A股里的八支半导体（二、北斗星通）

 

接上篇 A股里的八支半导体（一、国科微）

二、北斗星通。国家集成电路产业投资基金股份有限公司持股11.46%，第二大股东。

北斗星通是2007年上市的老牌公司，在卫星导航领域深耕多年，而且具有得天独厚的政策优势。经北斗系统主管部门授权许可、专门从事北斗卫星导航定位系统运营服务业务的运营机构。公司是世界领先的GNSS企业NovAtel公司在中国惟一的合作伙伴。公司在国内机械控制的港口集装箱作业应用领域占有100%的市场份额，在测绘领域"中国制造"的高精度接收机核心部件市场占有90%以上的市场份额，在海洋渔业安全生产应用领域和军事指挥控制应用领域的市场份额也远高于国内同行业的其他企业。

所以投资这样的企业，有点买国库券的意思。

股价虽然不像国科微那样波澜壮阔，但也是处于螺旋式上升阶段。每发射成功一颗北斗卫星，股价就会上扬一下。

五年来，营收迅速增长，而净利润平稳的如同一条直线。五年来一直维持在5000万上下的净利润。

这类国家背景的企业都有类似的特点，营收打着滚往上翻，但净利润变化非常小，个别企业还会出现下滑甚至亏损。

为什么呢？

因为他们在疯狂的扩张规模，投资性现金流量净额常年为负数。

或是斥巨资购买生产线（京东方等），或是花了好多钱进行并购（北斗星通等）。

进2017年1-3季度，北斗星通就收购了加拿大RX、杭州凯立、德国in-tech等。看一下北斗星通的不完全子公司清单：

北斗星通的主营业务包括导航基础产品业务、汽车电子与导航业务、国防装备业务、基于位置的行业应用与运营服务业务。

应该说，北斗星通所从事的行业，是元气满满的朝阳行业。

1、导航基础产品业务。笔者作为路痴，几乎身上所有的电子设备都有GPS，从手机到跑表，汽车导航，自行车码表... ...最近正在尝试给充电宝装个GPS芯片。随着北斗导航业务的普及，支持GPS+北斗的双导航的产品越来越多，连摩拜都有北斗导航芯片，每增加一台带有北斗芯片的设备，就会给北斗带来一部分营收。这个市场，广阔的让人激动。

北斗导航产业以GNSS芯片、板卡、天线和应用软件为主的核心技术和产品已经成熟，其应用不断深化，产业发展处于上升期，发展潜力巨大；导航与通信、云计算以及物联网等技术的融合趋势更加明显，出现了一些新产品新应用，产业整合活动更加活跃，行业内外出现了很多投资并购；北斗导航系统已进入全球化部署，全球卫星导航系统服务能力得到了快速提升，结合“一带一路”国家战略的推进，北斗服务全球化和产业市场国际化将加速推进，为中国企业走向国际创造了很好的机会和氛围。受益于导航产业及无人机、移动通信5G、物联网等领域的持续发展，公司芯片、板卡、天线、微波介质陶瓷材料等基础产品呈现快速增长势头，为公司业绩增长提供了重要的支持。

2、汽车电子与导航业务。这是一个鱼龙混杂的行业，传统的WINCE车机淘汰的进程逐渐加快，GPS+北斗双导航的安卓机迅速占领市场。由于新能源汽车技术、ADAS及自动驾驶技术的兴起，汽车电子行业正面临较大的产业变革，原有产品形态及技术可能面临大的调整。为应对汽车电子行业出现的变化和挑战，报告期内公司主要采取了两项措施：一是公司成立了汽车电子研究院，并引进国内外高端人才，加大汽车电子相关技术和产品研发力度；二是积极实施国内外的投资并购，其中包括终止并购的欧洲项目，支持汽车电子业务做大做强。

3、国防装备业务方面。这方面的数据由于涉及到军事机密尚不得而知，但联想到2008年第一个进入汶川灾区的部队拿的就是北斗导航设备，军队对北斗的普及率想必是极高的。为了避免受制于人，自动巡航导弹都是北斗+GPS双导航的，因此这个供应量不会低，但是从北斗星通的财报说明来看，这部分业务回款不太及时。

4、基于位置的行业应用与运营服务业务。基于个人的LBS已经发展到了炉火纯青的地步，我新买的小米电饭锅竟然能通过为止定位启动时间--比如我离家5公里的时候它开始自动煮饭。而行业应用更是充满了想象力，随着智慧城市、共享经济等新兴概念的普及，这个行业的前景不可估量。

从技术上来讲，北斗起步的时候完全有直接跨越GPS的机会，但是基于当时的成本和规划，北斗一代的精度距离GPS还是有不少差距的，直到北斗二代，与在天上飞了30年的GPS仍有差距。但是第三代北斗，就不一样了，它终于迎头赶上了GPS的精度。虽然晚很多年，但不妨碍北斗将成为全球最优秀的卫星导航系统。欧美许多研究机构，尤其是自动驾驶汽车行业，为了获得更高的精度（自动拐弯的时候精度达到厘米级最好了），经常是多套系统同时定位，再通过算法教正为最优。据说法国的工程师实现了北斗+GPS定位精度小于20cm的水平，这是两套系统自身都无法达到的精度。

除了GPS和北斗，天上还有几套卫星定位系统，包括前苏联留给俄罗斯的GLONASS、欧盟的GALILEO（伽利略系统曾经与中国合作，但中间因为种种深坑，中方干脆撇开伽利略，自己开发了北斗）和日本的QZSS。但是，除了GPS，没有能和北斗抗衡的。

可惜iPhone X竟然支持GALILEO和QZSS却不支持北斗，有网友骂苹果，其实我个人感觉，以苹果的尿性，是因为习惯了在国内靠行政命令垄断的北斗星通报价太高。如果北斗星通让一下步，成为苹果的供应商，那就更加有钱途了。

随着自动驾驶等新兴定位业务的发展，北斗的前程不可限量。

整体来看，北斗星通的业务非常花哨，而且都是国家意志，后台极硬。但，可惜的是，北斗星通的财报并不好看，或许这是投资者经常不看好它的原因。其实北斗星通目前还处在疯狂圈地过程中，国内虽然处于收割期，但北斗必须走出国门，所以要玩命收购。因此很长一段时间，北斗星通的业绩都不会太好看。但这并不会妨碍国家对它的扶持，因此你仍然能看到一支PE奇差的公司，股价依旧还能扶摇直上。

（未完待续）