具体在投资操作上，朱熠采用上而下选行业、自下而上挑个股的投资策略。在行业配置上，他运用核心策略（战略+战术）+卫星策略，经过对中国市场长期的产业研究和资本市场表现研究，重点关注两大行业，一是长期超配具有“壁垒”和良好商业模式的行业，二是阶段性配置具有反转弹性的行业，同时适度配置港股，分散风险增厚收益。

“投资时首先关注安全边际，找不到安全边际不去投资。”此外，朱熠还认为“企业的价值创造是投资的核心收益来源，而创造现金流的能力是公司价值的根本体现。”因此，在个股选择上，他重点关注价值创造、治理良好、具备安全边际的个股。

兼顾长短期确定性 布局四大方向

对于今年的市场，朱熠持乐观态度。他认为，相比过去两年，2023年经济增速和企业表现的优势更加明显，叠加海外流动性正在缓解，这将带来基本面上盈利和估值的双升。在港股投资机会方面，目前通过综合判断，海外利率可能已经见顶，将给港股市场带来流动性机会。

近日，这位全市场风格且专注长期性价比的稳健性选手带来了一只追求持续稳定、低回撤下长期超额收益的全市场均衡风格的基金——华夏兴夏价值一年持有期混合（代码：A类 015504；C类 018002）。

朱熠表示在新基金华夏兴夏价值一年持有混合的投资布局上，将重点把握两个短期确定性和两个长期确定性。其中，短期确定性领域是地产修复和消费修复，两个长期确定性方向则是科技与双碳领域。在朱熠看来，通过短期和长期维度的四个确定性，能有望构建短期确定性较强、长期有一定空间的组合，虽然短期弹性可能不会很大，但相对稳健不激进。

与波动共舞，做时间的朋友。眼下正在发行的华夏兴夏价值一年持有期混合不失为投资者把握权益市场中长期发展机遇较好的选择~