成都先导：2022年整体经营稳中向好 DEL技术驱动下多平台实现协同生长

4月28日晚间，上海证券交易所科创板上市公司成都先导（证券代码：688222.SH）对外披露了2022年年度报告。公告显示，报告期内，公司实现营业收入约3.3亿元，较于去年同期上升5.98%；归属于母公司股东的净利润为2526.60万元，整体经营较为稳健。

总体来看，通过持续推进其全球领先的围绕DEL技术开拓及应用的核心技术平台建设、不断完善新药发现与优化能力、积极布局多元业务板块服务类型，公司的业务范围和合作伙伴在去年均得到了显著拓展，研发项目成果亦保持稳定的商业转化节奏，经营活动开展整体稳中向好，技术实力以及核心竞争力得到进一步增强。

有关行业专业人士表示，由于疫情等负面因素的扰动，企业经营在2022年面临的挑战超乎想象。由于与成都先导达成深度合作的多家生物制药公司遍布全球，而去年跨境交流又面临阶段性障碍，加之因收购Vernalis产生的商誉计提了减值准备，多方因素的叠加，才使得公司账面上产生了一定幅度的波动。然而，需要注意的是，随着国内防疫政策的优化，以及国际、国内宏观经济环境趋好，对成都先导等企业接下来所能取得的生产经营成果，投资者或许可以给予期待。

DEL技术领先优势依旧

多平台实现协同生长

自创立以来，成都先导一直致力于核心技术——DNA编码化合物库（DEL）技术的开发、应用和升级。经过十年的研发探索，如今公司已成为药物发现领域同时拥有国际领先的DEL技术与FBDD/SBDD技术的成长性生物技术公司之一。与此同时，公司还以DEL技术为基础衍生开拓了核酸新药研发（STO）以及靶向蛋白降解（TPD）两个新兴技术平台，这使其较其他生物技术公司及药物发现领域CRO公司形成了明显的差异化竞争优势和技术壁垒。2022年，公司上述四大板块核心技术的探索均取得了明显进展。

成都先导的DEL技术包括DEL库的设计、合成与筛选，是一项具有颠覆性的原创小分子新药发现技术。相较于传统分子库，公司的DEL技术在分子库规模、合成时间和成本、效率以及适用性等方面均具备先进性。报告期内，公司万亿级DEL新分子实体库得到优化，DEL平台核心技术快速迭代，小分子种类超过1.2万亿，合成分子骨架种类达到6,000多种；筛选平均成功率约78%，保持行业领先水平，筛选项目平均周期缩短至90天以内，报告期内达成了20个项目的化合物知识产权（IP）转让。整体来看，公司与DEL相关的核心业务（DEL库定制、DEL库筛选）与上一年相比保持了稳健发展。

此外，公司的FBDD/SBDD平台通过DEL技术扩展Vernalis自有可供筛选的分子模块数量，分子片段总数超过4万种，FBDD/SBDD研发服务收入约1.02亿元，同比增加5.15%；STO平台已具备开发核酸药物临床候选化合物的能力，可提供早期研发“一站式”服务，在2022年已初步对外展示出其商业价值，目前正在开发拥有自主知识产权核酸药物递送系统；TPD平台累计完成了超过50个新颖E3泛素连接酶的制备，部分E3泛素连接酶通过DEL筛选成功发现了活性小分子配体。

对于药物发现CRO公司而言，培养“千里马”和找到“伯乐”同样重要。也就是说，除了领先的技术水平，合作伙伴的不断拓展，也是公司想要加速生长的必要条件。而在这一点上，成都先导于去年取得了多项亮眼突破。

2022年，公司与Eli Lilly、ConfometRx、Lipigon、UPPTHERA、Arclight、Almac、LoQus23、杜克大学、韩国Daewoong、华氏医药、上海济煜、海昶生物、标智未来、PACS1综合征研究基金会、美国霍华德·休斯医学研究所、杜克大学等全球范围内多家生物制药公司和研究机构达成深度合作，共同推进研发项目成果商业转化。同时，公司还积极拓展业务板块服务类型，例如推出OpenDEL®以覆盖市场对于小规模DEL定制库的需求。通过OpenDEL®，公司得以将研发技术产品化，从而能够应对客户更加多元化的新药研发服务需求，客户群体范围限制也由此打开，为后续的客户资源拓展夯实了“地基”。

