500亿芯片龙头跌停

文 | 杨万里

编辑 | 德小强

芯片封测龙头遭遇绿色星期三。

4 月 26 日，芯片股遭到资金抛售。其中，长电科技低开后，被空头砸到跌停板上。截至收盘，公司股价为 28.34 元，总市值为 504.3 亿元。

长电科技股价下跌，主要是公司一季报业绩得不到市场认可。回顾过去五年，长电科技的股价变动与业绩变动有一定联动性。

长电科技目前是封测行业 " 老三 "，公司下一个业绩增长点可能是先进封装。

一季度净利润大幅下降

4 月 25 日晚，长电科技发布一季报，公司实现营收 58.60 亿元，同比下降 27.99%；实现归属净利润 1.099 亿元，同比下降 87.24%。

在一季报中，公司对净利润下降解释称，" 主要系全球终端市场需求疲软，半导体行业处于下行周期，导致国内外客户需求下降，订单减少，产能利用率降低，带来利润下滑 "。券商机构也指出，" 封测板块对行业周期更为敏感 "。

据了解，长电科技六成以上收入来源于通讯电子和消费电子两块业务。

长电科技 2022 年年报显示，公司营收按市场应用领域划分，通讯电子占比 39.3%、消费电子占比 29.3%、运算电子占比 17.4%、工业及医疗电子占比 9.6%、汽车电子占比 4.4%。

年报中还提到，" 智能手机及个人电脑等民用产品的半导体需求下降，使得存储器市场规模大幅减少，是半导体市场规模减少的主要原因之一 "。

值得一提，4 月 26 日下午，长电科技对外表示，" 现阶段订单不是很饱满，出货量比较平稳，据机构预计今年下半年市场会有转机 "。

从近五年股价表现看，长电科技上演了一轮过山车行情。同时，公司的业绩与股价走势有一定联动性。

2018 年，长电科技归属净利润亏损 9.393 亿元。当年，公司股价下跌 62.06%。

2019 年、2020 年，长电科技实现归属净利润 8866 万元、13.04 亿元，同比增长 109.44%、1371.17%。在这两年期间，A 股市场风格以科技股为主，加上长电科技业绩提振，股价两年上涨 429.66%，股价最高涨至 53.18 元。

2021 年、2022 年，长电科技实现归属净利润 29.59 亿元、32.31 亿元，同比增长 126.83%、9.20%。

在这两年期间，长电科技净利增速逐渐放缓，加上市场风格转变，长电科技开始遭到资金冷落。2021 年、2022 年，长电科技分别下跌 27.17%、25.21%，创下两个年度连续下跌的纪录。

K 线显示，长电科技当前最新股价不足 29 元，相较历史高点累计跌超 45%。

下一个业绩增量在哪？

半导体行业包括设计、制造、封测三个环节，国内芯片企业的优势是在封测领域。在芯片设计领域、制造领域，国内芯片企业正在奋力追赶，市场也看好它们未来的发展。

在 2022 年全球委外封测（OSAT）榜单中，长电科技位列全球前十大 OSAT 厂商中第三位，在中国大陆排名第一，市占率为 10.71%。相比第一名日月光，长电科技相差 16.4% 的市场份额。

在后摩尔时代，封测行业逐渐由传统封测向先进封测过渡，长电科技未来的业绩增长点可能是先进封装。

机构发布的数据显示，2021 年全球先进封装市场总营收为 374 亿美元，预计 2027 年先进封装市场将达到 650 亿美元规模，在 2021-2027 年期间年化复合增速达 9.6%。

先进封装是半导体行业未来提升高制程芯片性能的重要手段之一。

在 Chiplet 领域，长电科技 XDFOI Chiplet 高密度多维异构集成系列工艺在今年初按计划进入稳定量产阶段，同步实现国际客户 4nm 节点多芯片系统集成封装产品出货，实现最大封装体面积约为 1500mm ² 的系统级封装。

此外，像 5G 、HPC（高性能计算机群）、智能汽车等新兴应用领域，也有望带动芯片封测企业业绩增长。

未来，先进封装业务以及新兴业务对长电科技贡献多大，有待观察。随着长电科技股价跌停，大家对此有什么看法？

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