恒生电子：国内唯一的全领域金融IT服务商

 

恒生电子是国内领先的金融科技产品与服务提供商，以“让金融变简单”为使命，聚焦金融行业，致力于为证券、期货、基金、信托、保险、银行、交易所、私募等机构提供整体解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具。恒生电子是国内唯一的全领域金融IT服务商，在多个细分领域是绝对龙头，已连续13年入选FINTECH100全球金融科技百强榜单，2020年排名全球第40位。

一、主营业务

恒生电子主营业务为面向证券、期货、公募、信托、保险、私募、银行与产业、交易所以及新兴行业等9大金融行业提供金融科技全面解决方案,同时积极开拓中前台、数据、风险管理等方面的创新解决方案，在券商的核心交易系统、资管的投资管理系统、银行的综合理财系统、以及金融机构的TA系统等领域都有较高的市场占有率，长期处于行业领先地位。

恒生电子业务以提供软件服务为主，99.38%的收入都来自软件收入；聚焦国内，同时积极进行海外布局，向香港、东南亚、日本、欧洲等市场拓展，目前已在日本、新加坡、美国、香港等地区成立子公司。2019年，公司将金融IT产品线划分为大零售IT、大资管IT、银行与产业IT、数据风险与基础设施IT、互联网创新业务五个产品线，其中大零售、大资管业务是公司的主要收入来源，2020年上半年实现营收10.79亿元，占总营收比例高达66.65%。

二、经营状况

2013年至2019年，恒生电子营收从12.1亿元增长至38.7亿元，复合增长率21.4%，保持高速增长，其中2016年营收下滑主要是受HOMS业务影响。

根据2020年三季报，恒生电子前三季度实现收入23.38亿元，同比增长1.78%；实现归母净利润4.25亿元，同比下降47.08%；实现扣非归母净利润2.59亿元，同比下降18.26%。其中Q3单季度实现收入7.19亿元，同比下降7.06%；实现归母净利润0.82亿元，同比下降34.89%；实现扣非归母净利润-0.28亿元，同比减少146.26%。收入下降主要是因为从Q3开始收入采用新会计准则，即采用终验法确认收入，若调整为之前口径，据中信证券测算，前三年季度营收增速约16.60%

2020年前三季度恒生电子毛利率72.2%，同比下降25.4个百分点，营业净利率22.0%，同比下降17.5个百分点。主要因新收入准则下，对上年同期计入销售费用的与合同履约义务相关的项目实施及维护服务人员费用，本期归集入合同履约成本、计入营业成本所致。

恒生电子研发投入占营收比例始终保持高水平，至2019年研发人员4867人，占总人数比为66.15%；据2020年半年报，拥有硕士以上（含博士）学历的员工有700多人，研发人员数量将近5000人，2020年上半年的研发费用投入总计5.93亿元人民币，占营业收入的36.6%。

三、核心要点

1、“Online”战略，助力金融行业智能化发展

恒生电子于2018年提出全面推进“Online”战略，在运营能力、技术架构和思维模式等方面进行升级，为金融智能化的发展奠定良好基础。“Online”战略包括四部分：

MoveOnline：为客户提供在线的解决方案，在大财富、大资管、大平台、新经纪、新财资、新市场各个领域推进技术改造，提供真正的支持在线的技术平台和解决方案，支持行业的在线升级。

LiveOnline：建设云上的生产环境和运营体系。

ThinkOnline：建设恒生iBrain，加大区块链、大数据、人工智能等创新技术的投入。

HundsunOnline：通过面向用户的“U+计划”和面向员工的“合伙人计划”，使得公司的经营管理体系也实现online。

2、6纵6横业务版图，全面满足客户金融科技需求

早在2016年恒生电子就提出6纵6横战略，开始了平台化的探索，2019年重新调整业务结构，形成6纵6横业务版图，“6纵”指在线环境下的解决方案重构，重构业务流程、商业逻辑、经营模式。6大纵向业务领域为：大零售业务（财富管理、经纪业务）、大资管业务（资产管理、机构服务），交易所与监管科技、银行与产业金融6大业务领域。“6横”指微服务化的架构体系升级，6大横向基础服务领域为：技术中台、数据中台、业务中台三大中台，以及数据服务、基础设施、生态服务三大服务。

图片来源：恒生电子2019年年报

6纵6横业务版图能全面满足客户的金融需求，且根据2019年业绩表现来看，业务调整已见成效，后续预计将会进一步推进“6横6纵”全面解决方案重构，通过大数据、AI等技术赋能行业全面数字化的变革。

3、行业龙头，核心竞争力凸显

恒生电子处于市场领先地位，特别是在证券IT行业，大多数产品线市占率均超过了50%，这种优势竞争地位的形成主要来自2个方面：一是产品线丰富、覆盖领域广。相对于金正股份、赢时胜、顶点软件等竞争对手，恒生电子能满足多领域客户的金融科技需求，营收体量也大幅领先；二是重视研发，无论是研发人员数量还是研发费用投入均在业内处于领先水平。恒生电子有完善的研发、产品体系和团队，据2020年内半年报，拥有硕士以上（含博士）学历的员工700多人，2020年上半年的研发费用投入总计5.93亿元人民币，占营业收入的36.6%，研发人员数量将近5000人，保证了源源不断的创新能力。

现有的客户高粘性、产品优势、市占率等保障了当下的市场地位、较强的议价能力、高于同业的盈利能力，庞大的研发投入奠定了后续的发展优势，使得公司在未来全面注册制、T+0、REITS推行、银行理财子公司持续建设、外资进入等趋势下将持续受益。

4、近期动态

1、回购股份顺利。公司于2020年12月8日召开了七届董事会十五次会议，审议并通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》，公司拟使用不低于人民币6亿元（含），不超过人民币8亿元（含）的自有资金回购公司股票。截至2021年2月底，公司已累计回购股份621.37万股，占公司总股本的比例为0.5951%，购买的最高价为110.3元/股、最低价为86.19元/股，已支付的总金额为6.04亿元(不含交易费用)。

2、3月初，上交所前总工程师白硕加入恒生电子，任恒生研究院院长，白硕曾任中科院计算机所博士生导师、软件方向首席科学家，同时也是自然语言及人工智能领域资深专家。

3、2月，恒生电子获得赢时胜7.18%股权，目前恒生电子及一致行动人的持股比例将升至9.18%。赢时胜的主业是为金融机构的资产管理和资产托管业务提供信息化系统解决方案的应用软件及增值服务，聚焦金融科技主业大发展战略，与恒生电子的业务具有一定协同性。

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