为筑牢自身多方面优势举措频频

丰富在研项目带动业绩弹性提升

近日，有太平洋证券分析师指出，AI在制药领域已逐渐显露出重要应用价值，主要体现在其能够缩短试验周期、节省成本、探索更加广阔的分子结构空间，促进新分子实体的发现及优化、提升试验成功概率等。根据英伟达公开资料，使用AI技术可使药物早期发现（涵盖靶点发现与验证到先导化合物优化）所需时间缩短至1/3倍，成本节省至1/200倍。

而成都先导在AI方面早有布局，自公司于2012年成立以来，其内部的计算科学（CADD/AIDD）团队就一直在参与研发工作，助力核心技术升级与平台建设，例如：借助化学信息学、生物信息学、CADD和人工智能等技术实现高质量DEL建库、数据分析、筛选靶点类型的拓展以及筛选化合物化学空间的拓展；通过高质量的核酸序列设计加速小核酸药物的早期研发进程；利用CADD技术加速三元复合物优化过程，提升团队在蛋白降解早期研发阶段的竞争力等。

不过，对于近期的“AI热潮”，成都先导却保持了相当冷静、务实及客观的态度，并表示“计算科学与人工智能（CADD/AIDD）系公司主营业务和研发的辅助工具，直接贡献的销售额及利润较小，对公司主营业务的发展影响有待观察和验证。公司应本着实事就是的态度，专注业务本身，真正提高自身的核心竞争力。”不难看出，成都先导更着眼于提升长期价值创造能力，而非短暂地追逐“热点”。

实际上，为强化自身优势，成都先导于2020年末就收购了Vernalis。而在2022年，公司专注于将Vernalis从商业、技术、管理等方面进行全面整合。据悉，Vernalis是FBDD/SBDD技术的领先者。整合之后，成都先导得以在已有基础上丰富自身药物发现领域的筛选技术、方法和经验，降低技术单一风险，通过过去两年的努力，集团内在技术层面已经实现一定程度的协同效应以及DEL+FBDD/SBDD的应用；同时，也有助于公司搭建海外研发和服务平台，拉近公司与海外客户的距离，促进公司海外用户的进一步开发与获取。值得一提的是，Vernalis团队在SBDD领域拥有二十多年的专业知识和经验，成都先导的计算科学团队通过与其合作不仅有利于项目进程，也会促进成都团队的培养和发展。

可以预见的是，随着防疫政策优化后，跨境交流频率的加强以及难度的减小，整合后的协同效应将在未来得到更为彻底的展现。

不仅如此，成都先导的研发创新力度也在不断加大，数据显示，2022年公司研发投入达8736.19万元，同比增幅接近20%，营收占比高达26.5%，研发团队人数达到了427人，占公司总人数比例接近85%。

成都先导董事长兼首席执行官李进博士早前曾在媒体采访中表示，和传统意义上的CXO企业不同，成都先导也在研发自己的新药。“我们公司是一个创造新药的技术平台和资源库，除了用来服务合作伙伴和客户，在没有利益冲突（严格遵守靶点排他和分子结构排他原则）的前提下，我们自己也在开发新药，把资源用好。”

持续的投入也带来了丰富产出，截至报告期末，公司有4个项目正在开展I期临床；2个项目已完成临床前候选化合物（PCC）提名，处于IND申报准备阶段；2个项目已完成在多个药效模型的体内药效模型验证，处于候选化合物（PCC）筛选阶段；1个项目处于先导化合物优化阶段，正在进行体内药效评估。此外，公司还有10余个项目分别处于FIC的靶点验证、苗头化合物的筛选以及结构优化阶段。

根据 Frost&Sullivan 报告，全球医药行业研发投入将由2021年的2,241 亿美元增长至2026年的3,129亿美元，复合年增长率约6.9%，扩容态势明显。由此，总体来看，作为从事新药研发的生物技术公司，成都先导凭借领先优势以及丰富的新药研发管线储备，有望持续转化带动业绩弹性提升，后续业绩表现值得投资者保持关注。