卫星互联网：中国卫通、中国长城、四维图新、北斗星通含金量谁高

 

在数字经济时代，以卫星互联网为代表的时空信息、定位导航服务等作为重要的信息基础设施，不容忽视。

而当今A股市场上，有4家具有代表性的卫星互联网相关公司，分别是中国卫通、中国长城、四维图新、北斗星通。

下面，将通过公司的行业地位优势，以及各自的财务经营关键数据，来综合评估公司的含金量情况。

（注：由于部分公司2022年年报还未出，故2022年数据，采用的是2022年3季度，进行对比）

中国卫通，主营卫星空间段运营及相关应用服务。

优势：公司作为亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，拥有优质的通信广播卫星资源。

亮点：公司运营管理着14 颗商用通信广播卫星，是我国唯一拥有自主可控广播卫星资源的基础电信运营企业，拥有的卫星转发器资源涵盖 C 频段、Ku 频段以及 Ka 频段等。

中国长城，主营系统装备及网络安全和信息化相关业务。

优势：公司产品覆盖通信系统与装备、卫星/北斗导航设备、集群通信设备，形成了集研发、生产、销售及服务为一体的系统装备能力，是专用通信的核心供应商与主要承制单位。

亮点：公司高新电子业务专注于卫星与定位导航领域，在军事通信业务方面，竞标成功多个预研项目，争取到北斗设备独家配套。

四维图新，从事导航电子地图的研发、生产、销售和服务。

优势：公司具有近20年积累的地图数据底座优势和云端一体化服务能力，已成为导航地图、导航软件、动态交通信息、位置大数据以及乘用车和商用车车联网解决方案领域的领导者。

亮点：公司参股公司六分科技基于北斗卫星导航系统，为国内高精度地图采集更新及L2级以上智能驾驶提供必备的高精度定位服务，已成为行业内主要服务商之一。

北斗星通，主营卫星导航定位产品、基于位置的信息系统应用和基于位置的运营服务。

优势：芯片业务是公司的核心优势业务，导航芯片、模块、板卡系列产品毛利率高达60%以上，处于国内领先、国际一流地位。

亮点：公司开拓了我国首个北斗民用规模化应用，自主开发的卫星导航产品全面领跑行业，广泛应用于生产、生活及社会发展各领域。

下面就来通过公司的财报经营关键数据来进一步评估公司的含金量情况，

此处，还是采用的杜邦分析法，对公司财务关键指标进行拆分对比分析，

销售净利率，评估公司业务利润空间的含金量，数值越高，含金量越高。

销售净利率排行第一，中国卫通，远远高于其余三家，

第二，北斗星通，

第三，中国长城，

第四，四维图新，

总资产周转率，评估公司资产运营效率，数值越高，含金量越高，

总资产周转率排名第一，北斗星通，

第二，中国长城，

第三，四维图新，

第四，中国卫通，

结合销售净利率来看，净利率第一的中国卫通，虽然业务利润空间大，产品单价高，但业务体量相对较小，属于厚利少销型。

权益乘数，评估公司的财务杠杆，数值越高，含金量越小，

权益乘数最高，排名第一的是中国长城，

第二，北斗星通，

第三，中国卫通，

第四，四维图新。

其中，权益乘数最低的中国卫通和四维图新，资产负债率都在20%以下。

最后，结合公司含金量的核心指标，净资产收益率，来综合评估公司的含金量情况，

上述四家公司中，截至目前，

净资产收益率排名第一，中国卫通，公司权益乘数排名第三，总资产周转率排名第四，销售净利率排名第一。

公司含金量的亮点在于其远超其他公司的销售净利率，是4家公司中，唯一一家，销售净利率不降反升的公司。不足之处在于公司业务体量相对较小，产品利润虽高，但量还没上去。

净资产收益率排名第二，北斗星通，公司权益乘数排名第二，总资产周转率排名第一，销售净利率排名第2。

公司的含金量亮点在于其相对较高的资产运营效率。

净资产收益率排名第三，四维图新，公司权益乘数排名第四，总资产周转率排名第三，销售净利率排名第四。

公司的含金量亮点在于其财务杠杆最低，负债率最低，但不足之处在于，今年因为宏观经济大环境影响，导致销售净利率为负。

净资产收益率排名第四，中国长城，公司权益乘数排名第一，总资产周转率第二，销售净利率第三。

公司的亮点在于其较高的资产周转率，但不利之处在于公司财务杠杆较高，负债较高，且截至3季度的销售净利率降为负值，一是受到去年的宏观环境影响，其二是持有的金融资产价格下跌所致。

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