银邦股份：2月9日接受机构调研，华泰证券、源乐晟等多家机构参与​张予曦又美出新高度了，穿吊带连衣裙成熟精致，性感妩媚

 

2023年2月10日银邦股份（300337）发布公告称公司于2023年2月9日接受机构调研，华泰证券陈爽 杨景文、源乐晟洪李斐轩、龙赢富泽郑明吉、信道基金王昊、民生加银刘浩、健顺罗庆、天虫投资王飞尧、上海九方云智能科技王德慧、粒子基金高婷 孙祥祥、中信证券陈剑凡 杨佳宁 曹静怡、王建平、百济投资李思玮、贝莱德机构信托程文钰、3W FUND刘思蒙、光大永明沈繁呈、华能贵诚信托席徐昇、上海国资肖清芬 李嘉豪、申港证券曹旭特、华创证券苏千叶参与。

具体内容如下：

问：贵司所在的铝加工行业特点在哪里？行业壁垒是什么？

答：我司所处行业为铝压延加工行业,下属细分行业为铝热传输材料行业，本行业特性是小批量、多品种，高度定制化。本行业准入门槛较高，一是基于行业特性，公司需匹配不同客户的需求，产品高度定制化，产品型号繁多，公司日常合金牌号大几十种，钎焊材料还需要复合，加上尺寸、复合比例不同，产品类型超万种；二是铝热传输材料大部分应用于汽车行业，认证周期较长，同时对企业精细管理能力、新品研发能力、响应交付速度、产品质量稳定性均要求较高；三是投资建厂能耗限制较大，投资规模也大，铺底流动资金需求大，建设周期较长，一般需要三年以上时间，汽车行业还有 2-3 年的导入期，所以行业进入比较难。

问：2022 年度铝价波动幅度较大，对贵司有影响吗？

答：公司采用铝锭+加工费的销售定价模式，铝锭价参照市场价，加工费则综合考虑产品规格、工艺等因素由公司和客户协商确定，公司主要的利润来源是赚取加工费。铝锭价格的波动将同时影响公司的产品售价和原材料采购成本，在实际的生产经营中，对于某一订单，其采购铝锭的时间与销售时确定铝锭价格的时间存在差异，通常采购铝锭的时间要早于销售时确定铝价的时间，因此，当铝锭价格持续下跌时，对公司当期利润有负面影响，当铝锭价格持续上涨时，对公司当期利润有正面影响。如果铝价短期内大幅波动，会影响库存损益。铝价上涨和下跌，短期来看对公司的盈利有影响，长期来看影响较小。

问：贵司产品良率如何？有没有再升的空间？

答：铝钎焊复合材料制造周期长、工序多，理论良率在 70%左右，公司实际良率约 67-68%。良率较低的因素其一是加工工序太多，每次轧制都要掐头去尾；其次是材料较杂，合金牌号多，一条生产线需生产上万种不同类型的产品，良率受限于工艺路线以及设备能力，只能达到目前的高度，改善的可能可预见的就是尽量改进工艺路径。

问：贵司铝锭和成品会做库存吗？库存周转率是多少？

答：我司临近铝锭期货交割地，购买铝锭相对方便，因此铝锭的周转为一天，基本不做库存；现有库存基本都是在制品和成品库存，总共大约 2 个月的周转期。

问：贵司未来的业绩增量点在哪里？

答：新能源车对铝热传输材料需求相对于传统车翻倍，传统车用约 10kg 铝热传输材料，新能源车约 20-25kg，这个需求量的增加会对公司的业绩带来贡献。随着新能源汽车渗透率持续提升，新能源汽车进入了规模化快速发展阶段，这预计会给公司发展带来较大的市场前景。

问：公司对于客户订单是否有锁价机制？

答：公司定价模式是铝锭+加工费，铝锭是参照市场价，加工费是依据年度或多年协议，在协议周期内价格一般不会变化。

问：请介绍下贵司的研发投入情况？

答：公司始终致力于提升技术研发和自主创新力度，提高产品开发效率和开发能力。公司的研发投入可分为两块，一块是固定研发投入，做基本的产品研发升级，目标是追求产品的更高强度和可钎焊率、更长使用寿命以及更有效降低成本；另一块是积极响应客户多元化需求，持续进行前沿研发工作，不断开发新产品。

问：请介绍下贵司子公司黎阳天翔亏损的原因？

答：子公司黎阳天翔 2022 年度受疫情影响，原有订单延后，加上市场需求下滑，导致利润大幅亏损；此外子公司为开拓市场，新产品研发费用上升，成本增加。

银邦股份（300337）主营业务：铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售业务。

银邦股份2022三季报显示，公司主营收入29.08亿元，同比上升31.63%；归母净利润6955.5万元，同比上升180.26%；扣非净利润4307.4万元，同比上升155.63%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入10.0亿元，同比上升26.36%；单季度归母净利润-2095.07万元，同比下降477.46%；单季度扣非净利润-3693.51万元，同比下降1186.97%；负债率59.25%，投资收益247.76万元，财务费用5918.0万元，毛利率9.22%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.8。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8473.1万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，银邦股份（300337）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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